中国青年报客户端北京11月24日电（中青报·中青网记者 袁野）据日本《经济新闻》、共同社报道，进入11月以来，日本金融市场遭遇罕见的“股债汇三杀”：股市下跌、国债价格下挫、日元汇率急剧走弱。市场分析普遍认为，这一轮动荡与市场对日本首相高市早苗推动的激进财政扩张政策的担忧密切相关，此前一度提振市场的“高市交易”迅速转向负面。

日媒11月24日报道称，上周日经225指数下跌3%，日元兑美元贬值2%，10年期日本国债收益率（长期利率）大幅上行0.07个百分点。自10月底以来，日经指数累计跌幅达7%，日元汇率已贬至157日元兑1美元区间，长期利率则累计上升0.12个百分点。

市场人士指出，此轮调整是日美双重因素共振的结果。一方面，美联储官员近期接连释放鹰派信号，导致全球风险资产承压；另一方面，高市政权上周敲定规模高达21.3万亿日元的综合经济对策，远超市场预期，加剧了外界对其财政纪律松弛的忧虑。

“通货膨胀下的再通胀政策是日元贬值的最大原因。”SMBC日兴证券首席外汇策略师野地慎分析称。

更令市场警惕的是，这种宽松财政与货币环境可能触发恶性循环。瑞穗证券首席经济学家小林俊介警告，若在供应受限背景下继续刺激需求，将加剧贸易逆差和通胀压力。日元贬值本身会拉低以美元计价的日本名义GDP，反而推高政府债务占GDP比重，小林认为“这正是高市政权的死角”。

日元贬值有可能改变海外投资者的投资态度。野村证券首席股票策略师北冈智哉指出，在日元持续贬值的趋势下，“难以在日本投资”的观点已根深蒂固。数据显示，11月以美元计价的日经指数跌幅（9%）已超过日元计价跌幅（7%），回吐了自民党总裁选举以来的全部涨幅。

德意志银行策略师乔治·萨拉维洛斯在最新报告中发出严厉警告：日本维持高额公共债务的基础是“通胀预期的稳定”。一旦国际市场对日本政府和央行控制通胀的能力失去信心，将引发国债抛售潮、触发“更具破坏性的资本外逃”，最终导致“日本股市不可避免地进一步下跌”。

市场观察人士担忧，当前日本政界对股市表现的过度关注，可能掩盖了债券与外汇市场的危险信号。“如果股价坚挺，政府内部就很难产生应对债汇市场负面反应的危机感。”经济和金融市场机构Market Concierge代表上野泰也表示。

年末历来是全球股市上涨的窗口期，且部分资金已开始转向汽车、工程等估值偏低板块，但分析人士提醒，若政策制定者误将短期市场反弹视为对其激进路线的认可，或将招致更剧烈的“股债汇三杀”冲击。

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