港股又现“黄金坑”？
创始人
2025-12-04 20:17:01
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10月初以来，港股恒生科技一度下挫约20%。然而，以内地南向、ETF（比如，恒生互联网ETF（513330）、恒生科技指数ETF（513180））等为首的主力资金却越跌越买。
内地港股ETF规模的快速扩张，与国内宽松的货币政策环境无不关联。在银行存款利率持续下行的背景下，一部分储蓄资金正通过ETF等渠道，分流至A股、港股在内的权益市场。
截至2025年第三季度，被动型公募占南下资金存量的比例已达9.2%，首次超越主动型公募的9.1%，完成了历史性跨越。相比之下，A股市场出现这一结构变化是在2024年第三季度。
与内地资金火热涌入形成鲜明对比的是，海外资金尚未大规模回流港股。
据EPFR数据，年初以来海外被动资金虽有整体流入，但近期海外主动资金对中国市场的回流并不持续，对港股的配置仍处于大幅低配状态。
▲来源：中金公司来源：“红色火箭”小程序
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