2025年12月1日披露贵阳经济开发区城市建设投资（集团）股份有限公司票据逾期，逾期余额3701.00万元

涉及发行人：贵阳经济开发区城市建设投资(集团)股份有限公司

截至2025年11月30日，截至2025年11月30日，贵阳经济开发区城市建设投资（集团）股份有限公司（简称“公司”）票据承兑逾期余额3701.00万元，累计逾期发生额1.56亿元。

公司被纳入票交所持续逾期名单，逾期金额未发生变化，与此同时，公司多次出现限高、终本案件等负面舆情，反映出公司资金流动性紧张，存在较大或有负债风险。公司是贵阳市贵阳经开区重要的基础设施建设主体之一，近年获得的政府支持力度较弱，业务构成单一，由于区域流动性紧张，政府结算和回款情况差，政府占款严重，资产质量和流动性均较差；公司负面舆情较多，再融资受限，完全依赖银行融资但已无备用流动性，现金流基近枯竭，自身无偿债能力，或有负债风险较大。综上，公司短期信用风险较高，考虑到存续债将于2027年6月底前到期，在当前化债及资产荒的大背景下，风险偏好较高的投资人可将公司债券纳入投资标的。

2025年12月1日披露潍坊公信国有资产经营有限公司票据逾期，逾期余额1156.95万元

涉及发行人：潍坊公信国有资产经营有限公司

     截至2025年11月30日，潍坊公信国有资产经营有限公司（简称“公司”）票据承兑逾期余额1156.95万元，累计逾期发生额1929.98万元。

 公司频繁被纳入持续逾期名单，逾期金额较上月有所减少，公司存在失信、限高以及被执行人等负面舆情，反映出公司流动性较为紧张。公司城投属性一般，区域平台地位不高，业务稳定性较弱，盈利能力不强；公司资产规模小，政府占款较明显，整体资产流动性与质量均较差，债务负担较重，债务期限结构较差，短期偿债压力大。综上，公司短期信用风险较高，考虑到公司仅有的1只存续债将于2026年7月到期，在当前化债背景下，风险偏好较高的投资人可在控制集中度的前提下适当投资公司该笔债券，长期投资及非标投资建议慎重。

2025年12月1日披露昆明新都投资有限公司票据逾期，逾期余额419.75万元

涉及发行人：昆明新都投资有限公司

截至2025年11月30日，昆明新都投资有限公司（简称“公司”）票据承兑逾期余额419.75万元，累计逾期发生额3071.50万元。

公司此前多次出现失信、被执行、限高、终本案件以及票据持续逾期等负面舆情，反映出公司资金流动性高度紧张。公司是云南昆明市呈贡区目前唯一的存续债城投平台，区域平台地位高；所在的云南省及昆明市区域利差明显收窄，区域城投债净融资由负转正，预计地方债务压力将继续减轻。但呈贡区经济下滑，财力持续弱化，债务负担明显上升，近年来公司获得的政府补助逐年下降。公司土地开发业务受市场及政策影响大，房地产项目存在较大去化压力，贸易业务风险远高收益；资产流动性较差，融资结构较差，或有负债风险较大，融资环境差；短期偿债压力大。综上，公司短期信用风险较高，但考虑到当前化债及资产荒的大背景，以及公司仅存续1只债券，且将于2027年6月到期，投资人可适当配置公司债券。

2025年12月1日披露安顺投资有限公司票据逾期，逾期余额500.00万元

涉及发行人：安顺投资有限公司

     截至2025年11月30日，安顺投资有限公司（简称“公司”）票据承兑逾期余额500.00万元，累计逾期发生额500.00万元。

邦得点评

     公司此前负面舆情缠身，包括失信、被执行人、限高、终本案件、票据持续逾期、非标逾期以及被上交所给予书面警示处罚等，反映出公司资金流动性高度紧张。公司是贵州省安顺市重要的基建和棚改投融资主体，平台地位较高，能够在债务置换、财政补贴等方面得到政府支持；公司所在的贵州省化债受中央层面高度重视，给予的支持力度最大，安顺市落地首单“统借统还”债券，起到一定化债示范作用。但安顺市经济财政实力较差，经济发展疲软，区内城投平台负面舆情不断，风险串联严重，偿债压力大；公司业务可持续性较差，旅游业务面临很大资本支出压力且项目运营不佳，市场化转型不畅；公司存在一定坏账风险，资产质量和流动性均较差；债务负担重，债券市场认可度低，短期偿债压力很大。综上，公司短期信用风险很高，考虑到当前化债及资产荒的大背景以及公司的1只存续债券将于2027年1月到期，风险偏好较高的投资人可选择持有该债券以博取高收益，但建议规避公司非标融资。

