来源：无冕财经

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一

前首富越来越难了。

今年1月份，苏宁电器被申请破产重整，到4月份，38家苏宁系公司合并重整，电器、置业、体育、文化、酒店、商管、院线、金控等，一网打尽。

到9月份终于出了一份重组草案，但是表决从10月份延期到11月，现在又延到12月了。

为啥呢？

动作太大了。

38家公司，总共2387亿的债务，已经确认的债务1881亿，其他500多亿也在申报、确认的路上了。

但是资产惨不忍睹，账面有968亿，但评估价是637亿，清算价值只有410亿。

一算就清楚了，资产只能覆盖17%的债务，而普通债权清偿率，只有3.5%，血亏啊。

债权人很不甘心，就想把苏宁系盘活，于是搞出了一份重整草案。

咋重整呢？

38家苏宁系公司，成立一个破产重整信托，债权人成为信托受益人，通过信托来收回欠款。

在这个信托里面，将成立一个“新苏宁”，来负责资产运营，还有一个南京众城，来负责资产处置。

那原来的股东咋办呢？

张近东、刘玉萍、张康阳，一家三口的所有股权清零，当初的出资额，换成信托的劣后份额，就是分钱的时候靠后，风险更高。

这里面最吸引人的地方在哪儿呢？

二

这份草案要求张近东夫妇承诺，在信托成立的3个月内，“将个人资产全部注入信托”，来换取“债权人暂停追索其个人担保的责任”。

啥意思呢？

当初夫妻俩作为股东给苏宁系公司担保，公司没钱，就得拿个人资产来填补，现在，把个人资产放到信托里，债权人就不会向他们个人追债了，落个清净。

但如果这个信托运营不理想，曾经的前首富，看起来资产真要清零了。

但其实啊，这份重整草案，也是在为张近东解套。

为啥这么说呢？

天眼查信息显示，张近东直接持股公司，还剩8家，其中3家已经注销了，4家在重整之列，只剩下苏宁易购一棵独苗。

他持有苏宁易购16.4亿股，占17.7%，这部分市值大约30亿。

但是目前11亿股已经被质押，5.4亿股被冻结，他根本没有处置权，自然也没法装到信托里。

至于其他个人资产，能执行的早就执行了，也留不到破产重整。

也就是说，这项承诺对于张近东来讲，根本没啥约束力，倒是“不追债”，能让他喘口气。

而且债权人还是对这位苏宁的创始人or危机的缔造者，抱有期望，在新苏宁，他依然有很大话语权。

张近东虽然从老板变成职业经理人，但原来的管理团队不变，手里的权力依然不小，9名董事会成员，张近东可以提名5人。

目前，这个方案，苏宁易购已经投了赞成票，就等接下来全部债权人的投票了。

三

这十来年的时间，对张近东来说真是大起大落。

从一个地方空调卖场，变成一个全国性商业帝国，张老板确实有两把刷子，靠这个他当过首富，别看资产硕大，也经不起嚯嚯。

2012年开始，苏宁就开始搞互联网，最大特点就是烧钱。

那时候，首富最不缺的就是钱，而是好项目，资本都怕错过风口，张近东也在风口里抓“猪”。

从红孩子开始，苏宁就像一个筐，啥业务都往里装，团购、手机、直播、物流、百货、超市、文创、旅行、彩票、电竞、足球、小店、药房、赛事………

上百亿花出去，眼睛都不眨一下，张近东在国内是受人尊敬的张老板，张康阳在国际米兰做球迷追捧的“小张主席”。

首富对他的朋友们更是大方。

恒大地产要借壳，张近东出手就是200亿，先是明股实债，后来干脆直接确认了股份，顺便跟恒大合资开发房地产。

万达商管私有化之后，投资人要回购股份，张近东又给王健林投了95亿，后来，苏宁还干脆花27亿，买了37家万达百货。

投资不甘人后，却全在人后，在风口上抓到的猪，也是即将坠落的猪。

买过来就亏都成了魔咒了。

家乐福倒闭了，足球俱乐部解散了，万达百货倒欠万达广场租金，恒大暴雷了，万达商管的对赌没完成，首富们都开始撕破脸打官司了。

一脑门官司还没搞定，现在，新的赌注就又押上了。

接下来，就看“新苏宁”能不能活过来了。

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▶本文转载自公众号“大猫财经Pro”（ID：caimao_shuangquan），原标题为《张近东家族，资产真要清零了......》，原文发布于2025年11月19日。无冕财经已获得转载授权，并稍作编辑。

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