（来源：昆仑侠）

今年几个大盘指数涨的都不错，但个股投资者中没有跑赢指数的情况还是挺多的，所以对于大部分没有时间和精力研究个股的普通投资者而言，买一些核心的宽基指数不失为一种性价比高的投资方式。

巴菲特老爷子也曾在多个场合推荐投资者购买SP500 指数基金，本期主要谈一下新晋的核心宽基指数中证 A500指数，与其他几个核心指数标普500，上证指数，沪深 300，中证 500的对比和区别。

一、 市值为主的指数编制规则：沪深300和中证500

先说一下大家最熟悉的上证指数，其点位高低常常出现在新闻媒体中，比如突破 4000 点，重回3000点等等，用来衡量当前 A 股所处的位置。

然而专业的机构投资不会拿上证指数作为业绩基准，这主要是因为上证指数是 A 股第一个也是最古老的指数，只包括上交所发行的股票。

其编制条件存在很多先天不足，比如全市值加权（导致国央企权重被夸大）和新股纳入机制都存在缺陷。

再看一下沪深 300 指数，这个是目前A 股市场中规模最大，也最权威的宽基指数，也是大部分投资机构采用的业绩基准。

沪深300指数的编制方法简单概括就是选取 A 股中市值最大且流动性好的 300 只股票。

中证 500 指数的编制方法和沪深 300 很类似，就是在A股市值规模排名前800位的股票中，剔除市值前300名的"大盘蓝筹股"，保留市值规模处于中间层级的500只"中盘股"作为指数成分股。

二、 中证A500：最接近标普500的指数

再来聊一下中证A500指数，根据21 世纪经济报道11月28日的报道，自2024年9月中证A500ETF产品集中上市以来，截至2025年11月末，中证A500ETF整体市场规模已接近2000亿元人民币。

其规模体量在境内股票类ETF市场中已经跃居第二，仅次于沪深300ETF，且购买者以机构为主。

中证 A500指数的编制规则与传统的中证500指数和沪深 300 指数以市值优先的编制规则和定位有所不同。

中证A500指数的定位更像是美股的标普500指数，他们的编制规则是比较像的。

标普 500 作为全球规模最大的指数 ETF，它的编制规则比较复杂，目的是筛选美国市场中规模大、盈利稳、流动性好、行业有代表性的500 家核心企业。

并且通过 “量化指标定门槛 + 专家委员会审核”的混合编制方法，既确保了指数的客观性和可投资性，又避免了纯量化规则的机械性，最终实现 “长期反映美国经济核心增长动力” 的目标。

标普500指数在行业加权方式上比较注重行业的均衡性，力求覆盖各行业，并避免单一行业因市值较高而权重过大，防止指数编制失真。

中证A500指数基本上对标美国的标普500指数，是最能够表征中国行业龙头公司的这样一个指数，并且它在行业分布上也尽可能追求均衡。

三、 中证A500在三级行业里寻找隐形冠军

中证 A500 指数，它采用“龙头优先+行业均衡”的创新编制方法，从每个中证三级行业中选取自由流通市值排名前1% 的公司作为待选样本，确保大部分细分行业龙头能够入选，然后进行行业均衡调整，使指数行业分布与A股整体结构保持一致，覆盖全部35个中证二级行业和98% 的三级行业。

为了让大家更好理解中证 A500的选股逻辑，这里再稍微展开讲一下中证（中证指数有限公司）的三级行业分类体系：

一级行业（共11个），这是最宽泛的行业大类，涵盖了国民经济的主要部门：能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融、信息技术、通信服务、公用事业、房地产。

二级行业（共35个），这是在每个一级行业下的进一步细分。例如，在“主要消费”这个一级行业下，可以细分为“食品饮料与烟草”、“农牧渔”、“家庭与个人用品”等二级行业。

