郑商所支持举办聚酯产业链国际会议

期货日报 记者 韩乐

9月7日至8日，由郑商所支持，CCFGroup（浙江华瑞信息资讯股份有限公司）、国泰君安期货联合主办的两场聚酯及能源化工产业链国际专题会议在新加坡举办。参会嘉宾来自新加坡、韩国、日本、越南、马来西亚、印度尼西亚、印度等地，涵盖能化贸易商、炼化企业、金融及投资机构等多个行业，近140位行业代表参会。

据期货日报记者了解，会议聚焦聚酯产业链发展、能源安全与转型背景下的能化市场变化，围绕聚酯产业链期货品种一体化对外开放落地、全球芳烃聚酯供需变局、地缘政治背景下的产业风险管理、能源转型驱动下的市场需求变革等议题开展深度交流，搭建起海内外实体产业与衍生品市场互联互通的专业化对接平台。

当前，全球地缘冲突持续，霍尔木兹海峡的通航风险攀升，全球能源与芳烃供应链的稳定性显著下降。国泰君安期货首席分析师黄天圆分析称，全球芳烃供给正面临双重挤压：一是成品油盈利优势突出，炼厂普遍推行“减化增油”策略，芳烃整体收率持续下行；二是国际航运通道受限，原油现货供应偏紧，压制炼厂开工负荷，芳烃供给弹性持续减弱。

据黄天圆介绍，地缘风险沿产业链逐级传导，造成上游成本抬升、中游原料扰动、下游盈利收缩的连锁反应，多数聚酯企业受原料成本上涨冲击，被迫压缩成品产能，外销富余原料，行业利润明显承压。

华瑞信息资深分析师郭杨承表示，2026年聚酯细分板块运行分化：涤纶长丝供需同步走弱，供应收缩对冲需求回落，叠加旺季预期，加工利润整体平稳；短纤行业新产能集中释放，叠加内需疲软、出口下滑，行业暂时处于亏损状态；瓶片市场表现亮眼，地缘格局变化带动中东订单向我国转移，叠加夏季消费支撑，上半年行业加工费大幅修复，然而，三季度新增产能压制行业利润，企业以主动减产保价来推动行业效益改善。

我国是全球规模最大的聚酯生产、消费和贸易国，产业优势显著。为维护产业链稳健发展，郑商所深耕聚酯衍生品市场近二十年，已建成全球领先的聚酯期货、期权工具体系。据郑商所相关负责人介绍，2006年PTA期货上市，开启聚酯产业风险管理新篇章；2020年，短纤期货上市；2023年，PX0>对二甲苯期货及期权挂牌；2024年，瓶片期货及期权推出，实现聚酯核心品种期货、期权全覆盖。目前，我国PTA现货贸易已全面普及“期货价格+升贴水”的基差定价模式，市场化定价机制成熟，为产业链稳健运行和国际市场对接筑牢基础。

上述负责人进一步介绍道，对外开放方面，2018年PTA期货率先引入境外交易者，经过多年培育，其价格已成为全球聚酯贸易的重要参考基准。2026年5月22日，聚酯期货板块对外开放正式落地，是我国聚酯产业链国际化发展的重要里程碑，此次对外开放涵盖对二甲苯、瓶片、短纤期货及期权，以及PTA期权等7个期货、期权品种，与2018年率先实现对外开放的PTA期货形成完整的开放矩阵，构建起“品种齐全、工具完备、覆盖全球”的聚酯产业链格局。本次聚酯期货板块开放实行“一品一策”的差异化制度设计，对PTA、短纤、瓶片采用交割型开放，支持跨境实物交付。对二甲苯采用交易型开放，境外交易者无需参与交割。相关期权品种同步开放，并允许境外交易者使用美元作为保证金，降低境外参与门槛。截至目前，已有来自33个国家和地区的近800名境外客户在郑商所完成开户，境外参与主体持续增加，市场国际化程度稳步提升。

值得关注的是，境内外产业的衍生品应用水平差距明显。我国聚酯产业已深度运用期货、期权工具，基差贸易普及率高，企业已普遍打造覆盖采购、生产、销售的全流程套保体系，熟练开展链式对冲操作。境外企业则多依赖原油、石脑油掉期交易，间接对冲成本，对PTA、瓶片等下游衍生工具运用不足，套保模式单一，全链条利润锁定尚未普及。

据悉，当下，地缘风险趋于常态化，市场波动率显著抬升，全球产业对衍生工具的需求持续攀升，境外机构参与我国聚酯期货市场的积极性不断提高。国际化的聚酯期货市场，为全球聚酯产业链提供了公开、连续的风险管理渠道，可以有效帮助企业对冲采购成本、锁定加工利润、规避价格风险。

“不同市场主体可有针对性地制定套保策略。”黄天圆表示，炼化企业可依托对二甲苯、原油、石脑油期货组合锁定裂解价差，对冲生产结构调整带来的收益波动；境外贸易商可通过对二甲苯、PTA期货对冲进口采购风险；下游聚酯工厂可通过双向期货操作，对冲原料涨价、成品价格传导滞后引发的利润挤压。此外，境外机构开展套保还需同步纳入汇率风险管理，构建一体化的风控体系。

与会人士普遍表示，郑商所聚酯期货一体化对外开放，补齐了聚酯产业国际化风险管理的短板，打通了全球产业资源对接通道。此次开放不仅将“中国规则”嵌入全球贸易核心体系，更标志着我国从“聚酯产销大国”向“聚酯产业强国”迈出重要一步。

据介绍，依托我国雄厚的产业基础和完备的期货、期权工具体系，郑商所将持续赋能全球聚酯产业稳健运行，为境内外企业提供公开透明的价格发现平台和高效专业的避险工具，助力企业在跨境贸易中锁定利润、稳定经营，增强全球资源配置与整合能力。

随着境外交易者深度参与，聚酯期货价格将更充分地反映全球供需格局，稳步提升我国聚酯产业影响力，为聚酯产业链高质量发展提供坚实的金融保障。