营业收入微增1.9%

2026年上半年中海油服实现营业收入237.35亿元，较2025年同期的232.95亿元增加4.40亿元，增幅1.9%。四大业务板块中物探采集和工程勘察服务收入增幅最高，达到3.8%，船舶服务收入基本保持稳定。

净利润小幅增长2.8%

2026年上半年公司实现净利润21.35亿元，较2025年同期的20.77亿元增加0.58亿元，增幅2.8%，收入端微增的同时成本端管控成效显现，推动利润小幅上行，整体盈利底盘保持稳固。

扣非净利润同步增长

本期公司未发生物业、厂房及设备减值损失，剔除相关非经常性损益影响后，扣非净利润为21.35亿元，2025年同期扣非净利润为21.59亿元，整体保持在21亿元以上的较高盈利区间，主业盈利支撑性较强。

基本每股收益微升

2026年上半年公司基本每股收益为0.4209元，2025年同期为0.4116元，同比小幅提升2.26%，对应总股本47.72亿股，盈利摊薄水平保持稳定，单位股份对应的盈利水平稳中有升。

扣非每股收益同步提升

扣非后每股收益与基本每股收益数值一致，2026年上半年为0.4209元，2025年同期为0.4525元，受非经常性损益变动影响小幅回落，整体盈利质量保持稳健，主业贡献的每股收益并未出现明显滑坡。

应收账款大增45.2%

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达到217.18亿元，较2025年末的149.56亿元大幅增加67.62亿元，增幅45.2%，主要受作业量增加带动应收作业款上升影响。从账龄结构来看，一年以内应收账款占比高达99.37%，但大额应收款快速增长将直接占用公司营运资金，存在一定回款不确定性风险，投资者需警惕后续坏账计提的潜在压力。

应收票据大幅减少72.9%

截至2026年6月末，公司应收票据余额仅为1710.1万元，较2025年末的6308.7万元大幅减少72.9%，变动原因主要为存量票据到期全部收回，票据类应收资产规模显著收缩，这类流动性较强的应收资产占比下降，也侧面反映出公司当期回款结构的变化。

加权平均净资产收益率小幅回落

2026年上半年公司加权平均净资产收益率约为4.25%，较2025年同期的4.38%小幅回落，主要受净资产规模同比提升影响，盈利端增长幅度低于权益端扩张速度，单位净资产的获利能力出现小幅下滑。

存货增长35.6%

截至2026年6月末，公司存货账面价值为32.47亿元，较2025年末的23.95亿元增加8.52亿元，增幅35.6%，主要受生产制造业务计划安排影响，原材料、在产品存货较年初明显增加，存货规模快速上升将占用公司流动资金，后续需关注存货周转效率变化，警惕存货跌价的潜在风险。

销售类相关支出同比大降

报告期内公司未单独披露销售费用明细，相关市场拓展、营销类支出已纳入其他经营支出等科目核算，上半年其他经营支出合计6.52亿元，同比大幅减少29.0%，营销端相关投入的收缩也可能对后续市场拓展节奏产生一定影响。

管理类相关人力成本上升

报告期内公司未单独披露管理费用明细，相关办公、差旅、人员管理类支出分散在雇员薪酬成本、其他经营支出等科目中，其中雇员薪酬成本上半年合计44.57亿元，同比增长10.7%，人力成本的刚性上涨也对整体成本管控形成一定压力。

财务费用同比下降24.9%

2026年上半年公司财务费用净额为2.67亿元，较2025年同期的3.56亿元减少0.89亿元，降幅24.9%，主要得益于有息负债规模同比缩减，融资成本同步下降。但同期汇兑损失净额达到5.56亿元，较2025年同期的0.96亿元大幅增加4.60亿元，汇率波动对公司盈利形成明显侵蚀，汇率敞口风险值得投资者重点关注。

研发投入转化成效显现

报告期内公司未单独披露研发费用明细，相关技术研发投入部分计入成本、部分进行资本化处理，上半年公司核心技术成果持续落地，多个自研系统实现商业化应用，技术转化成效显著，长期技术布局的价值正在逐步释放。

经营活动现金净流出大幅扩大

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-14.23亿元，2025年同期为-4.95亿元，净流出规模同比大幅扩大187.6%，主要因本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少，部分业务尚处于正常结算周期，叠加应收账款大幅增长，直接导致经营端现金回笼能力明显弱化，需警惕后续营运资金压力上升，主业造血能力阶段性走弱的风险需要投资者高度重视。

投资活动现金净流入小幅收窄

2026年上半年公司投资活动产生的现金流量净额为34.90亿元，2025年同期为36.08亿元，净流入规模同比小幅减少1.18亿元。其中赎回浮动收益理财产品收到现金75.22亿元，购买同类产品及定期存款支出现金20.33亿元，购建长期资产支出现金20.77亿元，理财类资金操作是本期投资现金流的核心构成部分，主业相关的长期资产投入保持平稳。

筹资活动现金净流出大幅增加

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-31.72亿元，2025年同期为-14.19亿元，净流出规模同比大幅增加123.5%。本期公司新增50亿元离岸人民币长期债券，同时集中偿还到期的30亿元公司债券、大额银行及关联方短期借款，债务结构大幅优化，短期偿债压力显著降低，但筹资端整体现金流出规模明显扩大，后续债务付息的长期压力仍需持续跟踪。

整体来看，中海油服本期营收利润保持小幅增长的稳健态势，但应收账款、存货的大幅攀升叠加经营现金流净流出近乎翻倍，营运资金占用压力显著上升，同时汇兑损失的爆发式增长也对盈利形成额外侵蚀，投资者需要警惕后续回款不及预期、资金周转效率下降带来的潜在风险。

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