（来源：银河期货）

研报正文

【外盘影响】

上一交易日外盘主力合约价格大幅下跌，ICE美棉12月合约下跌2.62美分/磅，跌幅2.86%，结算价报88.93美分/磅，盘中最低触及87.56美分/磅。

【重要资讯】

1.中国棉花网专讯：9月1日储备棉销售资源8002.5690吨，实际成交8002.5690吨，成交率100%。平均成交价格17568元/吨，较前一日下跌1元/吨，折3128价格18306元/吨，较前一日上涨92元/吨。新疆棉成交均价17712元/吨，较前一日上涨59元/吨，新疆棉折3128价格18403元/吨，较前一日上涨87元/吨，新疆棉平均加价幅度1175元/吨。进口棉成交均价17547元/吨，较前一日下跌9元/吨，

进口棉折3128价格18292元/吨，较前一日上涨93元/吨，进口棉平均加价幅度1064元/吨。7月20日至9月1日累计成交总量256687.9870吨，成交率100%。

2.中国棉花网专讯：根据最新天气预报，预计未来两周，北疆平均气温偏低，其它地区偏高;北疆大部降水量偏多，其它地区偏少。其中，8月31日到9月2日，南疆、东疆平原区大部有一次35℃以上的高温天气，气象条件对大部地区棉花花铃后期生长及裂铃吐絮有利，但北疆棉区降水略偏多，对裂铃吐絮略有影响。

3.中国棉花网专讯：截至2026年8月31日，全疆棉花进入集中吐絮阶段，平均吐絮率约32.1%，较上周增加14.1个百分点，较去年同期快4.4个百分点，平均结铃7.5个，较上周少0.1个，较去年同期少0.3个。其中南疆棉区吐絮率约33.0%，较上周增加14.9个百分点，较去年同期快5.4个百分点，平均结铃数7.5个，较上周少0.1个，较去年同期少0.3个;北疆棉区吐絮率约30.7%，较上周增加12.9个百分点，较去年同期快2.7个百分点，平均结铃数7.5个，较上周持平，较去年同期少0.4个;东疆棉区吐絮率约39.8%，较上周增加18.9个百分点，较去年同期快15.4个百分点，平均结铃数7.4个，较上周持平，较去年同期少0.2个。

【交易逻辑】

美棉优良率环比回升、部分产区降雨改善，叠加高位多头获利了结和技术性卖盘，短期外盘由强势上涨转入高位调整，后续关注美国农业部周度出口销售报告及产区天气变化。

国内方面，郑棉已提前跟随外盘回落。储备棉继续保持100%成交，现货价格和基差相对坚挺，说明纺织企业仍有一定刚需补库需求;但储备棉成交均价和平均加价回落，也反映下游对高价棉的接受能力有所下降。棉纱价格跟涨乏力，“金九银十”新增订单改善尚不明显，部分纺企利润继续受到挤压，原料采购仍以随用随买为主。

供应端来看，储备棉持续投放，新棉吐絮及采摘进度加快，新棉集中上市后套保压力可能逐步增加。短期ICE美棉连续大跌将继续压制郑棉，国内储备棉维持全部成交，整体以震荡偏弱思路对待。

【交易策略】

1.单边：美棉短期仍处于高位调整阶段，郑棉随着临近新棉上市建议逢高布空，不建议追空。

2.套利：观望。

3.期权：观望。