中经记者 秦玉芳 广州报道

四季度以来，理财打新动作愈加密集。据Wind数据统计显示，仅11月光大理财、兴银理财和宁银理财合计11只产品参与6只新股IPO询价。其中，宁银理财打新产品7只、兴银理财4只、光大理财1只。

整体来看，尽管参与打新的理财公司数量仍维持在3家，但近几个月来理财公司参与打新的产品数量增速明显。

苏商银行特约研究员张思远认为，目前参与打新的理财公司数量有限，但头部机构已形成示范效应。宁银、兴银等公司通过混合类产品切入。这类产品以“固收+打新”为核心架构，将80%以上资金配置于债券资产打底，小部分资金参与新股申购，平衡收益与波动。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，名称中含“打新”的新发产品自今年9月起呈明显提速态势，多数采用“固收+底仓+打新”的偏债混合架构。

值得关注的是，近来理财公司对科技型企业尤其科创板企业IPO关注度持续上升。根据Wind数据，11月份理财公司参与打新的6只新股中，百奥赛图（688796.SH）、摩尔线程（688795.SH）、恒坤新材（688727.SH）三只科创板新股受关注度最高，宁银理财6只产品均有参与询价。

科方得智库研究负责人张新原强调，以“新股申购”为策略主题的理财产品正逐渐增多，趋势上更注重产品细分，如专注科创板、创业板等。这类产品在设计上需差异化：份额分配上通常采取比例配售，兼顾公平与效率；锁定周期较短，以适应新股上市后的灵活退出；退出机制上设置开放期或自动赎回条款，相比传统固收或混合类产品流动性更高。

华宝证券在最新研报中分析指出，从标的特征来看，理财公司所青睐的打新项目多数集中于半导体、新能源、高端制造等硬科技领域。

“这一布局策略背后，既包含对市场机会的敏锐把握，也体现出战略层面的多重考量：一方面，硬科技企业通常具备技术壁垒高、成长性强等特点，其新股在上市初期往往表现突出，有助于提升产品收益；另一方面，通过参与这类符合国家战略导向的企业上市，理财公司能够借助‘投贷联动’等机制深化与母行业务协同，在服务实体经济的同时，进一步强化在科技金融领域的布局能力。”华宝证券分析认为。

张新原进一步指出，银行理财子公司近期在科创板等板块打新频率上升，反映了理财机构权益资产配置思路正从传统固收为主向多元化、增强收益弹性方向转变。“在当前市场环境下，这既是短期收益考量——通过打新获取相对稳健的溢价收益，以应对低利率环境下的资产荒；也是中长期战略调整——逐步积累权益投资能力，优化资产结构，为未来全面参与权益市场做准备。”

在张新原来看，科创板作为创新成长板块，符合理财资金对高潜力资产的配置需求，也体现了理财机构对国家科技创新战略的长期布局。

业内人士普遍认为，未来随着权益布局的持续深入，参会打新的理财机构将持续扩容，同时“新股申购”主题理财产品也将更加丰富。柏文喜指出，预计 2026 年打新主题产品将扩容到“固收增强”“定期开放”“目标盈”等多条产品线，与公募打新基金正面竞争；同时向“战略配售+港股基石+私募股权”延伸，形成“一级+一级半”的多层新股生态。

不过，张思远也指出，趋势上，随着投研能力建设和客户教育深化，打新产品有望从“少数试点”向“常态化配置”演进，但短期内仍受限于理财子公司权益投研团队规模。

华宝证券在研报中指出，理财公司需不断深化投研能力、实施分散配置，并通过“长周期资产+高流动性储备”相结合的产品设计缓释流动性压力，同时加强适当性管理与投资者教育，培育投资者的理性投资范式。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：颜京宁）