海量数据近日正式披露对上交所向特定对象发行股票审核问询函的回复文件，对募投项目合理性、经营业绩变动、研发资本化等核心问题逐一说明。公司同时调整本次募资方案，将原计划投入多模态时序数据库项目的部分资金调减，最终拟募集资金总额不超过70161.45万元，全部投向新一代高性能混合事务分析数据库、多模态时序数据库两大主业相关项目，不存在投向非主业的情形。

募投项目依托现有技术底座 实施不存在重大不确定性

根据回复内容，本次两个募投项目均是公司现有Vastbase数据库产品的迭代升级，不涉及全新品类产品或陌生技术赛道：新一代高性能混合事务分析数据库项目将在现有事务型数据库能力基础上，新增实时分析处理能力，实现同一引擎同时承载事务与分析双重负载；多模态时序数据库项目则是在现有关系型数据处理能力之上，拓展时序数据专属处理引擎，实现单库内兼容时序、向量等多类数据模态。

公司明确，两个项目均充分复用前次募投积累的内核技术、研发体系与客户资源，不存在重复建设情况。从实施保障来看，公司已提前完成核心技术的原型验证，软硬件设备总投入仅2920.51万元且全部核心设备均实现国产化，现有近400人规模的研发团队可完全覆盖项目人员需求，叠加公司在制造业数据库应用领域稳居国内领导者象限的差异化竞争优势，募投项目整体实施不存在重大不确定性。

针对市场关注的前次募投两次延期问题，公司解释称延期系主动调整实施策略：原本计划自行采购搭建全场景测试环境，后续改为与产业链生态伙伴合作开展适配验证，同时顺应市场需求新增多项产品功能优化，属于审慎性调整，目前前次募投项目已全部达到预定可使用状态并完成结项。公司同时提示，若后续出现政策变动、行业格局变化或客户拓展不及预期的极端情况，仍存在新增交付能力无法充分利用的潜在风险。

效益测算审慎 项目税后内部收益率处于行业合理区间

本次两个募投项目的效益测算均设置了完整的产品迭代爬坡周期，效益指标与行业可比项目不存在显著差异：新一代高性能混合事务分析数据库建设项目总投资48875.09万元，税后内部收益率17.86%，静态投资回收期6.11年；多模态时序数据库建设项目总投资21286.36万元，税后内部收益率18.90%，静态投资回收期6.02年。

公司披露的测算细节显示，产品定价采取保守原则，分三阶段逐步提升：HTAP一体化产品一期单价2万元/套，三期定型产品定价7万元/套，与现有成熟Vastbase数据库产品的市场化报价区间完全匹配。项目毛利率呈现初期承压、后期稳步抬升的特征，商业化首年受固定成本分摊影响毛利率为负，进入稳定运营期后稳态毛利率约90%，略低于达梦数据等头部厂商成熟产品的毛利率水平，与同行业可比募投项目的平均指标基本一致，测算过程审慎合理。

在研发支出资本化方面，两个募投项目的资本化比例分别为58.70%和58.65%，与公司前次募投项目59.88%、63.83%的资本化比例基本保持一致，也与用友网络、拓尔思等软件行业可比公司的资本化水平接近，符合企业会计准则相关规定，认定依据充分。

经营层面阶段性亏损符合行业特性 相关风险已充分提示

针对报告期内持续亏损、2026年一季度亏损同比扩大的情况，公司说明该情形属于国产基础软件行业发展阶段的普遍现象：当前国产数据库正处于核心系统替代攻坚期，多数厂商均维持高强度研发与市场投入，除少数头部厂商实现规模化盈利外，行业内多数企业阶段性亏损具备合理性。

数据显示，2023年至2025年公司归母净利润亏损额从8118.27万元持续收窄至4723.44万元，亏损幅度收窄41.28%，整体经营趋势向好。2026年上半年亏损同比扩大，主要系两方面阶段性因素叠加：一是公司战略性放弃部分第三方数据库运维服务，同时部分大额数据基础设施解决方案项目尚未完成验收，导致当期整体毛利同比减少17.95%；二是为抢抓国产化市场机遇，公司扩充销售团队，当期销售费用同比增长38.89%。

公司同时披露，截至2026年6月末在手的数据库自主产品和服务订单约1.65亿元，同比增长51.29%，随着在手订单逐步落地，后续经营情况有望持续改善。公司已在募集说明书中对阶段性亏损风险作出充分提示，不存在风险揭示不充分的情形。

财务相关指标均合规 不存在大额财务性投资

问询函回复同时对多项财务细节作出说明：公司主营业务收入呈现第二、四季度占比偏高的季节性特征，与同行业可比公司的收入分布规律完全一致；应收账款账龄结构显著优于行业平均水平，1年以内账龄占比达86.25%，坏账计提比例充分；报告期内存货增长主要系大额在手项目的合同履约成本增加，不存在亏损合同，跌价准备计提合规。

截至2026年6月末，公司财务性投资总金额为3842.74万元，仅占合并报表归属于母公司净资产的5.04%，远低于30%的监管阈值，不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资或类金融业务的情形，完全符合本次向特定对象发行股票的相关监管要求。保荐机构与申报会计师已对全部事项履行完整核查程序，明确发表了相关合规性意见。

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