（来源：兖矿能源）

8月28日

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新华社

新华社·中国财富点评

受益于煤炭价格震荡上行与产业协同优势彰显，兖矿能源煤炭业务量价齐升，煤化工业务稳中有进，核心主业盈利能力充分展现。公司坚持资源禀赋与技术创新双轮驱动，以科技创新赋能传统产业升级，跨国资源并购拓展境内外市场协同，电力资产收购完善产业布局，进一步巩固长期竞争壁垒，帮助公司在行业变革中持续巩固市场地位，实现高质量发展，为股东创造长期稳定价值。

兖矿能源半年报：净利润增47.75%

核心业务协同发力

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8月28日，兖矿能源（股票代码：600188）披露2026年中期业绩。受益于煤炭价格震荡上行与产业协同优势彰显，上半年公司实现营业收入756.47亿元，归属于上市公司股东的净利润71.50亿元，同比分别增长13.01%和47.75%；经营活动现金流净额达138.36亿元。同时，公司推出每股派现0.20元的半年度利润分配方案，持续提升股东回报。

煤炭业务量价齐升

核心主业根基稳固

上半年，国内煤炭安全生产监管趋严，印尼出口配额收紧进口补充有限；叠加厄尔尼诺现象导致全社会用电量维持高位，化工用煤需求持续改善，煤炭市场呈现供需紧平衡、价格震荡上行走势。

在行业整体调缓生产节奏的背景下，公司煤炭业务竞争力持续显现。上半年，公司煤炭业务实现销售收入464.14亿元，同比增加55.24亿元，增幅13.5%。商品煤销量达8291万吨，同比增长3.23%；精煤、动力煤等主要品种销售价格上涨，量价齐升格局明确。其中兖煤澳洲销量1984万吨，同比增长 19.6%，成为销量增长的核心驱动力。

产量方面，受部分矿井阶段性以销定产影响，公司上半年商品煤产量8802万吨，同比略降2.05%。但陕蒙基地、西北矿业、澳洲基地产量同比增长，西北矿业产量增幅达10.30%，产能释放成效显著。公司产量呈逐季回升态势，二季度单季产量达4647万吨，环比增长11.8%。开源证券研报显示，公司2026年煤炭长协比例约26%，反映出市场煤占比较高，在煤价上行阶段业绩弹性更为显著。

煤化工业务稳中有进

推动煤炭清洁高效利用

公司上半年化工品产量503万吨，同比增长2.14%；销量446.2万吨，同比增长2.61%；实现销售收入137.47亿元，同比增长9.5%；实现归母净利润11.4亿元，协同赋能效应突出。受中东地缘冲突持续发酵、国际油气价格重心上移等因素影响，煤化工成本优势持续显现，行业整体效益稳步改善。

兖矿能源已构建起涵盖甲醇、煤制油、醋酸、尿素等20余种产品的多元化矩阵，总产能1200万吨。其中，甲醇产能430万吨，商品量国内首位；煤制油产能100万吨，稳居行业前列；醋酸产能100万吨，全国第五位；聚甲醛产能8万吨，国内第四位。上半年，公司甲醇销售收入44.95亿元，醋酸销售收入10.86亿元，液体石蜡销售收入13.96亿元。公司煤化工产业链完整，有效对冲了单一产品价格波动风险，在推动煤炭由燃料向原料转变、提升煤炭清洁高效利用水平方面走在行业前列。

公司加快推进高端转型，荣信化工80万吨烯烃、鲁南化工6万吨聚甲醛项目将于四季度投料试运行；新疆能化80万吨烯烃项目已全面开工。随着在建项目落地后，公司产业链向高附加值延伸，抗周期能力将持续增强。

资源禀赋与技术创新双轮驱动

构筑长期竞争壁垒

公司拥有山东、内蒙古、陕甘、新疆、澳大利亚等核心煤炭生产基地。截至2025年度末，公司境内矿井中国国家标准资源量528.94亿吨，境外矿井JORC标准原地资源量80.80亿吨，储量规模位居行业前列。

技术创新方面，公司拥有3个国家级平台、22个省部级高端创新平台、18 家高新技术企业，以科技创新赋能传统产业升级，生产效率和安全水平处于行业前列。“十四五”期间，共有99项创新成果达到国际先进或领先水平，累计荣获省部级及以上科技奖励206项；“深部煤炭数智化高效开采成套技术与工程应用”荣获国家科技进步二等奖；科技部重大攻关项目“4000吨级煤气化示范装置”国际领先，建成国内首套百万吨级煤间接液化示范装置，成为国内唯一同时掌握高、低温费托合成全套核心技术的企业；30对矿井达到国家智能化示范标准，智能化开采产量占比达93%。

国际化运营方面，公司拥有境内外六地上市平台，具备丰富的跨国资源并购和管理经验，可灵活调配全球供需。截至报告期末，公司境外资产767.82亿元，占总资产比例16.5%。

投资收益增厚利润

财务结构持续优化

报告期内公司持续夯实存量资产质量，推动优势资源向优质项目配置，挂牌转让鑫泰煤炭公司获得28.4亿元高额净收益。

资产负债方面，公司货币资金期末达548.95亿元，较上年度末增长46.67%。同时，公司优化债务结构，新增短期借款以降低利息费用，财务费用同比下降7.01%。截至报告期末，归属于母公司股东权益1076.58亿元，有息负债1440.11亿元，资产负债率60.93%，降至近三年新低。

分红回购同步推进

持续回报股东

在业绩增长的同时，兖矿能源一直高度重视股东回报。2023至2025年度，公司现金分红占同期可分配利润比例达66%，圆满落地上一轮股东回报规划。公司制定披露了《2026—2028年度股东回报规划》，常态化落实中期分红机制，董事会建议每股派发半年度现金股利0.20元（含税），合计拟派发现金股利约20.07亿元，让股东收益更具确定性，以长期稳定的价值回报践行企业责任。

