期货行情：

——11月26日长江现货价格动态：

1#铜价报86790元/吨，涨140元；升水为160元/吨，跌10元；A00铝锭报21400元/吨，跌40元；贴水报10元；0#锌报22400元/吨，涨10元；1#锌报22300元/吨，涨10元；1#铅锭报17150元/吨，持平；1#镍报120350元/吨，涨1500元；1#锡报295500元/吨，持平。

铜铝锡锌铅镍价格走势分析：

在宏观经济形势与产业动态的双重影响下，有色金属市场近期波澜起伏。铜、铝、锡、锌、铅、镍等主要品种价格走势各具特点，背后蕴含着复杂的市场逻辑与投资机遇。本文将浅析这些有色金属的价格走势，为投资者提供参考。

铜：多空交织，涨势空间继续被掣肘

近期，美国经济数据疲软，零售销售增长远低于预期，生产者物价指数显示通胀压力顽固，消费者信心指数下滑，这些信号引发市场对美国经济动能减弱的担忧。不过，美联储官员的鸽派表态使降息概率飙升，成为铜价反弹的关键催化剂。周二美元汇率下跌，进一步提振了铜价。

产业方面，智利国家铜业公司推动 2026 年对华精炼铜年供货溢价大幅上涨，反映出市场对未来全球供应紧张的担忧。LME 注册仓库铜库存降低，而 COMEX 铜库存突破历史新高，这种库存变化格局对铜价产生复杂影响。

需求端，中国电网投资和光伏装机增速上行提供了一定消费空间，据国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据显示，2025年1-10月份，电网工程完成投资4824亿元，同比增长7.2%，创历史同期最高。实货交易方面，下游逢低买入支撑增强，但缺乏持续买货驱动。同时，中国固定资产投资疲软，可能在未来一个月给工业金属价格带来下行压力。洋山铜溢价下跌也显示进口需求有所减弱。综合来看，今日铜价涨势空间受限，市场多空因素相互制衡。

铝：高位震荡，反弹乏力

美国经济消费放缓与通胀顽固并存，为鸽派官员 12 月降息提供了一定理据，隔夜美元指数震荡下挫，给以美元计价的铝价提供了一定价格支撑。然而，美联储内部存在分歧，市场对 12 月能否如期降息持怀疑态度，导致铝价走势反复，整体延续高位跳涨态势。

沪铝基本面矛盾并不突出，国内供应端运行产能变化有限。但终端进入季节性淡季，需求边际走弱，高铝价抑制了消费表现，下游买家采购意愿低，初端加工材开工率继续向下调整。市场贸易商交投不积极，凸显供过于求的局面。短期来看，铝价缺乏新的驱动力，预计反弹乏力，铝价继续高位震荡整理。

锌：矛盾交织，价格继续窄幅波动

油价下挫与伦锌库存累增给锌价带来下行压力，隔夜伦锌收跌。宏观方面，市场普遍预期美联储 12 月降息概率较高，但美元指数仍处于相对高位，这一矛盾现象引发市场关注。美国经济基本面表现支撑美元韧性，亚特兰大联邦储备银行预测第三季度 GDP 增长率将加速，劳工统计局即将公布的 GDP 数据有望超预期。不过，美国股市重返上行态势，对冲了部分谨慎忧虑情绪，限制了锌价跌势空间。

基本面方面，国内锌锭出口窗口开启，但套利资金入场谨慎。矿源紧张及内外矿 TC 下调支撑锌价，冶炼厂存在减产预期。供应端紧张格局持续深化，北方矿山即将进入季节性减停产。需求端，镀锌板出口超预期，外需支撑锌消费，锌价走低后内需补库带动社会库存下降。但年底淡季锌锭消费表现偏弱，下游逢低采销有限。综合来看，今日锌价窄幅震荡，主力参考区间 22200 - 22500 元/吨。

铅：多空博弈，震荡下行

宏观层面，美联储降息预期与国内新政策憧憬为铅价构筑了预期支撑，但地缘风险溢价下滑带来反向压力。供应端，近期铅市供应呈现边际改善迹象，原生铅和再生铅产量预期逐步回升。然而，铅精矿供应偏紧格局未变，加工费持续低位运行制约企业开工积极性。进口窗口阶段性打开缓解了部分国内矿端压力，但整体供应仍偏紧。

需求端，铅市需求呈现“弱中有稳”特征。传统消费领域表现平淡，汽车蓄电池市场终端采购意愿不强。需求端缺乏强劲拉动，难以对铅价形成持续推动。当前虽然供应端存在一定修复预期，但原料瓶颈问题仍未解决，加之需求端表现平平，市场整体呈现紧平衡状态。预计短期内铅价震荡下行概率偏大，以偏弱调整为主。

锡：三重驱动，偏强震荡

宏观面，美联储降息信号引发市场热议，美元走弱为大宗商品上涨打开窗口，锡价获得宏观级支撑。国内宽货币持续加码，政策直击集成电路等新兴产业，锡金属消费端需求预期升温。同时，刚果（金）矿区安全警报拉响，供应扰动与战略需求共振。

供应端，全球锡矿供应紧势难缓，缅甸佤邦复产滞后、印尼出口政策收紧及非法矿山整治、非洲季节性减产形成三重压制。国内冶炼加工费低位运行，冶炼厂原料库存告急，开工率受限。尽管海外库存小幅累积，但全球显性库存仍处历史低位，为锡价提供强支撑。

需求端，需求呈现“新旧分化”格局，传统消费领域进入淡季，而 AI 服务器、新能源汽车、光伏焊带等新兴领域成为核心增量。整体来看，锡在供应趋紧及低库存支撑下价格走势坚挺，预计锡价偏强震荡，主力参考区间 293000 - 298000 元/吨。

镍：宽松之下，偏强运行

宏观面，全球流动性闸门渐开，美联储政策转向与央行持续净投放释放宽松信号，市场风险偏好显著提升。然而，经济基本面隐忧犹存，市场关注流动性能否有效促进实体经济发展。

当前镍市场供应压力显著，印度尼西亚镍矿配额增加、冶炼产能持续释放，叠加中国精炼镍产量高位运行，导致供应充裕。全球显性库存处于历史高位，对镍价形成压制。尽管印尼计划收紧采矿配额审批为中长期供应带来不确定性，但短期宽松局面难改。需求侧，不锈钢行业和新能源电池领域对镍的需求拉动不及预期，形成结构性困境。不过，随着市场对降息预期升温，市场流动性宽裕，成本端存支撑，今日镍价偏强运行，价格上涨预期偏强，主力价格参考 116350 - 118250 元/吨。

综上所述，有色金属市场在宏观经济与产业动态的影响下呈现出多样化的价格走势。投资者需密切关注市场动态，结合宏观经济形势、产业供需变化等因素，谨慎做出投资决策，以把握市场机遇，规避潜在风险。

免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网