2025年12月1日披露西宁城市投资管理有限公司票据逾期，逾期余额452.17万元

涉及发行人：西宁城市投资管理有限公司

     截至2025年11月30日，西宁城市投资管理有限公司（简称“公司”）票据承兑逾期余额452.17万元，累计逾期发生额1672.17万元。

邦得点评

     公司频繁被列入票交所持续逾期名单且逾期余额不变，反映出公司资金流动性较为紧张。公司所属的西宁市经济财政实力一般，人均产值偏低，对上级补助依赖较大，非资源类工业产业基础薄弱，固定资产投资增速连续下滑，区域融资环境较差。公司公益性与低效益资产占比较高，资产流动性与质量均较差；债务负担较重，短期偿债压力一般，债券存在结构化发行等情况，融资环境及市场认可度较差；部分担保对象存在负面舆情，存在较大或有负债风险。但公司平台地位高，目前公司债券尚可滚续。整体来看，公司短期信用风险一般，在当前化债及资产荒的大背景下，投资人可根据集中度要求及风险偏好适当投资公司中短久期债券，但需关注债券估值波动风险；长期需关注区域化债进展及公司再融资及偿债表现。

2025年12月1日披露潍坊滨城投资开发有限公司票据逾期，逾期余额1.72亿元

涉及发行人：潍坊滨城投资开发有限公司

     截至2025年11月30日，潍坊滨城投资开发有限公司（简称“公司”）票据承兑逾期余额1.72亿元，累计逾期发生额5.14亿元。

邦得点评

      公司此前曾出现失信、限高、被执行、终本案件以及非标违约等负面舆情，加之公司被频繁列入票交所持续逾期名单，逾期金额较大，反映出公司流动性高度紧张。 公司作为潍坊市寒亭区有存续债的区县级城投平台之一，近年获政府支持力度较大，债务规模有所下降，区域化债工作也取得了一定进展。但寒亭区基本面一般，目前再融资环境差；公司收入规模持续收缩，盈利能力较差；政府占款较明显，资产流动性与质量均较差，存在冻结与减值风险；债务负担重，非标融资占比较高，短期偿债压力极大；负面舆情频发，存在较大的或有风险及诉讼风险。综上，公司短期信用风险较高，存续债券估值波动风险较大；风险偏好高且以交易性为主策略的投资人可选择持有公司债券以博取高收益，但需关注潍坊市化债工作进展情况及债券估值波动情况，并建议规避公司非标融资；以配置为主策略的投资人建议规避。

据有关报道，响水某城投一年期定融于2025年11月28日到期，但根据投资人自述，到期后仅兑付利息，本金被通知展期2个月，但随后于今日T+3兑付，尚在合同约定的T+5最后日期内。

涉及发行人：响水某城投

     据有关报道，响水某城投一年期定融于2025年11月28日到期，但根据投资人自述，到期后仅兑付利息，本金被通知展期2个月，但随后于今日T+3兑付，尚在合同约定的T+5最后日期内。

邦得点评

      公司被曝定融想展期处理，反映出公司流动性存在一定紧张。公司所处的江苏省化债受中央层面支持力度大，盐城市采用多种手段化解债务，有效缓解了区域化债压力；响水县经济财政实力较强，经济增长速度较快；公司城投属性强，能够持续获得政府支持，此前与德龙系贸易业务产生较大风险敞口，近期已通过剥离方式进行风险处置，减少对公司经营影响，相关担保代偿均已履行完毕。但公司平台地位一般；政府占款明显，资产受限比例较高，资产流动性较弱；债务负担较重，非标融资占比高且多为定融，融资结构差，债务期限结构短期化严重，短期偿债压力较大，市场认可度较低；对外担保规模大，存在一定或有负债风险。此外，公司2025年4月曾发生欠税事件。综上，公司短期信用风险较高，公司近期发行债券由股东担保，考虑区域信用风险高度相关，股东与子公司间资金来往密切，担保效力有待观察，投资人可在控制集中度的情况下持有公司债券，但需关注债券估值波动情况，并建议规避公司非标融资。