三级行业（共约92个），这是最细分的层级，直接对应具体的商业领域或赛道。

例如，上述的二级行业“食品饮料与烟草”又可以进一步细分为“酒”、“软饮料”、“食品”、“烟草”等三级行业。

中证 A500 指数直接带着放大镜在三级行业里挖掘细分赛道里的隐形冠军，选股标准更细化，把各行各业的"尖子生"一网打尽。

这种方法与标普500 通过委员会筛选以确保覆盖各主要行业、反映整体经济结构的逻辑高度相似。

而沪深300则主要按照总市值和流动性进行排序，没有对行业分布进行主动约束。这导致金融、主要消费等传统行业权重较高，其编制方法更侧重于捕捉市值最大的公司，而欠缺均衡的行业分布和细分行业龙头的发现。

四、 中证 A500 细分行业覆盖更广

中证 A500 和沪深 300编制逻辑的差异性，直接体现在行业分布和成份股上。

行业覆盖广度与均衡性：中证A500 覆盖的细分行业（三级行业）数量（92个）远多于沪深300（60余个），对新兴或细分产业的龙头公司覆盖更广。

行业权重对比：具体来看，相比沪深300，中证A500 在工业、信息技术、基础化工等领域的权重更高，而在金融、食品饮料等传统板块的权重明显较低。

这种降低传统金融消费、提升新兴制造权重的特征，与标普500 通过调整权重反映科技和经济转型的趋势更为一致。

，权重动态变化，仅供参考。

五、 中证A500更偏爱细分行业龙头

成分股构成方面，中证 A500和沪深 300两者有大量重合成分股（约234只），且都主要聚焦于大市值公司。

个股仅作列示，不构成个股推荐，权重动态变化，仅供参考。

但中证A500的成分股来源更为广泛，不仅包含沪深300的成分股，也包含了部分中证500甚至中证1000的成分股，旨在反映各行各业最具代表性公司的整体表现。这更贴近标普500 囊括大中盘股、代表性强特点。

风格属性方面，由于编制规则更注重行业龙头和均衡，中证A500相对于沪深300兼具价值与成长属性，在成长风格占优的市场中可能表现更好。而沪深300则是更纯粹的大盘价值风格代表。

那么从成分股贡献度的对比中，我们可以找到更清晰的答案。

具体来看：中证A500今年内涨幅排名前十的行业龙头中，有7家未出现在沪深300的成分股中（图中红色股票）；而在沪深300的领涨龙头中，有9家同时也在中证A500的覆盖范围内（图中蓝色股票）。

这一对比清晰地表明，中证A500在充分涵盖沪深300核心资产的基础上，更进一步纳入了更多具备高成长性的行业龙头。

这些“额外”的标的，多为代表“新质生产力”与产业升级方向的优质企业，它们为中证A500带来了显著的收益弹性与超额表现。

六、 中证A500指数特点总结

最后总结一下，中证A500指数具有以下特点：

1、中证A500指数以大盘股为主，成份股和沪深 300 重合度高，但是进行了行业均衡上的调整。

2、将三级行业的细分行业龙头直接纳入指数，实现对细分三级行业的全面覆盖。相比之下，沪深300指数大概能够覆盖2/3的三级行业。

 3、在市值加权上进行了行业中性处理，显著降低了金融等传统板块的权重，让一些目前规模较小但具有成长性的新兴行业获得更高的权重分配，从而更准确地反映我国经济结构转型进程中A股市场核心资产的整体表现。

七、 历史业绩表现

根据Choice截至2025/12/03的数据，中证A500指数今年年内涨幅18.4%，超额沪深300约3个百分点。长期看中证A500指数自基日以来年化收益率为 8.69%，略高于沪深 300指数1个百分点。

从最大回撤和波动率来看，中证 A500 和沪深 300 指数非常接近，没有显著的差异。

指数历史涨跌幅仅供分析参考，不预示未来表现。

估值方面，中证 A500目前PE-TTM 为 16.5 倍，历史百分位 80%；PB 为 1.66 倍，百分位 47.5%。

总体上今年经过一波上涨大部分宽基指数估值也水涨船高，感兴趣的同学建议通过定投来平滑周期波动。

场内投资者可以考虑中证A500ETF（159338），场外购买中证A500ETF联接A（022448），中证A500ETF联接C（022449），中证A500ETF联接I（022610）。

风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资的固有风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。上述ETF基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述ETF基金为指数型基金，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。上述联接基金的目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金有风险，投资须谨慎。