▼热点导读

港股IPO融资额暴增172%，理财资金“试水”，有产品收益超37%

个人养老金制度实施三周年：公募整装再出发 多维度破局“成长的烦恼”

“固收+”基金表现亮眼，今年回报最高达45%，业内：明年“固收+”预期回报2%-5.5%

募集规模创近三年新高，FOF市场显著回暖

▼资管要闻

港股IPO融资额暴增172%，理财资金“试水”，有产品收益超37%

2025年港股IPO市场正迎来一轮强劲复苏。Wind数据显示，截至11月19日，2025年港股IPO融资总额已达2505亿港元，较去年全年大幅增长172.44%。在这一背景下，银行理财产品也在积极拓宽资产配置视野。近年来，随着存款利率持续下行、债券收益率上行，传统固收类资产收益空间不断收窄，理财产品纷纷探索新的收益来源。而港股IPO市场的活跃，尤其是一批企业仍在排队等候上市，为理财、基金等机构提供了丰富的可选标的。

10月28日，工银理财宣布作为基石投资者，出资1000万美元参与剑桥科技（6166.HK）的港股IPO。该投资主要依托于其旗下“智悦私银尊享最短持有180天固收开放产品（25GS6728）”开展。

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多地发布养老金融行动方案，银行业如何答好这道“必答题”？多重问题仍待破局

近期，深圳等多地政府就养老金融发布相关指导意见，明确提出到“十五五”规划期末，实现养老金融与养老服务、养老产业实现良性互动。那么，作为金融行业的主力军，目前银行业对于养老金融都有哪些安排和布局呢？目前养老金融还需要那些政策支持？连日来，财联社记者就此进行了采访。

某国有大行人士告诉财联社记者，目前银行业对于养老金融普遍参与度都很高。尤其是在传统的地产、基建信贷需求增速不再的背景下，银行业也把养老产业信贷、个人养老金等相关领域作为新“蓝海”。今年以来，多家银行正在着力打造、升级自家银行的专属养老品牌，以吸引更多关注。

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个人养老金制度实施三周年：公募整装再出发 多维度破局“成长的烦恼”

据中国证券报报道，个人养老金制度实施三年来，已取得显著成效：账户开户人数达7279万，产品总数达1245只，覆盖储蓄、保险、基金、理财四类，其中基金Y份额规模突破151亿元，97%以上实现正收益。公募基金公司通过投研体系升级、产品多元化（如FOF与指数基金）及全生命周期服务，推动养老金融发展。然而仍面临“开户热、缴费冷”等挑战，行业呼吁优化税优政策、提升账户便利性、丰富产品供给，以实现从“良好开局”向“高质量发展”迈进。

“固收+”基金表现亮眼，今年回报最高达45%，业内：明年“固收+”预期回报2%-5.5%

凭借股票、可转债的合理配置，今年“固收+”基金表现亮眼。头部产品今年的回报最多已达45%，不仅远超纯债基金，且丝毫不逊色于股票基金。“固收+”可以考虑涉足的资产类别广泛，在今年业绩爆发的基础上，业内依然看好明年“固收+”产品的发展，但适度降低回报预期，调整权益等资产的配置策略。华泰固收的研报预测，明年“固收+”预期回报2%-5.5%。

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债券ETF突破7100亿元再创历史新高，基金公司研判：年底行情如何布局？

ETF规模依然是阔步前行，截至最新，全市场ETF规模来到了5.7万亿元，ETF数量达到1364只。其中，债券ETF成为资金净流入最多的品类，最新规模突破7100亿元再创历史新高。债券ETF久违的新发、主动债基向被动债券ETF流动以及近期净值回升，共同推动了债券ETF规模的创新高。

截至11月18日，全市场53只债券ETF最新规模达到了7121.6亿元，百亿规模以上的债券ETF达到28只，其中，海富通短融ETF以695.69亿元居首，博时可转债ETF规模排名第二，为574.42亿元，富国政金债ETF为437.21亿元，排名第三。此外，鹏扬30年国债ETF今年以来规模增长同样迅速，最新规模达到352.71亿元。

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私募最新调研路径曝光：中小私募调研“广撒网”，多家百亿私募聚焦硬科技

Wind数据显示，截至11月23日，10月以来私募调研活跃度前十榜单中，非百亿私募强势占据九席，仅高毅资产一家百亿私募跻身其中，打破过往头部机构主导调研排名的固有格局。这一阶段，尚诚资产表现亮眼，以228次调研总次数、219只调研个股总数位居私募调研双榜第一，成为唯一实现“双200”的私募。准百亿私募正圆投资紧随其后，位列双榜第二。从整体活跃度看，同期调研超 50 次的私募共 24 家，虽包含高毅资产、淡水泉、盘京投资、和谐汇一、重阳投资等百亿机构，但这些头部私募的调研频次已被大量中小机构超越。

