界面新闻记者 | 王婷婷

界面新闻编辑 | 庄键

国内最大房屋建筑承包上市公司中国建筑（601668.SH）交出了一份“营利双降”的半年度成绩单。

受建筑行业市场需求走弱、基建投资增速放缓等多重因素影响，中国建筑8月30日披露，其上半年录得总营收9758亿元，同比下降12.0%；归母净利润230亿元，同比下降24.34%。

分业务来看，房建、基建、勘察设计三大板块营收普遍承压。房建（房屋建筑工程）业务上半年实现收入5713.1亿元，同比下降18.0%；基建业务收入2464.6亿元，同比下降9.9%；勘察设计收入42.9亿元，同比下滑13.0%。

与之形成对比的是，房地产开发与投资、国际化两大板块营收逆势走高。财报显示，房地产开发与投资业务营业收入1520.3亿元，同比增长15.2%；境外国际化业务实现营收759.8亿元，同比增长27.0%。

8月31日，中国建筑副总裁、财务总监、总法律顾问黄杰在公司2026年半年度业绩说明会上称，“上周五，国家系统性重构了地产销售、信贷、资本等多项基础制度，地产行业发展进入了新阶段。公司将立足主责主业，抢抓市场机遇，加快推进转型升级，在‘十五五’期间谋求更大更好发展。”

大基建时代落幕

依托城市化浪潮，中国基建业在过去十余年实现高速扩张，如今这套增长逻辑已失效，属于行业的规模红利时代结束了。

2026年，中国建筑半年度营收规模跌破万亿，为过去五年首次。作为公司接近六成营收来源的房建业务，受行业下行冲击最明显，上半年营收同比下滑18%，较上年同期减少超1200亿元；实现毛利469.2亿元，同比下降8.3%。

下行压力源于全国地产产业链持续收缩。国家统计局数据显示，今年1-6月，全国房地产开发投资38074亿元，同比下降18.0%（按可比口径计算）；其中，住宅投资29300亿元，下降17.8%。

住宅开发需求大幅减少，行业施工需求同步走弱，直接影响到中国建筑的房建业务，上半年房建新开工面积同比下降16.6%，由2025年的12949万平方米降至10803万平方米。

基建业务也不算乐观。上半年收入2464.6亿元，降幅达9.9%，较之去年同期减少约270.8亿元。这与全国基建投资走势一致，1—7月基建投资累计同比下滑3.6%，创近年来同期低点。

而房建与基建两大主业合计占集团总营收的84%，二者同步失速，意味着集团近九成收入来源承压，影响不可谓不大。

主业遇阻，中国建筑的应对策略很明确，对内转型调结构，对外出海拓增量。

上半年房建业务虽营收承压，但订单端已率先回暖。新签合同额1.55万亿元，同比增长3.7%，主要得益于主动调整赛道，积极向工业厂房、科教文卫体设施等公共建筑领域拓展。

具体来看，工业厂房成为最大增长极。上半年新签合同额5617亿元，同比大增24.2%，占房建新签合同总额比重跃升至36.2%，涵盖半导体、新能源、电子及通信、汽车装配、航空航天等国家战略性新兴产业的厂房建设。

与此同时，数据与算力基础设施建设需求集中释放。公司紧抓“东数西算”工程推进窗口期，上半年数据中心及算力中心新签合同额873亿元，同比上升328.3%，成为房建板块增速最快的细分赛道。

这期间，住宅业务（含保障性住房）新签合同额占比已下降至20.5%。

业内人士告诉界面新闻，中国建筑订单结构的变化，有望在未来1-2年逐步转化为收入增量，部分对冲传统住宅施工回落带来的缺口。

全球化布局亦在提速。期内境外业务新签合同总额1821亿元，同比大幅增长45.3%；其中建筑业务新签1655亿元，同比增长44.2%，增速远超国内业务。

中国建筑董事长郑学选表示，建筑地产行业依然是国民经济的重要支柱，随着经济持续向新向优发展，建筑地产行业仍有足够大的发展空间，“比如城市更新激活存量市场，新型城镇化建设蕴含增量需求。”

