文｜向善财经

近日，霸王茶姬关联公司茶姬（上海）商业管理有限公司发生工商变更，张俊杰卸任法定代表人、董事长、经理。

这些职位由COO尹登峰接任，同时，企业名称变更为茶姬企业管理（集团）有限公司。

霸王茶姬方面迅速对媒体表示，此变化就是公司正常的工商登记变化，跟业务和架构都没有关系。

做过企业的都知道，通常为了避免一些行政麻烦，这种变更会限定在法定代表人这个岗位上。比如梯媒巨头分众传媒的创始人江南春就只卸任了公司的法人代表职位，但董事长等职位依然保留，实际经营依然由江南春主导。

所以，这一顿操作下来，又是改公司名字又是创始人交出职位，乍一看还是很容易让人联想到创始人退场、公司生变。

当然，事实上，茶姬这家公司成立于2020年12月，注册资本约3800万元，唯一股东是注册在新加坡的CHAGEE INVESTMENT PTE. LTD.属于外国法人独资企业。

而张俊杰目前仍是这家公司的一把手，所以从集团的层面来看，也确实如霸王茶姬方面所说，公司一切如常。

但是，毕竟从表面看中国区的董事长、经理的职位都给了尹登峰，内部的变化大概率还是有的。

有意思的是，今年3月的业绩电话会上，张俊杰公开致歉称：“我们低估了霸王茶姬作为一个大公司，在组织调整上的复杂性和时效性。2025年基本耽误了半年时间。”

所以，不如先来看看致歉后的这半年里，霸王茶姬的业绩表现究竟如何，或许也就能理解这次变更的原因。

冰火两重天的上半年

在张俊杰的口中，2026年是霸王茶姬主动选择的“调整与企稳之年”，公司在经历高速扩张后，战略重心转向提升经营质量。

中翻中过来就是：霸王茶姬现在压力山大，需要调整。

来看业绩，上半年整体营收69.6亿元，同比增长3.5%，净利润9.12亿元，同比增长约21%。其中第二季度净收入34.15亿元，同比增长2.5%。

从财务表现来看，确实不错，利润端的大幅改善尤为引人注目。第二季度GAAP净利润达4.65亿元，同比暴增502%，营业利润5.25亿元，同比增长387.6%。

但这一数据需理性看待——暴增主要源于去年同期确认了5.53亿元IPO股权激励费用，形成极低基数。剔除此影响后，经调整净利润为4.89亿元，实际下滑22.4%。

利润改善的真正驱动力来自成本端的主动收缩，即总经营费用同比下降10.4%，其中一般及行政费用大降64.6%，销售费用下降21.7%。

另外，整体同店GMV增速为-16.1%，虽较去年同期改善6.9个百分点，但仍为负增长。大中华区单店月均GMV从高点持续回落至33.83万元，接近腰斩，反映出单店产出面临较大压力。

管理层透露7月同店已收窄至低个位数下滑，8月有望同比转正，能否兑现值得关注。

此外，加盟门店净收入同比下滑18.1%，占总收入比重从90.7%降至72.5%，公司正从供销模式切换为GMV分成，与加盟商利益深度绑定。

综合来看，霸王茶姬正处于主动调整的阵痛期。营收增速放缓、同店承压是事实。

此时，面对压力，如果真如表面变更的那样，交由更为专业的尹登峰来引导管理，或许真的是不错的选择。

而且，海外方面，目前的成绩也确实不错。

海外“第二增长引擎”凶猛

增长方面，海外市场是当前最明确的增长引擎。

第二季度海外GMV达5.04亿元，同比猛增114.3%，连续四个季度环比提升。海外门店总数达399家，已进入8个市场，新进了韩国和中国澳门。

全球门店总数达7639家，同比增长8.5%，扩张步伐稳健。

产品和用户层面亦不乏亮点。第二季度大中华区推出17款新品，创单季新高。新品类geelato茶拉朵已落地超190家门店，上线门店单店GMV平均提升超20%，成为提升门店效率的有效抓手。

另外，全球会员总数增至2.57亿，活跃会员复购率保持在43%以上，用户粘性依然强劲。

总的来说，对于张俊杰而言，把中国区的日常运营交给尹登峰，自己则可以把更多精力放在对全局的统筹、全球化战略上，毕竟海外才是当前最明确的增长引擎，也是霸王茶姬讲给资本市场的新故事。