大摩威尔逊: 就业数据疲软将逼美联储转向看好小盘股及消费板块复苏_商业

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2025-11-25 15:08:16

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尽管市场近期出现回调，尤其是高动量和高贝塔成长股受到冲击，但摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席投资官迈克尔·威尔逊认为，当前的疲软可能预示着中期前景向好。

他在一份报告中指出："我们认为市场内部的疲软是一个信号，表明我们更接近此轮调整的尾声而非开端"，并建议投资者将此次预期重置视为布局潜在复苏的机会。

这位策略师还指出，截至10月的替代劳动力市场数据显示出进一步疲软的迹象，ADP报告、 Challenger裁员数据和持续申领失业金人数等指标均指向就业市场走弱。

他补充道："我们认为股市早在4月份就已计入了劳动力数据的变化率触底"，这意味着官方就业数据的适度疲软实际上可能对股市有利，因为这或促使美联储更积极地降息。

威尔逊解释说，10月就业报告被取消以及11月数据延迟(需至12月16日才公布)，给美联储12月10日的会议决策带来了不确定性。他称此时机问题构成了"许久未见的格外不确定的美联储会议前景"，随着投资者权衡9月数据中显示非农就业人数超预期与失业率上升的矛盾信号，可能导致近期市场持续波动。

流动性条件收紧已成为市场逆风，而政府停摆期间财政部一般账户(TGA)增加且拨款受限更是雪上加霜。但威尔逊表示看到了缓解的迹象，指出"同事预测TGA将在未来几周显著下降"(随后在年底上升)，加之美联储于12月1日结束量化紧缩，应能改善流动性状况。

尽管面临短期挑战，该策略师仍"对标普500指数的12个月看涨前景保持高度信心"，预计2026年盈利增长17%，而市场普遍预期为14%或更低。

他强调将小盘股和非必需消费品板块上调至超配，指出令人鼓舞的迹象表明"即使在近期抛售中盈利修正广度仍保持韧性"，小盘股在远期收入预期中展现出"最大的上行拐点"。