但放眼整个行业，中国建筑的处境并非个例。今年上半年，八大建筑央企中，仅中国化学实现了营收与扣非净利润的双增长，中国交建、中国电建、中国能建营收基本持平，其余几家均有不同程度下滑。行业整体承压可见一斑，中国建筑的转型之路，还有待观察。

“隐形地主”不再扩储

在中国建筑的业务版图中，房地产开发与投资占比不大，却是外界最关注的板块。尤其前几年行业进入深度调整期，中国建筑旗下工程局逆势拿地，成为业内公认的“隐形地主”。

据界面新闻了解，中国建筑旗下拥有中海地产和中建地产两大房地产品牌。中海地产是公司下属中海集团房地产业务的品牌统称，而中建地产是公司各局院地产业务所使用的品牌，其内部也称“局院地产”。

而中国建筑旗下共有8个工程局，均涉足房地产业务，业内称“中建八子”，包括一局中建智地、二局中建玖合、三局中建壹品、四局中建地产广州、五局中建信和、中建六局、中建七局、八局中建东孚，开展地产开发、城市更新、城市运营和综合服务等业务。

作为覆盖规划、设计、建设、开发全流程的建筑企业，中建地产涉足房地产开发由来已久。2013年，为规避与中海地产的同业竞争，集团将直营地产业务整体注入中海，此后一度沉寂。直至2018年建筑主业利润趋薄，各工程局重启地产业务，开启全国化布局。

中建地产先后进入北京、上海、广州、山东、温州、苏州等热点城市频繁拿地，到2020年，土储逐渐逼近中建系的大哥中海。

规模效应也随之显现。数据显示，2020年至2022年，中建地产分别实现合约销售额1327亿元、1238亿元、1472亿元，除2021年短暂回调外，其余两年均保持逆势增长。到2023年，这一数字攀升至1844亿元。

从销售来看，2023年中建东孚、中建壹品销售金额均超过500亿元，中建智地接近300亿元，中建东孚、中建壹品、中建智地、中建玖合、中建信和销售额均在TOP100内。

从幕后工程兵到台前大地主，中建系的地产野心不藏了。

2024年，“中建八子”内部竞争加剧，中建壹品以506亿元全口径销售额（行业第18名）赶超昔日“八子”之首中建东孚（425.2亿元，行业第22名）。

拿地上，中建壹品也更进一步，以210亿元的权益拿地金额位列行业第8位，而中建东孚仅以59亿元权益拿地金额落至行业第42名。其间，中建智地以123亿元的拿地金额排第15名、中建玖合以64亿元排第37名。

然而，2025年开始，“隐形地主”阵营出现明显收缩。在去年的权益拿地百强榜单中，仅剩中建壹品、中建智地、中建东孚三家在列。

收缩趋势延续至2026年，数据显示，今年1-8月，中建智地权益拿地金额30亿元，排行业第30位；中建东孚拿地金额19亿元，滑落至第52位。

更大的变量还在后面。8月28日，房地产主管部门联合金融监管部门出台一揽子重磅政策文件，涉及商品房销售制度、房地产信贷管理等多个关键领域。其中，新出让土地优先实行现房销售、预售门槛统一提升至主体结构封顶等举措，彻底改写了开发商过往赖以运转的资金循环规则。

一名央企开发商内部人士告诉界面新闻，过去房企卖楼达到封顶就能收回资金，现在要等到项目竣备完成才能收回资金，因此工程进度的压力大幅提升，工程进度本身直接决定了项目收益效率。

这意味着过去房地产行业通行的“高负债、高杠杆、高周转”模式将彻底退出历史舞台。

中建地产再进入开发端，本意就是补足产业链、增厚利润，如今行业规则生变，未来是否继续加码投资拿地，将面临不确定性。

中国建筑副总经理吴爱国表态依然积极。他在业绩会上表示，“本轮新政以完善销售管理资金封闭运作、优化房地产信贷为核心，持续推动行业从高周转向高品质切换，与公司长期以来坚持贯彻的房地产投资策略一致，对公司地产业务形成一定利好。”

然而，新规之下，开发周期拉长、资金占用加重，开发商过去以快取胜的扩张逻辑正被重新审视。未来是进是退，现在没人能给出答案。