金融行业 | 衡量疫情冲击的统计学研究——干预分析实证研究_商业

金融行业 | 衡量疫情冲击的统计学研究——干预分析实证研究

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2025-11-28 08:27:25

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疫情冲击，干预分析

此前，我们在2025年11月10日发布的《衡量疫情冲击的统计学研究——干预分析综述及适用性分析》报告中解析了干预分析在分析新冠疫情冲击经济分析的可行性。本文，我们将从实证角度分析疫情冲击不同模式对经济的影响。具体来看，冲击可分为几类：

第一，疫情发生的初始冲击，造成供给与需求的全面收缩。在干预分析模型中，疫情发生的初始冲击在宏观经济数据上表现为一个剧烈的、负向的异常值，可将其视作一个短暂而剧烈的负向脉冲式冲击，数据点在短期内急剧下坠后快速回升，反映了其对经济活动的瞬间影响。

第二，封锁、社会静态管理等政府干预对经济的阶段性冲击。从干预分析的视角来看，封锁对经济数据的冲击模式最适合被描述为阶跃式负向冲击。当封锁实施时，GDP、就业、消费等指标的均值水平会立即且持续地下降到一个新的、更低的水平，相关影响将持续到封锁政策显著放松为止。与脉冲式冲击不同，阶跃式冲击意味着影响是阶段性持续的，而非突然的下降或者反弹。

第三，疫情带来的长期持续性冲击。从干预分析的视角来看，疫情初期的冲击响应模式以一次剧烈的负向脉冲为主。疫情中期的冲击响应模式则以封锁导致的即时跃迁为主，长期来看，在宏观总量复苏的背后，疫情带来的冲击是不同行业因永久性斜坡改变而产生的深刻分化。

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