立信会计师事务所近日发布关于新乡化纤股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函回复，就深交所此前提出的募投项目效益测算、研发项目合理性、前次募投效益未达预期、融资必要性等核心问题逐一作出说明，明确本次13亿元募资规模具备合理性，相关效益测算充分遵循谨慎性原则，不存在重大研发失败风险，前次氨纶项目的不利影响已显著缓解，不会对本次募投实施构成重大阻碍。

本次新乡化纤拟募集资金总额不超过130000万元，投向高品质生物质纤维素长丝及配套工程、菌草材料高值化利用研发中心项目和补充流动资金。其中长丝扩产项目建成后将形成年产2万吨生物质纤维素长丝的新增产能，研发项目聚焦菌草全组分高值转化技术攻关与产业化应用。

针对市场关注的长丝扩产项目效益测算合理性问题，回复显示该项目规划建设期2年，第3年起逐步爬坡达产，预计第5年后正式达产，产品含税销售均价按37000元/吨测算，对应不含税价32743.36元/吨，该取值低于公司2023-2025年长丝实际销售均价，较报告期平均销售均价低8.89%，同时低于同行业可比公司吉林化纤同期销售价格，也低于国内生物质纤维素长丝主流市场价格指数。成本端测算中，浆粕、烧碱等主要原材料参数单价均高于新疆子公司近两年一期采购均价，燃料动力测算未采用当地可享受的优惠价格，销售费用率也高于公司历史三年平均水平，整体测算逻辑充分覆盖各类影响业绩的变量，具备谨慎性。经测算，该项目所得税后财务内部收益率为10.44%，投资回收期为9.23年，满产后毛利率为18.34%，低于公司报告期长丝平均毛利率及同行业可比公司平均水平，效益测算具备合理性。

菌草材料高值化利用研发中心项目总投资15877.41万元，与公司主营业务高度相关，属于产业链上游纵向延伸，可服务于长丝主业“以草代木”战略，配套氨纶核心原料生物基PTMEG的研发生产，完善绿色原料储备体系。截至目前公司已累计投入超3000万元开展菌草相关研发，取得7项授权专利，其中含6项国家发明专利、1项国际发明专利，已建成中试车间，2026年上半年累计生产菌草浆粕3000吨，已掌握菌草“三素分离”核心技术，相关技术经权威鉴定整体达国际领先水平，同时拥有440人规模的专业研发团队及适配的核心实施人员，不存在可预见的较大研发失败风险。项目拟资本化部分仅涉及房屋建筑物及机器设备等固定资产投入，其余研发支出全部费用化处理，完全符合《企业会计准则》相关规定。

针对前次募投氨纶相关项目未达预期效益的问题，回复说明其核心原因是2023-2025年氨纶行业新增产能集中释放，供需格局阶段性宽松，产品价格长期处于谷底，该情况与行业整体运行趋势完全一致，不存在重大偏离。随着行业落后产能加速出清，2026年初氨纶行业供需格局逐步稳定，产品价格底部企稳反弹，截至2026年6月末氨纶市场均价达到2.97万元/吨，较2025年末涨幅达25.70%，公司氨纶业务2026年上半年实现毛利3.21亿元，业绩大幅改善，前次募投相关不利因素已显著缓解。本次募投项目聚焦生物质纤维素长丝主业，与此前氨纶业务周期波动不存在直接关联，前次募投未达预期的情形不会对本次募投实施产生重大不利影响。

针对国际贸易政策变动风险，公司长丝产品销售网络覆盖全球四十余个国家和地区，2025年印度商工部发起的针对中国75旦以上粘胶长丝的反倾销调查最终未获印度财政部批准生效，相关征税措施未落地。即便后续出现个别区域贸易限制，公司也可通过调整外销结构、向无贸易壁垒区域客户供货后经产业链中转分销的方式平滑影响，相关国际贸易政策变化不会对本次募投项目的实施及效益实现产生重大不利影响。

本次募投项目新增折旧摊销规模可控，经测算，项目投产后年新增折旧摊销合计约8700万元，占投产后公司合计营业收入的比重仅在1%左右，项目产生的效益可充分消化新增折旧摊销费用，不会对公司未来经营业绩产生重大不利影响。

关于本次融资的必要性与规模合理性，公司测算显示未来三年整体资金需求缺口达23.97亿元，显著高于本次13亿元的募资规模。其中未来三年新增营运资金需求7.11亿元，叠加分红、有息负债本息偿还、重大资本性支出等资金需求，仅依靠公司自有资金无法覆盖全部投入，本次融资规模具备充分合理性。同时资金需求测算中假设未来三年营业收入复合增长率为8%，该参数选取充分考虑了氨纶行业景气度修复、长丝下游需求持续扩容、公司产能释放节奏等多重因素，远低于公司2026年上半年22.49%的营收同比增速，参数选取具备合理性。

此外，回复还披露了公司报告期内核心产品毛利率变动的合理性，氨纶产品2023-2025年毛利率较低完全符合行业周期运行特征，2026年以来已实现大幅修复至12.76%；长丝产品毛利率波动主要受价格策略、汇率变动、成本联动等因素影响，相关不利因素不具备持续性。公司境外销售收入持续稳步增长，2025年境外收入达21.54亿元，占总营收比例27.42%，核心客户合作历史普遍超过十年，结算以信用证等低风险方式为主，回款情况良好，境外销售具备稳定性与可持续性。截至2026年6月末，公司不存在金额较大的财务性投资，自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，也不存在已实施或拟实施的财务性投资情形，完全符合相关监管规定。

立信会计师事务所表示，经核查，公司针对上述问询事项的回复内容与核查过程中了解的情况不存在重大不一致情形，相关测算逻辑、业务说明均符合公司实际经营情况与监管要求。目前公司已按照要求在募集说明书中补充完善了募投效益未达预期、研发失败、行业周期性波动、贸易摩擦、新增折旧摊销等相关风险提示，充分履行信息披露义务。

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