TCL科技2026年中报净利同比翻倍 多业务协同成长确定性凸显
核心财务指标大幅超预期增长
2026年上半年，TCL科技经营业绩实现跨越式提升，整体营收达886.48亿元，归母净利润38.08亿元同比增长102.19%实现翻倍，扣非净利润31.40亿元同比增长101.44%，盈利表现显著跑赢行业平均复苏水平，核心资产的盈利弹性得到充分释放。
| 指标 | 2026年H1 | 2025年H1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入（亿元） | 886.48 | 855.60 | +3.61% |
| 归母净利润（亿元） | 38.08 | 18.83 | +102.19% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 31.40 | 15.59 | +101.44% |
| 加权平均ROE | 6.19% | 3.54% | 提升2.65pct |
| 基本每股收益（元/股） | 0.1861 | 0.1014 | +83.53% |
主营业务多点突破 全球化布局见效
公司三大核心业务板块协同发力，海外市场收入同比增长13.21%，占总营收比重提升至39.22%，全球化布局成效持续显现。核心主业营收达861.41亿元，占总营收比重97.17%，主业基本盘稳固，前五大客户合计贡献营收269.06亿元，占总营收比重30.4%，客户结构分散且优质。
| 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比增速 | |
|---|---|---|---|
| 核心业务营收 | 861.41亿元 | 826.87亿元 | 4.18% |
| 非核心业务营收 | 25.07亿元 | 28.73亿元 | -12.74% |
| 总营收 | 886.48亿元 | 855.60亿元 | 3.61% |
| 海外营收 | 347.69亿元 | 307.11亿元 | 13.21% |
各业务板块差异化亮点凸显
显示业务作为核心现金牛韧性十足，TCL华星上半年实现营收502.73亿元，净利润39.03亿元，贡献归母净利润32.8亿元，同比增长24.8%。TV面板平均出货尺寸达55.3英寸，高出行业平均2.9英寸，电竞显示器面板全球市占率第一，笔记本面板全球排名从Q4的第四跃升至第二，车载LTPS面板出货量同比增长超50%，车载显示收入同比大增46%。t9产线净利润同比翻倍，打印OLED商业化进程加速，与微星联合推出首款面向消费级市场的打印OLED桌面显示器，广州t8项目主结构提前封顶，预计2027年Q4量产。 光伏业务处于盈利反转前夜，新能源光伏板块上半年营收112.7亿元，亏损同比收窄29.6%，硅片出货量达53.9GW稳居全球第一，EBITDA同比改善2.9亿元。组件出货量同比增长29%，营收同比提升47%至52.9亿元，海外市场出货大幅增长，欧洲、中东、澳新、东南亚区域表现亮眼。收购的DAS Solar自Q3起并表后，公司将拥有20GW电池、50GW组件产能，BC产能改造将在Q3陆续投产，盈利修复空间进一步打开。 半导体硅片业务高速成长，中环先进上半年硅片出货量6.89亿平方英寸，同比增长17%，12英寸产品出货占比达57.8%，实现营收30.4亿元，国内大硅片市占率稳居第一。AI算力需求拉动芯片行业进入量价齐升上行周期，公司规划12英寸晶圆总产能达210万片/月，充分受益于国产替代红利。
| 分部业务 | 2026年H1营收（亿元） | 营收占比 | 毛利率 | 同比营收增速 |
|---|---|---|---|---|
| 显示业务 | 565.00 | 63.73% | 20.78% | -1.83% |
| 新能源光伏及硅材料 | 143.15 | 16.15% | -9.66% | +6.84% |
| 分销业务 | 178.23 | 20.11% | 3.40% | +21.46% |
| 海外区域 | 347.69 | 39.22% | 22.01% | +13.21% |
分部盈利持续优化 盈利结构向好
分业务板块来看，核心显示业务上半年实现营收564.99亿元，净利润40.99亿元，是公司核心利润支柱。新能源光伏及硅材料业务亏损同比收窄28.52%，从2025年同期的48.36亿元亏损收窄至34.57亿元，行业周期底部逐步企稳。分销业务营收同比增长21.46%，净利润同比增长51.89%，盈利能力大幅提升。