尽管阶段性调研数据不占优，百亿私募展现出对硬科技领域的聚焦。冯柳持续关注海康威视，多家百亿私募共同调研立讯精密，董承非亲赴鼎龙股份现场，合远基金庄琰连续调研扬杰科技、华测导航等硬科技企业。

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募集规模创近三年新高，FOF市场显著回暖

据中国基金报报道，今年以来，FOF发行持续回暖。Wind数据显示，截至11月21日，年内新成立69只FOF，而去年全年成立38只；合计募集规模达692.36亿元，创近三年新高。其中，多只产品募集规模超50亿元，而去年最高募集规模不到40亿元。业内认为，受政策、市场以及产品等因素共同影响，FOF持续受到资金青睐。在震荡的市场环境下，FOF凭借多元资产配置的优势，后续发展空间仍较为广阔。

▼机构动态

新晋百亿基金经理出任副总经理，在管规模增超13倍，高管变更公募达153家

公募行业又见“绩优则仕”。近日，中航基金公告称，韩浩自11月19日起新任公司副总经理。公开资料显示，他此前曾是公司总经理助理兼权益投资部、研究部总经理。为市场更熟知的是他在管的绩优基金——中航机遇领航，截至11月20日，该基金的年内净值回报达126.03%。得益于短期业绩的快速增长和资金的流入，韩浩也在今年三季度末新晋百亿基金经理。

这也支撑起公司年内的公募在管规模增量。从行业整体来看，Wind数据显示，年内已有153家基金公司出现高管变更，涉及的变更人数有399人，其中，98家基金公司的副总经理一职发生变动，涉及变动人数有150人次。

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这家小公募更名惹出小轰动，华银基金名字和谁太像了？

北信瑞丰基金再度引发广泛讨论，这次是因为公司更名和管理层大换血。近日，北信瑞丰基金正式更名为华银基金，这也意味着意向股东华夏银行谋求入主该公司的计划，又迈出了关键一步。不过，该公司的新名称因与华夏基金、银华基金、兴银基金等高度相似，引发网友“傻傻分不清楚”的调侃。

与更名同步落地的还有管理层大换血：11月17日，赵伟婧新任督察长、王博担任首席信息官，原首席信息官魏红生、副总经理王乃力离职。近几年，该公司高管变更频繁，董事长、总经理已历经多次调整。

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再现高管变动潮，下半年以来广发、华泰等十余家券商资管核心岗位调整

换届、退休等原因之下，近期券商资管高管变动频繁，涉及董事长、总经理、合规负责人以及信息官等核心岗位或重要业务领域。近日，广发资管完成掌舵人交接，孙晓燕新任公司董事长，秦力因工作安排不再担任董事长职务，今年以来，广发资管陆续完成了高管更迭。

仅下半年以来，已有包括申万宏源资管、国信资管、国联资管、渤海汇金资管、华泰证券资管、光大证券资管、招商资管等十余家券商资管发布高管变更信息。11月14日，申万宏源资管公告称，李海英接任首席信息官，原首席信息官谢晨因工作安排离任。早些时候，华泰证券资管董事长崔春离任，总经理江晓阳代为履职，崔春则转战头部公募华泰柏瑞任总经理。

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子公司更名完成仅半年，四川信托正式更名天府信托

四川信托正式更名“四川天府信托”。11月17日下午，财联社记者注意到，企查查工商信息显示“四川信托有限公司”已更名为“四川天府信托有限公司”（简称“天府信托”）。此外，有消息称，天府信托将于2025年12月正式开业。

财联社记者随后拨打四川信托方面电话求证获悉，确实已更名为“四川天府信托”，但有关具体开业时间，对方表示并不清楚。财联社记者注意到，今年10月底，四川金融监管局就已批复，同意四川信托将中文名称变更为“四川天府信托有限公司”，英文名称变更为“Sichuan Tianfu Trust Co., Ltd.”。并批复同意四川信托修改公司章程。

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▼市场跟踪

上周，主要权益指数回调。上证50下跌2.72%，创业板指下跌6.15%，中证1000、中证2000分别下跌5.80%、下跌6.78%。涨幅靠前的行业板块是银行、传媒、食品饮料，跌幅靠前的是电力设备、综合、基础化工。

上周新发基金合计发行规模为 356.35 亿元，较前一周有所增加。其中股票型基金发行 140.22 亿元、混合型基金发行 80.56 亿元、债券型基金发行 135.57 亿元。本周将有 21 只基金进入发行阶段，其中混合债券型二级（7 只）、被动指数型（5只）、增强指数型（3 只）。

据华西证券宏观固收团队的数据，上周（17-21日）理财规模小幅回落，环比降302亿元至33.60万亿元。规模下降或是受数据披露滞后的影响，但同时部分理财产品净值回撤，可能也对规模形成扰动。上周权益市场走弱，上证指数大幅下跌3.9%，受此影响，含权类理财产品净值回撤幅度扩大至17bp，可能推升了负债端的赎回压力。