在全球流动性转向宽松的大背景下，海外生物医药投融资正经历一轮强劲的复苏周期。根据insight数据库统计，2025年全球生物医药投融资总额达1981亿美元，相较2024年的1261亿美元同比大幅提升57%，投融资回暖幅度显著。（数据来源：Insight 截至：2026.07）

进入2026年，这一趋势非但未见衰减，反而进一步加速：2026年3-6月海外融资持续高位运行，连续3个月同比增速超过400%，其中6月单月投融资规模高达546亿美元，创下2021年以来海外投融资的单月最高值。（数据来源：Insight 截至：2026.07）

图：海外投融资月度数据

投融资数据是创新药产业链最前瞻的“晴雨表”。对于Biotech企业而言，融资决定了其研发投入的边界与节奏；对于CDMO行业而言，投融资金额的持续攀升，意味着未来2-3年外包服务需求的确定性扩张。

从2021年的高点回落，到2024年触底企稳，再到2025年至今的强劲反弹，全球生物医药投融资已完成一轮完整的周期切换，当前正处于新一轮上行周期的早中段。值得强调的是，本轮回暖并非低基数下的弱修复，而是单月绝对金额创下五年新高的强复苏，其持续性与斜率均超出市场此前预期。

研发热情回升叠加新兴赛道爆发，国内CDMO迎来订单增量

全球创新药研发热情持续回升，叠加GLP-1、ADC、多肽、小核酸等新兴赛道研发需求的集中释放，为国内CDMO企业带来充足的海外订单增量，行业基本面复苏动能坚实、向上趋势明确。

从需求结构看，本轮景气呈现出鲜明的“新技术驱动”特征：GLP-1类减重及代谢药物的全球放量，带动多肽产能需求急剧扩张；ADC药物在肿瘤治疗领域的突破性进展，使得抗体偶联工艺外包供不应求；小核酸药物商业化元年的到来，则为具备相应技术平台的CDMO企业打开全新增长曲线。

中国CDMO企业凭借工程师红利、一体化服务能力与成本优势，在全球供应链重构中持续承接海外订单转移，“多、快、好、省”的综合竞争力在本轮周期中得到进一步验证。

中报订单全景扫描：在手订单充裕，能见度清晰

2026年中报披露完毕后，各家公司均详细披露了最新在手订单情况。从订单结构来看，CDMO板块整体订单充裕、中长期能见度清晰，且GLP-1、ADC、多肽、双抗等高景气新兴赛道订单充沛。（以下数据均来自于各上市公司财报 截至：2026H1 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

药明康德作为行业龙头，订单增长稳健且持续：2025年全年持续经营业务在手订单580亿元，同比增长28.8%，其中TIDES（多肽及寡核苷酸）业务在手订单同比增长20.2%；2026年一季度在手订单进一步增至597.7亿元，同比增长23.6%；2026年上半年持续经营业务在手订单已达664.3亿元，同比增长25.2%，环比逐季抬升，为后续收入确认提供坚实基础。

药明生物2025年底未完成总订单金额237亿美元，其中未完成服务订单总额达115亿美元；2026年上半年未完成订单总额进一步攀升至251亿美元，同比增长23.6%，其中三年内未完成订单约55亿美元，同比增长30%，短期业绩兑现的可见度显著增强。

药明合联作为ADC赛道的核心受益者，订单弹性最为亮眼：2025年全年在手订单14.9亿美元，同比增长50.3%，全年新签订单同比增长41%至13.3亿美元；2026年上半年未完成服务订单20亿美元，同比增长50.4%，未完成订单总量（含里程碑）达21.6亿美元，同比高增62.2%，充分印证ADC外包需求的爆发式景气。

康龙化成新签订单增速逐级抬升：2025年全年新签订单金额同比增长超14%，其中实验室服务新签订单同比增长约12%，CMC板块新签订单同比增长约13%；2026年上半年新签订单同比增长超30%，其中实验室服务新签订单增速超20%，小分子CDMO新签订单增速超50%，临床研究服务增速超30%，一体化平台的前后导流效应正在加速显现。

凯莱英则在小分子基本盘之外收获新兴业务的超额增长：2025年末在手订单总额13.85亿美元，同比增长31.65%，其中化学大分子在手订单金额同比增长127.59%，生物大分子在手订单金额同比增长55.56%；2026年上半年在手订单16.73亿美元，同比增长53.77%，且2026年初至披露日新签订单同比增长54.59%，订单增速显著领先于收入增速，预示后续业绩释放具备较强弹性。

公司2025年全年订单情况26Q1订单情况26H1订单情况泰格医药净新增订单101.6亿元，同比增长20.7%—净新增订单较2025年同期加速增长；新签订单平均单价与2025年同期相比重回增长态势普蕊斯新签不含税合同金额11.32亿元，同比增加13.20%。询单金额、新签订单金额同比实现较快增长新签不含税合同金额4.50亿元，同比下降25.07%昭衍新药新签订单金额约26亿元；在手订单金额约26亿元新签订单约9.1亿元，同比+111.6%；一季度末在手订单约31亿元，同比+40.9%新签订单约20.2亿元，同比增长98.0%；在手订单约37亿元，同比增长60.9%益诺思新签订单总额11.35亿元，同比增长38.62%；在手订单12.48亿元，同比增长28.23%新签合同总额7.29亿元，同比+198.79%；一季度末在手订单17.52亿元，较2025年末+40.38%新签订单14.66亿元，同比+175.56%；上半年末在手订单22.47亿元，较2025年末+80.09%

数据来源：各上市公司财报 截至：2026H1 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐

借道港股创新药ETF景顺（513780）分享全球医药投融资回暖的时代红利

对于普通投资者而言，创新药及CXO产业链个股研究门槛高、波动大，借道ETF进行一篮子配置是把握本轮产业趋势的更优选择。港股创新药ETF景顺（513780）聚焦港股创新药核心企业，覆盖创新药研发龙头及产业链优质标的，助力投资者一键布局港股创新药核心资产，分享全球医药投融资回暖与创新药产业景气上行的时代红利。

港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的核心产业链。

该指数定位“研发+服务”，使CXO龙头成为指数的重要底色，其中全球CXO双雄药明生物、药明康德分别位列第一、第四大权重股；成分股中还囊括药明合联、凯莱英、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等产业链核心公司，从临床前研究到临床CRO再到CDMO，CXO全链条在指数中均有布局。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过83%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约70.81%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等A股市场缺少的较为有优势的标的。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了“场内+场外”全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从“投入期”迈入“自我造血期”。（数据来源：医药魔方 截至：2025.12.31）

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超83%，行业纯度高。前十大权重股占比约70.81%，聚焦药明生物、百济神州等核心标的。指数估值处于近5年45.74%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年7月17日）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位“创新药核心资产+流动性”，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，或更适合普通投资者配置。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。