受益于金融板块中报业绩亮眼、地产政策“组合拳”密集落地等利好催化，近日金融地产板块逆势走强，作为低估值、资金低配板块获得市场青睐。

工银瑞信金融地产团队认为，金融板块上半年盈利改善明显。其中，银行净息差修复带动利润温和增长，券商与保险随着资本市场活跃度提升实现业绩高增。与此同时，8月以来，一系列房地产金融支持政策密集落地，对地产板块形成共振。当前金融地产板块正处于“基本面企稳+低估值修复”的窗口，在估值低位或具备较高的重估弹性。

从银行端看，行业面临的政策环境相对前几年更加友好，二季度银行业净息差四年首次单季回升，资产质量保持稳定。从2026全年来看，上市银行营收与净利润增速有望环比改善，净息差有望企稳，并有更多财务资源消化存量不良，银行业或将步入夯实拨备、提足拨备的又一轮周期，经营基本面呈现稳步向好态势。当前银行板块PB估值处于历史底部区间而股息率超4%，在基本面改善和重点领域风险可控的情况下，同时估值下行空间可控，板块整体或具备绝对收益机会。此外，板块仍有险资、AMC、公募等增量资金预期。

从券商端看，2025年以来，行业随着资本市场走强，经营基本面向好，业绩持续呈现高增长态势。考虑到资金面压制缓解，叠加券商跟投科创公司投资收益逐步体现，板块正向催化因素不断增加。从中长期维度看，券商作为资本市场金融中介，有望持续受益于经济增长结构与社会融资结构转型。同时，在政策推动下，行业竞争格局有望不断改善，头部券商市场集中度或将进一步提升。券商板块估值仍处于历史底部，阶段性具备估值修复的催化和空间。

从保险端看，2026年以来上市保险公司呈现资产端与负债端同时改善的趋势。产品转型与渠道转型带动新单和新业务价值（NBV）实现较好增长，同时投资收益提升也带动净利润表现向好。考虑到2025年下半年业绩基数相对较高，全年业绩高点或体现在中报，同时资金面仍对板块带来压制。但从中长期维度看，板块当前估值同样仍处于低位，市场预期偏低，或迎来较好的布局时点。

此外，从地产端看，行业上半年营收承压，但亏损收窄。板块经历连续调整后估值重回历史低位，股价已反映较悲观的房价下行假设，但重点城市房价年初以来整体趋稳,新房、二手房价格跌幅明显收窄。板块正经历“低估值修复+基本面企稳”，若资本市场资金外溢至低估值板块，房地产板块或将具备较高重估弹性。随着“金九银十”旺季临近，旺季成交修复与政策“组合拳”有望驱动地产板块。

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