主营业务全面复苏 营收结构持续优化

面对国内出生人口低位运行的行业背景，金发拉比主动将产品线从传统0-3岁婴幼儿赛道延伸至4-16岁中大童群体及全家庭消费场景，有效对冲新生儿数量下滑的行业风险，开辟全新增长曲线。报告期内公司实现总营收1.78亿元，同比增长12.69%，其中核心母婴消费品板块收入1.44亿元，同比大幅提升17.49%，表现远超行业平均水平。

分品类营收表现亮眼，核心产品增长动能充足：

其中母婴棉制用品同比增速接近40%，成为拉动营收增长的核心引擎；洗护用品、纸品等全家可用品类同比增长约9%，验证了全年龄段拓展战略的有效性。线上渠道表现尤为突出，报告期内线上销售收入占比达49.6%，同比增长超10个百分点，成为业绩增长的核心支撑。线下渠道方面，公司合计拥有598家门店，其中直营门店101家，上半年店均收入17.76万元，门店运营效率稳步提升。

盈利能力大幅修复 毛利率水平持续上行

2026年上半年公司成功实现扭亏为盈，归母净利润84.99万元，较上年同期-1792.33万元的亏损额同比增长104.74%，扣非净利润69.24万元，同样实现转正。盈利能力提升的核心驱动来自于成本端的有效管控与产品结构优化：

母婴板块毛利率同比提升近7个百分点，主要得益于高毛利的母婴棉制用品收入占比大幅提升，同时公司通过优化供应链管理、集中批量采购有效控制了原材料成本。医美板块凭借合规运营与精细化管理，在收入微降的背景下依然保持毛利率稳中有升，51.74%的高毛利水平显著高于母婴主业，成为公司利润的重要补充。期间费用管控成效显著，管理费用同比下降19.68%，在加大市场投放的同时实现了运营效率的提升。

利润质量稳步改善 联营资产成功扭亏

报告期内公司盈利质量同步修复，核心利润指标全面转正，参股医美平台广东韩妃通过缩减推广费用、管控运营成本，成功实现扭亏为盈，上半年实现净利润360.93万元，贡献投资收益57.53万元，一改上年同期大额亏损的局面。同时公司2025年12月胜诉的2.376亿元韩妃股权回购仲裁案已进入广州中院强制执行阶段，后续股权处置落地将为公司带来大额现金流回流，进一步优化资产质量。

产能利用率大幅提升 技术品牌壁垒深厚

报告期内公司自有产能利用率从上年同期的47.44%提升至60.70%，产能释放效率大幅优化，有效摊薄了单位生产成本。作为深耕母婴行业30年的老牌龙头，公司累计参与起草50项国家/行业标准、47项团体标准，拥有25项专利（其中发明专利17项），是多项婴童服饰棉品国家标准的制定单位，“拉比”品牌连续多年获评“中国十大童装品牌”，品牌护城河深厚。上半年公司持续推进IP赋能战略，通过“拉比全球艺术家联名系列IP”强化与年轻消费群体的情感链接，进一步提升品牌溢价能力。

双轮战略成型 成长空间全面打开

公司“母婴用品+医美服务”的双主业协同生态已逐步成型，依托母婴业务积累的300万年轻妈妈精准客群，向产后修复、轻医美等高附加值服务场景自然延伸，实现客群二次开发与交叉引流，有效提升单客生命周期价值。2026年6月公司成功撤销退市风险警示，证券简称从“*ST金比”变更为“金发拉比”，经营状态全面回归正轨。在母婴行业向中大童经济转型、医美行业合规化出清中小机构的行业背景下，公司凭借深厚的品牌积淀、全渠道布局优势与双主业协同壁垒，业绩修复弹性充足，后续有望迎来业绩与估值的双重提升。

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