（来源：富宝有色）

1、本周市场回顾：本期铝价抬升后企稳运行

本期国内现货铝价连续走高后高位承压。截至9月10日，现货A00铝价为24540-24560元/吨，日均价24560元/吨，较上期上涨220元/吨，涨幅0.9%；较去年同期上涨3800元/吨，涨幅18.3%。期内均价24466元/吨，较上周均价上涨388元/吨，涨幅1.61%。

2025-2026年现货A00铝价走势图

本期国内现货铝价表

单位：元/吨

2、驱动因素分析：宏观情绪改善但克制，铝价上行后企稳

影响本期现货铝价走势的主要原因有：一、宏观面情绪有所改善，美联储理事沃勒的偏鸽表态抵消了强劲的非农数据施压，市场对未来流动性预期的担忧放缓，加息与否的施压减弱，金属价格缓步抬升，期内伦铜价格创下历史新高，对有色有较强带动。中东方面，美伊双方冲突再度升级，区域内铝产能复产预期后置，叠加海外新增产能投产不及预期，供给增加的预期亦有放缓。二、基本面，国内基本面波动有限，铝厂开工稳健，铝水比高位，铝锭供应量一般，铝价稳步抬升后下游及终端接货放缓，但铝材出口及再生领域消耗稳健，需求端维持基本盘。综合来看，宏观市场对美伊局势和加息与否的反映皆有降敏，情绪的改善与克制支撑铝价抬升后企稳运行。

3、伦铝市场描述：本期伦铝价格重心上扬

本期伦铝价格继续上涨。截至9月9日，伦铝收于3360美元/吨，较上期上涨65.5美元/吨，涨幅1.99%；较去年同期上涨732.5美元/吨，涨幅27.88%。主要影响因素：一、美国8月非农数据超预期，失业率不变，增加美联储加息概率，但对铝市场承压有限，中东地缘冲突溢价提升，且美元指数震荡走弱，叠加中东产能复产缓慢，短期增量有限，而LME铝库存低位，旺季需求窄幅回升，共同推动铝价上行。二、受供应端等影响，伦铜震荡攀升，创历史新高，对伦铝有一定带动作用。

4、电解铝冶炼企业开工情况：本期行业产能运行平稳

本期国内电解铝主要产能运行稳健，产能运行率延续98%以上高位。此前辽宁、内蒙、新疆的复产或指标新增产能已分别于5-7月达成满产，开工逐步提升，其余产能仅有西北、西南部分产能置换规划，体量无变化。行业铝水比维持78%以上高位，铝锭量供应偏少，社会库存继续减少，其中，华南铝锭库存偏低对于地区价格有支撑。

海外方面，8月26日阿联酋环球铝业（EGA）发布官方公告，其塔维拉工厂约25%电解槽已经重新启动，预计明年一季度恢复战前产量，中东其余减、停产产能复产进度静待官方公布。印尼、安哥拉、越南部分新增产能爬坡或满产中，亦有部分项目受电力等因素投产进程较缓，当前增量或不足以抵消中东减量。

5、铝库存：本期期现库存减少

本周国内沪铝库存减少，国外伦铝库存减少。截至9月10日，国内上期所铝库存为213599吨，较上期减少14545吨，减幅6.38%，较去年同期增加148662吨，增幅228.93%；伦铝库存244350吨，较上期减少1625吨，减幅0.66%，较去年同期减少240925吨，减幅49.65%。

本周国内现货铝库存继续减少。截至本周四国内现货铝库存为71.7万吨，较上期减少1.8万吨，减幅2.45%；较去年9月11日增加15.5万吨，增幅27.58%。

6、铝加工市场：本期铝材价格上涨

本周铝材价格继续上涨。以山东3003铝板为例，截至9月10日，山东地区3003铝板主流价格为27260元/吨，较上期上涨220元/吨，涨幅0.81%；较去年同期上涨3800元/吨，涨幅16.20%。期内均价27166元/吨，较上期均价涨388元/吨，涨幅1.45%。主要因素：期内电解铝价格维持涨势，重心突破24500元/吨，成本上行带动铝材价格走强。基本面来看，铝板带箔加工企业开工率继续小涨，线缆、工业型材需求亦回温，终端订单窄幅增长，但价格高位，接货需求有所抑制，整体维持刚需采购。

7、下周市场展望

本周国内现货铝价连续走高后高位承压。期内均价24460元/吨，涨幅1.61%。宏观面情绪有所改善，美联储理事沃勒的偏鸽表态抵消了强劲的非农数据施压，市场对未来流动性预期的担忧放缓。后市对9月美联储加息与否的判断或将押注在CPI数据公布后，在最终加息与否落地后，不确定的压力将会减缓，铝价或存在短时回调，但幅度有限。中东延续拉锯状态，区域内产能复产继续后置。产业端的改善对价格支撑将有增强。综合来看，预计下周铝价或震荡后抬升，区间参考24000-24700元/吨。