【文/羽扇观金工作室】

据彭博社消息，近日，原本标价2亿美元的字节跳动股份，在七家竞标者的角逐中，最终被“风投女王”徐新掌舵的今日资本以3亿美元的高价收入囊中，溢价率高达50%。这笔交易不仅是字节跳动今年最大的二级市场交易之一，更将这家全球最炙手可热的互联网公司估值推升至4800亿美元，直追OpenAI，跃居全球初创企业估值排行榜第二位。

对于57岁的徐新而言，这场豪掷重金的收购更像是一场迟到的弥补。数年前，当字节跳动创始人张一鸣首次向她喊出70亿美元估值时，这位以眼光毒辣著称的投资人却因超出认知而选择了观望。如今，当字节估值已飙升至4800亿美元时，徐新终于以溢价50%的代价，重新入局。她在接受采访时坦言：“有句话说，你赚不到你认知之外的钱。”这次错失，成为她职业生涯中为数不多的遗憾。

然而，即便曾经错过字节跳动，徐新在中国投资界的地位依然难以撼动。从1999年以500万美元押宝丁磊的网易，到2006年主动将京东的融资额从200万美元追加至1000万美元，再到精准捕获美团、三只松鼠、知乎等一众明星企业，徐新用一系列超高回报率的投资案例，赢得了“风投女王”、“女版巴菲特”的称号。在最新出炉的《2025胡润百富榜》上，徐新以140亿元身家位列第481名，而她当年错过的张一鸣，则以4700亿元高居榜单第二。

3亿美元逆袭，今日资本终圆字节之梦

根据彭博社11月20日披露的消息，今日资本近日从字节跳动早期机构投资者之一的中银投资手中，成功收购了字节跳动的部分股权。这场竞标从一开始就不同寻常——原定价格约为2亿美元，对应字节跳动公司估值约3600亿美元，但最终成交价却飙升至约3亿美元（约21.32亿人民币），对应的公司估值被推高至4800亿美元。

知情人士透露，此次竞标过程进展迅速，多达七家竞标者参与其中，竞争异常激烈。有分析人士指出，如此激烈的竞价很可能源于本次股份出售的稀缺性，以及投资者对字节跳动AI技术与全球业务增长前景的高度认可。事实上，随着全球AI技术的迅猛发展，字节跳动在这一领域的持续发力正成为推动其估值进一步攀升的关键基石。

此次交易背后，是徐新与张一鸣之间一段耐人寻味的历史渊源。据21世纪经济报道，徐新曾回忆起与张一鸣的初次见面。当年，张一鸣直接开出了70亿美元的惊人估值，这一数字让习惯投资早期项目的徐新吓了一跳。她坦言：“因为我们投早期的，没有见过这么贵啊，其实是我没有看懂。”后来在研究winner pattern（赢家模式）时，徐新才恍然大悟，看懂了内容与广告这个商业模式的巨大潜力。但她无奈地表示：“我明白得太晚了，那个时候抖音已经翻了5倍，就miss这个机会了。”

如今，字节跳动的估值已达4800亿美元，在全球初创企业估值排行榜中仅次于估值5000亿美元的OpenAI。根据CB Insights数据，字节跳动已超过SpaceX（估值约4000亿美元），成为全球第二大独角兽企业。这一估值的背后，是字节跳动在短视频、电商等传统优势业务上的持续领先，更重要的是其在AI领域的全面发力。

徐新“耐心资本”的投资哲学

要理解徐新此次为何不惜高价“上车”字节跳动，需要回溯她近30年的投资生涯。

1988年，徐新从南京大学外语系毕业后被分配到中国银行总行营业部，不到一年就当选三八红旗手，随后被提升为副科长。 但这位年轻女性并未满足于稳定的银行工作。她自学考取了英国注册会计师资格，进入普华会计师事务所工作，随后加入百富勤和霸菱投资，正式开启了投资生涯。

1999年，徐新在霸菱投资期间做出了职业生涯中最重要的一笔投资。她向丁磊的网易注入500万美元，最初投资价格为每股5美元。2000年，网易在纳斯达克上市，股价一度攀升至每股30多美元。但好景不长，互联网泡沫破裂，网易股价最低跌到每股不足1美元。

这次惨重亏损让霸菱的股东们对徐新非常不满，但她顶住了压力，耐心等待。 随着市场好转，网易逐渐展现出优异表现。2004年徐新套现时，为股东们带来了800%的收益。这次经历奠定了她"耐心资本"的投资理念基础。

2005年，徐新离开霸菱，创立今日资本。2006年底，徐新与刘强东在北京香格里拉酒店第一次见面。刘强东提出融资200万美元，徐新直接给了他1000万美元。在京东最艰难的扩张期，刘强东大举建设仓储物流，每建一个城市都要有车、养很多人，非常亏钱，一些投资人不理解。 但徐新给予充分支持，她相信刘强东的战略眼光，相信这种模式做大了才能赚钱。

这种耐心得到了丰厚回报。京东上市后，今日资本持有7.8%的股份，获得了100倍以上的回报。 这一案例成为中国创投史上的经典，也让徐新“风投女王”的称号实至名归。

徐新的投资组合还包括美团、大众点评、都市丽人、三只松鼠、Manner咖啡等众多明星项目。从网易的800%回报，到京东的100倍回报，再到如今不惜溢价购入字节跳动老股，徐新用近30年的投资实践诠释着一个简单却深刻的道理：时间是伟大公司的朋友，耐心是投资者最重要的品质。

此次字节跳动的投资，尽管时机已非最佳，但对徐新和今日资本而言，这是一次战略性布局。字节跳动背后汇聚了SIG海纳亚洲、源码资本、红杉中国、高瓴、凯雷投资、软银愿景基金、KKR等顶级机构，一旦启动IPO，必将成为全球资本市场的焦点。而徐新，终于在这场盛宴开始前拿到了入场券，完成了一场迟到但必要的“弥补”。这笔投资，或许将在未来的某一天，成为她投资生涯中又一个经典案例。