【每日观点】

今日A股三大指数低开后全天低位震荡，最终均较昨日回落，超3900只个股下跌，煤炭、通信跌幅居前，成交量再次收缩至2万亿以下。美伊冲突再次升级，中东战事爆发6个月后仍看不到霍尔木兹海峡重新开放的清晰路径，通胀担忧依然高企，美10年期国债收益率突破4.8%，压制全球风险偏好。虽然此前沃什为挽回混乱预期导致的美债期限溢价上行和美元信用受损，在Jackson Hole会议上的讲话放鹰，但美联储信誉的塑造并非此次讲话就能彻底实现，市场仍以抛售为美债脆弱性定价。目前市场对于9月联储加息预期大幅提升，届时是否加息成为沃什领导下美联储独立性的重要验证点，其面对的难题才刚刚开始。在外部扰动升级情况下，国内权益市场短期或延续震荡格局，结构上可均衡配置，一方面是低估值资产的防御价值，另一方面是业绩得到中报验证的大盘成长方向，同时留意地缘风险与外部流动性变化带来的波动。

【消息面】

美国10年期国债收益率突破4.8%

受国际油价进一步上涨和多个主要经济体国债遭投资者抛售影响，美国10年期国债收益率继续走高，盘中突破4.8%，为2023年10月18日以来的高点。30年期国债收益率当日上涨3.3个基点，收于5.277%。美国财富管理机构LNW首席投资官警告，若10年期美债收益率突破5%并持续高于该心理点位，可能导致市场大规模抛售。

简评：长端利率的上行对全球高估值资产形成系统性压制。对A股而言，美债利率走高直接压缩科技成长板块的估值空间，通信、电子等对贴现率敏感的板块面临持续压力。利率上行的驱动因素包括中东地缘风险导致的油价上涨及通胀预期，美联储货币政策前景的不确定性、财政担忧以及AI相关债券发行的增多。这是一轮“通胀预期+风险溢价”双重驱动的利率上升，短期逆转难度较大。9月9日财政部长债回购扩容计划生效后能否有效压降长端利率，是后续关键观察变量。

【电子布龙头9月提价落地】

据报道，国内部分电子布企业已正式上调9月份电子布价格。2026年以来，电子布经历多轮提价，AI算力需求爆发叠加供给端产能刚性约束，电子布正成为算力产业链中最紧缺的基础材料之一。数据显示，8月31日主流厂商电子布均价均在10元/米以上，平均价最高值为13.25元/米。7628电子布价格已涨至10.2元/米，超越上一轮周期峰值8.8元/米。

简评：电子布9月再度提价是AI算力需求向产业链上游传导的典型信号。作为PCB的核心基材，电子布在AI服务器需求爆发与供给端产能刚性约束的双重作用下，正从传统建材属性加速向“瓶颈资产”转变，今年内价格涨幅已近100%。对A股而言，电子布持续涨价对覆铜板、PCB等下游环节形成成本压力，但对具备电子布产能的龙头企业则构成直接利好。

【生猪产能去化进入冲刺阶段】

截至二季度末，全国能繁母猪存栏量已调减至3780万头，同比降幅6.5%，进入调控绿色区间，距离3750万头正常保有量目标仅差0.8%。农业农村部《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》已将本轮产能调减的完成时限提前至三季度末。从生猪繁育周期看，能繁母猪产能变动存在10个月左右的滞后效应，母猪集中去化的影响将逐步兑现。8月以来生猪价格自低位持续回暖，月内涨幅一度超7.54%，连续多日站上11元/公斤。

简评：生猪产能去化已进入最后冲刺阶段，能繁母猪存栏距政策目标仅差0.8%，9月底即为交卷时点。从繁育周期看，母猪去化的影响将逐步传导至商品猪出栏端，市场供给收缩的趋势正在形成。对A股而言，生猪养殖板块在产能去化逻辑下获得基本面支撑；但需注意猪价上行可能推升CPI，对货币政策空间形成一定制约。后续需关注9月底产能调减目标完成情况以及四季度需求旺季的供需匹配。

【市场复盘】

9月2日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3941.39点，下跌0.97%；深证成指报13611.55点，下跌1.88%；创业板指报3312.24点，下跌2.39%；科创100报1828.81点，下跌1.42%。申万一级行业中，国防军工、银行、建筑材料涨幅靠前，分别上涨0.26%、0.05%、0.03%；煤炭、通信、有色金属跌幅靠前，分别下跌2.44%、2.25%、2.15%。1272只个股上涨，3901只个股下跌。

【资金追踪】

市场成交额为18205.98亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报26665.22亿元，较前一交易日上涨。

数据来源：wind，截至2026年9月2日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。