算力需求爆发，为什么电力企业不赚钱？
创始人
2026-09-07 06:55:22
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在2024年牛市开启的时候，就有朋友问：既然算力的尽头是电力，那么电力是不是值得投资呢？
我当初的回答如下：
我猜测应该有不少人用“算力的尽头是电力”去买电力企业，结果被啪啪打脸。这是电力ETF的走势，涨幅非常有限。
在投资这个领域，有很多似是而非的逻辑经常害人。
算力的尽头是电力，这句话没错。
但这并不意味着电力公司能多赚钱。今年上半年，电力行业营收下降0.79%，利润下降12.35%。
当前的平均股息率也只有2.29%。
同样的，AI改变世界也没错，但大部分公司依然赚不到钱。甚至它们都不知道怎么赚钱。
那么，为啥电力公司在算力需求爆发时不赚钱呢？
一、AI带来的用电增量还没有释放
2025年全国算力中心用电约 1700亿千瓦时，2026年1-6月互联网数据服务用电同比 +41.4%。
看起来，算力用电增速很快。而且未来还会继续保持较高增长。
但是，全国的总用电量是10万亿千瓦时，放在这个大盘子里，AI带来的这点增量至少现在是撬不动全行业利润 大增的。
而且，未来很长时间，也不会带来多大的整体增长 。
比如，预计2030年算力用电将达到8000亿千瓦时，也只占全社会用电的6%。
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