2025年12月1日披露昆明轨道交通集团有限公司票据逾期，逾期余额2.97亿元

涉及发行人：昆明轨道交通集团有限公司

     截至2025年11月30日，昆明轨道交通集团有限公司（简称“公司”）票据承兑逾期余额2.97亿元，累计逾期发生额9.72亿元。

     公司此前存在多起终本案件、被执行人、限高，涉及多起未决诉讼（仲裁），负面舆情缠身，且公司票据持续逾期，虽然逾期余额有减少，但整体逾期规模仍较大，反映出公司流动性压力仍较大，流动性依然紧张。从公司自身来看，公司资产流动性较弱，受限比例较高；债务负担仍较重，现金短债比持续走低，面临较大的流动性和短期偿债压力；公司债务负担仍较重，面临较大的流动性和短期偿债压力；公司存续债券规模较大且集中于一年以内到期，公司面临较大的短期兑付压力。但短期内公司所属城投行业信仰进一步强化，行业整体违约风险低；公司所属的云南省受到较大化债政策倾斜，有效缓解了区域流动性压力。公司业务专营性较好，公益属性强，过往获得政府较大力度支持，且作为统贷统还主体发行多只债券。综上，公司短期信用风险一般，风险偏好较高的投资人可在控制集中度的前提下将公司债券纳入投资范围，同时鉴于公司流动性压力较大，负面舆情较多，存续债券可能面临一定估值波动风险。

苏利股份：2025年第三季度经营数据披露，农药及阻燃剂产品销量与价格双增长

涉及发行人：江苏苏利精细化工股份有限公司

     苏利股份公告，2025年第三季度主要经营数据显示，农药及农药中间体销量达37,187.46吨，营业收入为13.164亿元；阻燃剂及阻燃剂中间体销量为15,395.19吨，收入达5.619亿元。两类产品的平均售价分别同比增长14.19%和5.19%。

     上市民企（603585.SH，截至25年12月2日市值约34亿元），自然人缪金凤为实际控制人。 公司是农药及阻燃剂生产企业，拥有相对成熟的中间体生产工艺，主要农药产品百菌清、嘧菌酯和啶酰菌胺以及主要阻燃剂产品十溴二苯乙烷和溴化聚苯乙烯的产能规模均在行业内处于领先地位。农药“一证一品”等办法26年施行，预计原料溯源将加快行业整合；新能源汽车、5G 通信、绿色建筑等新兴产业阻燃剂市场提供增量，公司整体业绩明显回暖，量价同比均有增长；债务规模有所下降，短债压力不大，长期偿债能力有所改善。 总资产为56亿元，主要包括固定资产（49%）、应收账款（11%）、存货（9%）、在建工程（10%，苏利宁夏项目），货币资金减少，应收账款增长，主要系公司账期较长的海外市场销售规模增长所致。债务方面，公司于2023-2024年及2025年6月，有息债务规模分别为18.38亿、18.27亿、15.15亿，债务规模有所降低。2025年6月末，短债占比10%，货币资金可以充分覆盖短债，2023-2024年总债务/EBITDA分别为11.58、6.87，考虑到农化市场预期变化及阻燃剂市场景气度，预计2025年长期偿债能力延续改善。 公司正股目前pb1.3，业务有预期，估值合理。转债期限2.2年，目前转股溢价率25%，有交易机会，考虑行业整合及公司项目建设，后续应该会转股退出，但目前期限尚可，可以参与。

万科的展期方案爆冷，没有首付，没有利息，展期的利息不付息

涉及发行人：万科企业股份有限公司

2025年12月1日晚，“22万科MTN004”持有人会议初始议案公布，议案具体内容指出，本期中期票据（余额20亿元）的本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月15日；展期前已产生的利息于原付息日起延期12个月支付，即2026年12月15日支付，延期期间不计复利；展期期间本期中期票据票面利率维持3%不变。