9月7日，国际黄金周一亚盘小幅走弱，金价交投于4400美元附近，延续非农落地后的回调节奏。本轮金价承压下行，直接导火索来自美国8月非农就业数据。美国劳工统计局数据显示，8月非农新增就业16.2万人，远高于市场预期的5.6万人，同时大幅高于7月2.1万人的新增规模。就业数据大幅走强，直接改写市场对于美联储短期货币政策的定价，黄金随之承压回落。

　　利率预期依旧是当下黄金最核心的定价逻辑。黄金本身不产生利息，当市场预判美国利率维持高位、甚至存在上行空间时，持有黄金的机会成本就会抬升。非农数据出炉之后，市场快速上调美联储9月收紧政策的概率，资金纷纷撤离黄金，盘面出现集中获利了结，金价短线走弱。

　　从日线来看，黄金依旧保留一定韧性，价格站稳4350美元均线之上，中期多头结构并未完全瓦解。不过金价已经跌破布林带中轨4460美元，意味着前期快速上涨行情告一段落，正式进入震荡整理周期。阻力方面，首要压力位于4460美元，若金价重新站稳该点位，后续上行目标看向4500、4600美元；下方第一支撑关注4360美元，一旦有效跌破，行情将进一步下探4300美元。

　　切换到4小时周期，短期盘面属于回调后的偏弱格局，4360美元成为眼下多空博弈的分水岭。如果价格在4360附近获得买盘承接，后续再度突破4460，那么多头动能将会修复，反弹目标看向4500美元；反之，金价持续承压于4460下方，并且有效击穿4360关口，短线空头将主导行情，4300美元会成为下一个关键观测位。

　　总结来看，8月非农大超预期，推升9月加息预期，是这一轮黄金回调的核心驱动。短期美元和美债利率会持续压制金价，叠加能源涨价带来的通胀隐患，市场不确定性进一步加大，但现阶段还不能判定黄金中期上涨趋势彻底终结。

　　4360美元是重要防守阵地，只要该位置能够接住抛压，黄金依旧具备修复反弹的条件。后续真正决定行情走向的，要看美国PPI、CPI通胀数据，验证美联储是否会继续收紧政策：倘若通胀再度抬头，金价或将下探4300，甚至4260美元寻求支撑；如果通胀显著回落，美联储释放偏鸽信号，黄金则有望反攻4460，向4500美元修复。

　　如今黄金市场的主要矛盾已经转变：地缘避险形成支撑，但同时要对抗高利率与强势美元的压制，两股力量相互拉扯。这就意味着短线波动会进一步放大。中长期维度，依旧紧盯实际利率、美元走势、央行购金、大类资产配置变化四大核心要素。

　　本周短线运行区间4360‑4460美元，叠加上方4500强压力，本周整体大区间锁定4250‑4500美元。文承凯认为在区间没有形成有效破位之前，行情很难走出单边大行情，操作上优先按照区间思路对待。