转自：新华财经

新华财经北京9月2日电 9月1日现货黄金遭遇大幅回调，日内跌幅超2%，盘中最低触及4323.52美元 / 盎司；北京时间9月2日现货黄金继续走低，日内已跌破4290美元 / 盎司，短期偏空情绪持续发酵。

美债收益率攀升与美元指数走强形成共振，成为压制金价的核心力量。当前10年期、2年期美债收益率均触及2025年1月以来峰值，30年期美债收益率一度升至5.288%附近，美元指数也走强至99.65关口。强势美元使得以美元计价的黄金对非美货币持有者成本上升，叠加利率上行影响，黄金配置吸引力大幅削弱。背后更深层逻辑是市场对通胀与货币政策的重新定价，中东局势升级推升国际油价，布伦特原油大幅上涨超94美元/桶，WTI原油站上90美元/桶，能源价格快速上涨重燃通胀担忧，芝商所FedWatch工具显示，9月美联储加息25个基点的概率已升至约66%，较此前一周大幅上行。美联储官员表态整体偏鹰，理事巴尔提出若通胀未快速回落就应加息，主席沃什也强调对通胀回归2%缺乏信心时政策仍有空间，债券抛售、收益率上行与美元走强形成闭环，令黄金持续承压。

值得关注的是，本轮美伊冲突升级并未给黄金带来预期避险买盘。美军称完成对伊朗的新一轮打击，特朗普威胁伊朗若报复将遭受“更猛烈”打击，霍尔木兹海峡航运风险显著上升。但这场地缘冲突的影响更多体现在能源品种上，反而通过推高通胀预期强化了美联储加息逻辑，当地缘风险主要通过通胀与利率渠道传导时，黄金避险属性往往暂时失效，最终对金价形成净利空。同时美国经济数据也支撑偏鹰预期，8月ISM制造业PMI虽回落至54.6但仍处扩张区间，投入成本价格指数维持71.1高位，通胀粘性明显；7月JOLTS职位空缺回升至727.1万，裁员率仅1.0%，劳动力市场保持稳健，进一步巩固了高利率环境的市场定价。

此外，这轮下跌并非单日偶然行情，技术面破位早已埋下伏笔。上周五现货黄金就已跌破200日移动均线，这一位置被多数机构视为中期趋势分水岭，有效跌破后直接触发程序化交易与趋势资金的止损减仓。金价破位后未能快速收复，反而连续承压下行，技术性卖压不断累积，最终在昨天彻底失守100日均线支撑。关键位置破位具备自我强化效应，空头加速入场，多头被迫止损，形成连锁反应。

整体而言，本轮金价大跌是技术破位、利率上行、美元走强与地缘通胀溢价共同作用的结果，中东避险情绪完全被实际利率上升的压制效应抵消。短期来看，黄金大概率延续震荡偏弱格局。中期来看，金价趋势反转的核心仍是实际利率与美元走势，只有通胀担忧缓解、加息预期回落，或是地缘冲突升级至冲击全球金融稳定时，黄金才有望重启上行。接下来市场将聚焦ADP就业与非农数据，数据表现将直接影响美联储政策预期，指引金价短期运行方向。

（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。

编辑：郭洲洋