（来源：猪兜）

“养猪能力这么差，你们不脸红吗？”光明肉业半年报业绩说明会上，投资者直接“开火”，面对质问，公司回应称正降本减亏、推进资产优化。今年上半年公司交出一份增收不增利的业绩报，生猪养殖业务方面，得益于降本增效措施的落实，PSY等生产指标持续优化，但因受到行业整体供需失衡导致的猪价下行影响，报告期内生猪养殖业务计提存货减值准备2.22亿元，减少归母净利润1.13亿元。受此影响，生猪养殖业务净利润-3.59亿元。

光明肉业9月4日的半年报业绩说明会上，有投资者当面质问公司：“和同行业相比，你们养猪能力这么差，请问是怎么养的？针对光明牧业亏损累累的问题，你们难道不脸红吗？还要继续养下去吗？”话虽然直，但也说出了不少人的困惑——堂堂长三角肉类龙头企业，怎么在养猪这件事上这么吃力？

上半年猪价长期在低位徘徊，行业里没有谁的日子好过。公开数据显示，全国瘦肉型生猪均价上半年只有10.39元/公斤，同比跌了近三成，最低的时候一度触及8.59元/公斤，创下八年来同期的最低点。全行业自繁自养头均亏损178.58元，外购仔猪育肥头均亏损143.71元。不少养殖户从2025年秋天开始就连续亏了近一年，有的把母猪从近2000头砍到只剩100来头，有的干脆退出了这个行当。

在这样的行情下，即便是大企业也扛不住。光明肉业8月底发布的半年报显示，公司上半年营业总收入128.23亿元，同比增长了6.24%，但归母净利润只有1.07亿元，同比下降了将近四成。更让人捏把汗的是，经营活动产生的现金流从去年同期的正9000多万元，变成了负6200多万元——说白了，主营业务开始“只出不进”了。

问题出在哪？半年报里写得清楚：生猪养殖业务营收6.03亿元，净利润亏了3.59亿元。光是存货减值准备就提了2.22亿元，直接减少归母净利润1.13亿元。换句话说，肉制品、休闲食品这些优势板块辛辛苦苦赚来的钱，一大块被养猪业务给“吃”掉了。这也难怪投资者在业绩说明会上直言“养猪能力这么差”“难道不脸红”。

一、PSY在优化，为什么还是亏？

公允地说，光明肉业在养猪这件事上并非没有努力。半年报提到，公司在降本增效方面下了不少功夫，PSY、增重斤成本、料肉比等生产指标都在持续优化。公司也明确表示，2026年通过控制人力成本、提升人均生产效能、加强物资集采压降采购成本、集约推进环保运维等方式来降低养殖成本。

但问题在于，当行业整体供大于求、猪价长期在成本线以下运行时，单点的运营优化很难对冲系统性的下行压力。光明肉业自己也承认，生猪养殖业务亏损是多重因素叠加的结果——猪价低迷、综合生物安全投入高、区域性环保投入相对较高、养殖规模相对较小。

有行业分析人士指出，头部企业通过精细化管理已经把完全成本控制在5.7到6.5元/斤，但中小规模养殖场的成本劣势就比较明显。光明肉业的养殖规模在行业内不算大，单位成本摊下来自然就高了。再加上生物安全和环保方面的刚性投入，成本压力就更大了。

二、关牧场、调结构，能走出困境吗？

面对持续的亏损，光明肉业也在想办法。公司在业绩说明会上回应称，正在持续推进降低养殖成本的相关举措，同时光明农牧的资产优化方案也在推进中。此前公司曾计划通过关停低效牧场、提升标准化养殖等措施来扭转养殖板块的颓势。公开信息显示，公司拟以1元的价格收购光明农牧49%股权，同时向关联方转让江苏众旺94%股权、贵州明春80%股权等资产。不过这些方案后续的推进情况，还有待进一步观察。

对于养猪的同行来说，光明肉业的处境其实并不陌生。上半年全行业深度亏损，不管是自繁自养还是外购仔猪育肥，都在亏。有养殖户算过一笔账：一头15到20公斤的仔猪养到120到130公斤出栏，光饲料成本就要近900元，加上人工、场地等费用，单头总成本在1350元左右。而上半年猪价最低的时候，一头250斤的标猪卖出去才1300元——卖一头亏一头。

光明肉业上半年增收不增利、养猪业务巨亏3.59亿的现实，某种程度上也是整个行业困境的一个缩影。投资者那句“养猪能力这么差，你们不脸红吗”虽然刺耳，但背后折射出的是整个行业在周期低谷中的无奈——PSY在优化、成本在压降，但只要猪价还在成本线以下趴着，再好的生产指标也挡不住账面上的亏损。对于行业里的每一个从业者来说，这轮周期的考验远没有结束，如何在“少亏就是赢”的阶段活下去、熬过去，才是眼下最现实的课题。

来源：读创财经