| 业务板块 | 2026年1-6月营收 | 2026年1-6月净利润 | 2025年1-6月净利润 | 净利润同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 显示业务 | 564.99亿元 | 40.99亿元 | 46.13亿元 | -11.14% |
| 新能源光伏及硅材料业务 | 143.15亿元 | -34.57亿元 | -48.36亿元 | 收窄28.52% |
| 分销业务 | 178.23亿元 | 1.03亿元 | 0.68亿元 | 51.47% |
利润质量夯实 造血能力极强
上半年公司经营活动现金流净额达176.22亿元，盈利含金量极高，大幅覆盖当期净利润。随着成熟产线进入折旧下行周期，公司整体折旧费用将从2026年起阶段性下降，现有资产盈利贡献将持续提升。同时公司有序压降资本开支，2026年上半年总投资金额同比下降19.34%，自由现金流质量持续优化。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 38.08亿元 | 18.84亿元 | 102.12% |
| 扣非后归母净利润 | 31.40亿元 | 15.59亿元 | 101.41% |
| 经营活动现金流净额 | 176.22亿元 | 272.74亿元 | -35.39% |
| 基本每股收益 | 0.1861元 | 0.1014元 | 83.53% |
| 加权平均ROE | 6.19% | 3.02% | 提升3.17pct |
资产负债表健康 安全边际充足
报告期内公司同步落地财政部新发布的两项企业会计准则解释文件，新旧准则衔接顺畅未对当期财务报表产生任何重大影响，会计核算体系的稳定性为业绩真实性提供了坚实保障。旗下超30家核心子公司均通过高新技术企业认定、西部大开发产业政策合规审核，叠加软件企业“两免三减半”、新能源项目“三免三减半”等专项税收红利，整体实际税负率显著低于行业平均水平，直接增厚当期净利润规模。截至2026年6月末，公司合并货币资金规模达231.50亿元，其中境外子公司持有货币资金30.45亿元，较上年末进一步提升，全球化业务布局下的跨境资金储备持续夯实，整体流动性储备完全覆盖短期经营周转需求。
| 准则文件名称 | 生效时间 | 对财报影响 |
|---|---|---|
| 企业会计准则解释第19号 | 2026年1月1日 | 无重大影响 |
| 企业会计准则解释第20号 | 2026年6月4日 | 无重大影响 |
| 税收优惠类型 | 覆盖主体数量 | 适用优惠税率区间 |
|---|---|---|
| 高新技术企业 | 26家 | 15% |
| 西部大开发产业扶持 | 6家 | 7.5%-15% |
| 软件企业专项减免 | 1家 | 免征 |
| 新能源项目三免三减半 | 4家 | 免征 |
| 货币资金构成项目 | 2026年6月末余额（万元） | 2025年末余额（万元） |
|---|---|---|
| 库存现金 | 553 | 418 |
| 银行存款 | 2,108,267 | 2,629,341 |
| 央行存放款项 | 30,192 | 36,768 |
| 其他货币资金 | 176,448 | 379,855 |
| 合计 | 2,314,962 | 3,046,006 |
运营资产质量持续优化
公司闲置资金高效利用，持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产规模较上年末大幅增长26.8%，其中债务工具投资占比超99.9%，低风险理财配置为公司贡献稳定的额外投资收益。截至2026年6月末，公司应收账款账面余额203.51亿元，坏账准备余额36.90亿元，整体计提比例1.81%，较上年末的1.89%进一步优化。其中91.4%的应收账款账龄在1年以内，大额单项计提坏账的回款风险敞口持续收窄，当期坏账转回及核销合计超1.4亿元，回款效率显著提升。2026年6月末公司存货账面净值达229.77亿元，较上年末的183.71亿元大幅增长25.1%，其中原材料、在产品、产成品规模同步提升，反映公司针对下游需求回暖提前备货，产能释放节奏匹配市场扩张需求，存货跌价准备当期核销规模超28.77亿元，历史减值包袱充分出清。报告期内公司对联营和合营企业的长期股权投资合计实现权益法下投资收益13.72亿元，其他综合收益同步增加2838万元，核心参股企业经营表现向好，为公司贡献稳定的投资回报，长期股权投资整体资产质量保持稳健。
| 交易性金融资产构成 | 2026年6月末余额（万元） | 2025年末余额（万元） |
|---|---|---|
