2025年11月27日，云南能源投资股份有限公司（下称“云南能投”）以线上形式接待了机构调研。华源证券、浦银安盛等2家机构的分析师参与了此次调研，公司董事会秘书秦媛、新能源事业部副总经理段家华等高管就公司新能源主业发展、项目投资、电力市场政策及分红规划等核心问题与机构进行了深入交流。

投资者关系活动基本信息

新能源主业根基稳固：225.7万千瓦装机为基 在建筹建项目接力

调研中，云南能投首先介绍了公司核心业务布局。作为云南省能源投资集团控股的国有上市公司，公司聚焦“绿色能源”核心赛道与“盐业”传统优势产业，是集团新能源业务的最终承接平台。截至2025年前三季度末，公司并网装机容量达225.7万千瓦，其中风电占比92%、光伏占比8%，清洁能源结构特征显著。

在项目储备方面，公司当前在建新能源项目装机总容量约50万千瓦，筹建项目装机总容量亦约50万千瓦。据新能源事业部副总经理段家华透露，在建项目计划于2025年四季度及2026年一季度相继投产，届时将进一步夯实装机规模。公司同时表示，将持续加大资源排查力度，为后续项目获取提供支撑。

成本控制与收益保障：风电光伏投资成本明确 云南电价机制稳定预期

针对新能源项目投资回报这一核心问题，公司披露了具体成本区间：风电项目投资成本约5000元-6000元/千瓦，光伏项目约3500元-4000元/千瓦。公司强调，将通过全过程成本控制措施，提升项目收益水平。

对于风电与光伏的发展规划，公司表示目前增量项目及资源排查以风电为主，存量风光互补项目中光伏配套开发具备成本优势，已立项光伏项目资本金收益率均保持在6%以上。这一收益率水平为光伏业务的持续拓展提供了可行性支撑。

关于云南省电力市场政策，公司解读称，新能源上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成。以2025年6月1日为界区分存量与增量项目：存量项目机制电量比例按并网时间分档设定，执行燃煤基准价；增量项目通过竞价确定机制电量和电价，执行年限12年，并建立差价结算机制。据披露，9月29日云南省增量新能源项目竞价中，风电机制电价为0.332元/kWh，光伏为0.33元/kWh，政策框架为新能源项目提供了稳定的投资预期。

储能项目加速落地：18.72亿示范项目开工 构建“容量+电量”收益模式

作为新能源业务的重要配套，公司昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目已于10月28日正式开工。该项目建设规模为350MW/1750MWh，总投资18.72亿元，计划总工期18个月。公司介绍，其商业模式将参照市场化模式下的“容量市场（容量补偿或租赁）+电量市场（充放电价差或电力现货价差收益）”组合，探索储能业务的可持续盈利路径。

盐业与分红双轮驱动：区域品牌优势稳固 分红政策保障投资者回报

在传统盐业板块，公司作为云南省唯一食盐生产商和省级批发企业，旗下“白象牌”品牌区域优势突出，消费者忠诚度高。尽管2025年前三季度经营业绩阶段性承压，但核心主业现金流保持强劲。

分红方面，公司2024年度现金分红总金额（含税）占归母净利润的45.01%。根据《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，在满足现金分红条件时，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%，持续回报投资者。

公司表示，将坚定不移做强做优做大绿色能源核心主业，同时加快盐业转型升级，推动高质量可持续发展。

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