美联储政策预期摇摆致金价波动 市场等待CPI指引
来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 张骄）9月7日，现货黄金价格承压下行，盘中一度失守4400美元/盎司。截至17时03分，伦敦金报4412.342美元/盎司，日内跌0.35%。
近期金价呈现高波动态势，主要源于美联储政策预期的剧烈摇摆与多空因素的高频切换。回顾近期黄金走势的驱动因素，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，美国财政部8月19日宣布将长期国债回购规模翻倍，美元随之大幅走弱，带动金价大幅上涨；但8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发释放明确鹰派信号，市场对9月美联储加息的概率从36%骤升至60%左右，两年期美债收益率大幅上行，金价随即大幅调整。
9月3日公布的美国“小非农”ADP就业数据超预期走弱，再度降低市场加息预期，叠加低位触发技术性反弹，金价明显回升，但9月4日公布的美国8月非农就业数据超预期走强，9月加息预期回升，金价明显走弱。
短期来看，瞿瑞认为，金价大概率在4300-4600美元/盎司区间宽幅震荡，方向取决于8月美国通胀数据与9月FOMC会议。当前市场对9月加息的定价在40%-60%之间剧烈摇摆，沃什的鹰派框架与沃勒的鸽派表态使政策前景高度不确定。在超预期走强的就业数据消除了9月加息的关键阻碍这一背景下，本周将公布的8月CPI数据将是货币政策走向的决定性因素——若核心CPI继续回落，9月美联储按兵不动的概率将显著上升，金价有望突破4600美元/盎司阻力；若通胀反弹或持平，9月加息25个基点的概率将上升，金价或回踩4300美元/盎司支撑。
“9月15-16日FOMC会议将是最终的方向选择节点，在此之前金价大概率维持高波动震荡格局。”瞿瑞称。
中期来看，东方金诚维持“中枢缓步上移、整体宽幅震荡”的判断，核心运行区间4200-4700美元/盎司。利好因素有全球央行持续购金、美国财政信用弱化与债务突破40万亿美元推升期限溢价、欧洲多国黄金回流强化去美元化趋势、ETF资金温和回流。利空因素包括实际利率仍处高位、降息预期尚未确立、沃什领导下的美联储鹰派倾向或使高利率维持更久。
基准情景下，年末金价运行在4400-4700美元/盎司区间；乐观情景下，若四季度通胀回落超预期、美联储释放降息信号，金价有望挑战4800-5000美元/盎司；悲观情景下，若通胀反弹叠加美联储重启加息，金价或回踩4200美元/盎司附近，但考虑到全球央行购金托底与财政信用弱化的长期逻辑，下行空间有限。