| 债务工具投资 | 1,834,110 | 1,445,425 |
| 权益工具投资 | 958 | 1,894 |
| 合计 | 1,835,068 | 1,447,319 |
| 应收账款账龄区间 | 2026年6月末余额（万元） | 占比 | 2025年末余额（万元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 1年以内 | 1,860,000 | 91.40% | 2,083,296 | 92.26% |
| 1-2年 | 42,602 | 2.09% | 37,669 | 1.67% |
| 2-3年 | 18,469 | 0.91% | 55,266 | 2.45% |
| 3年以上 | 114,033 | 5.60% | 81,735 | 3.62% |
| 合计 | 2,035,104 | 100% | 2,257,966 | 100% |
| 存货类别 | 2026年6月末账面价值（万元） | 2025年末账面价值（万元） |
|---|---|---|
| 原材料 | 800,568 | 491,484 |
| 在产品 | 336,721 | 276,766 |
| 产成品 | 1,147,707 | 1,056,353 |
| 周转材料 | 12,751 | 12,468 |
| 合计 | 2,297,747 | 1,837,071 |
| 长期股权投资类别 | 2026年6月末账面价值（万元） | 当期权益法确认投资收益（万元） |
|---|---|---|
| 联营企业 | 2,383,857 | 138,608 |
| 合营企业 | 38,614 | -1,374 |
| 合计 | 2,422,471 | 137,234 |
产能建设稳步推进 储备充足
截至2026年6月末，公司在建工程账面价值达188.34亿元，较2025年末的161.77亿元增长16.43%，多个核心战略项目推进顺利：LCD面板t9产线累计投资完成度达96%，大尺寸集成电路硅片项目进度达99%，8-12英寸集成电路硅片产线进度达93%，高效叠瓦组件G12项目进度达75%，G8.6印刷OLED产线建设有序推进，产能储备充足，为后续业绩增长打开空间。
| 项目名称 | 预算总额 | 期末账面价值 | 累计投资完成度 |
|---|---|---|---|
| t9 LCD面板产线 | 315.00亿元 | 3.66亿元 | 96% |
| G8.6印刷OLED产线一期 | 295.00亿元 | 21.64亿元 | 10% |
| 大尺寸集成电路硅片项目 | 54.11亿元 | 10.86亿元 | 99% |
| 集成电路硅片扩建项目 | 58.00亿元 | 10.59亿元 | 19% |
| 集成电路硅片项目 | 110.14亿元 | 23.06亿元 | 90% |
| 高效叠瓦组件G12项目 | 29.80亿元 | 6.19亿元 | 75% |
研发投入加码 技术壁垒筑牢
2026年上半年公司合计研发投入达45.48亿元，其中资本化研发支出10.35亿元，研发投入覆盖显示、新能源光伏硅材料两大核心赛道。截至2026年6月末，资本化开发支出余额达10.49亿元，其中显示板块7.57亿元，新能源光伏及硅材料板块2.92亿元。公司累计申请专利超8万件，主导参与300余项行业标准制定，自主研发的显示垂直领域大模型在行业测评中性能超越海外主流通用大模型，AI赋能全链路研发制造体系持续落地。
| 研发投入项目 | 2026年1-6月金额 | 2025年1-6月金额 |
|---|---|---|
| 总研发费用 | 45.48亿元 | 47.42亿元 |
| 其中：费用化研发支出 | 35.87亿元 | 33.39亿元 |
| 资本化研发支出 | 10.35亿元 | 11.89亿元 |
| 期末开发支出余额 | 10.49亿元 | 12.05亿元 |
综合点评
TCL科技2026年中报业绩大幅超市场预期，归母净利润实现翻倍增长，核心显示业务盈利韧性凸显，光伏板块亏损持续收窄，行业周期底部反转信号明确。公司当前以显示业务为现金牛基本盘，IT、车载显示成为第二增长曲线，光伏业务盈利反转在即，半导体硅片充分受益于AI芯片国产替代浪潮，多业务周期互补的高壁垒先进制造平台价值持续重估。叠加公司推出3年累计现金分红比例不低于30%的分红政策，完成12亿元股份回购用于员工持股，核心管理层利益深度绑定长期发展，当前估值具备极高安全边际，成长确定性突出，配置价值显著。
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