为多元化提高股东回报，实现与投资者共享价值增长，兖矿能源2026年实施回购A股196.52万股，使用资金总额5092.53万元。控股股东亦发布增持1亿-2亿元A股股份计划，并完成首次增持。

电力板块布局成型

盈利空间持续拓宽

立足能源变革大局，兖矿能源抢抓国家“新型能源体系建设”重大机遇，战略收购控股股东优质电力与新能源资产，成功构建“火电兜底、风光成长、储能调节、售电贯通”的多能互补体系。该项战略并购已于2026年7月获独立股东99%高赞成率批准通过。

收购资产涵盖“蒙电入鲁”“陇电入鲁”特高压配套电站、渤中海上风电、蒙甘沙戈荒大型风光基地等稀缺优质资源。公司新增电力装机1.2万兆瓦，迈入煤电上市公司第一梯队。其中，已投运装机8808兆瓦，含5200兆瓦高效清洁火电、3608兆瓦风光新能源；在建装机3204兆瓦，将于2026年下半年至2027年陆续投产。该标的资产上半年实现归母净利润8.4亿元，同比增长89.5%。本次并购属于同一控制下企业合并，资产交割完成后，2026整年利润将全部并入兖矿能源，显著提升公司盈利水平。

作为国内能源行业的骨干企业，兖矿能源构建起多点支撑、多极增长的现代产业体系，坚持矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流、新能源多元产业协同发展。在能源转型与“双碳”目标深入推进的大背景下，随着煤炭行业供需格局持续优化、煤化工成本优势进一步释放，以及智能化、国际化战略的深入推进，兖矿能源有望在行业变革中持续巩固市场地位，实现高质量发展，为股东创造长期稳定价值。

中国证券报

中国证券报点评

公司煤炭稳产扩能，上半年商品煤产量8802万吨，环比增长11.8%，海外新增4.1亿吨焦煤资源，优质产能储备充足。化工板块煤化协同增效，多产品刷新高产纪录，高端化工项目加快落地，产业链持续升级。电力新能源板块完成优质资产收购，装机规模大幅扩容，在建煤电项目稳步推进，板块未来盈利增长空间广阔。

兖矿能源上半年归母净利润71.5亿元

拟中期分红0.2元/股

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8月28日晚间，兖矿能源（600188）披露2026年半年度报告。在能源市场震荡波动背景下，公司盈利能力大幅提升、持续向好，报告期内实现营业收入756.5亿元，同比增长13%；归母净利润71.5亿元，同比增长47.8%；同时拟中期分红0.2元/股，充分展现出公司较强经营韧性和价值回报能力。

煤炭板块稳产扩能

产业版图持续扩张

上半年，公司煤炭主业稳产创优，累计生产商品煤8802万吨，产量呈逐季回升态势，其中二季度单季达4647万吨，环比增长11.8%。核心基地多点突破，陕蒙基地净利润贡献占比达83%，充分发挥盈利创效、支撑发展核心作用。澳大利亚基地产量创近六年同期最优水平；成功竞标澳大利亚红隼煤矿，新增4.1亿吨优质焦煤资源，产品结构进一步优化。

在建项目按节点有序落地，博珢泰煤炭公司刘三圪旦煤矿项目、霍林河一号煤矿调整至1000万吨/年产能置换承诺函均获批复，新疆五彩湾四号露天矿2300万吨/年产能等核增手续加快推进，西北矿业油房壕、杨家坪等矿井加快施工建设，预计“十五五”期间将新增优质商品煤产能超8000万吨，原煤产量将突破3亿吨。

化工板块量效齐升

协同效应充分释放

行业周期波动下，公司“煤化一体”协同增盈优势充分释放，上半年化工品产量503万吨，归母净利润11.4亿元；主要化工装置保持“安稳长满优”运行，甲醇、乙二醇、己内酰胺等10种产品刷新同期高产纪录。下半年以来，公司主要化工品价格稳定，板块延续良好盈利势头，为整体业绩提供稳固支撑。

公司加快推进高端转型，荣信化工80万吨烯烃、鲁南化工6万吨聚甲醛项目进入建设冲刺阶段，将于四季度投料试运行；鲁南化工甲醇老旧装置更新改造产能整合项目年内投料试车，通过“上大压小”压降醋酸、聚甲醛生产成本。新疆能化80万吨烯烃项目全面开工。在建项目落地后，高端化工品占比稳步提升，产业链向高附加值延伸，抗周期能力持续增强。

电力板块布局成型

盈利空间持续拓宽

电力新能源板块增量扩容，公司战略收购控股股东优质电力与新能源资产，新增电力装机1.2万兆瓦，涵盖在运8808兆瓦（其中高效清洁火电5200兆瓦、风光新能源3608兆瓦）及在建3204兆瓦。新泰2×60万、祥光2×66万两个煤电项目正加快建设，将于2026年下半年至2027年陆续投产，若按当前现有火电、风电项目年均发电小时数测算，公司年发电量将达450亿千瓦时、售电量420亿千瓦时，发售电量规模跻身煤电上市公司前列。

收购资产上半年归母净利润大幅增长，依托容量电价、绿电交易、调峰辅助等多元收益，叠加煤电产业链成本协同，以及海上风电、风光储备项目有序推进，未来电力板块盈利能力将持续提升。

中期分红常态落地

价值共享不断深化

兖矿能源始终坚持“股东至上、价值共享”，近年来分红比例维持高位，2023—2025年累计分红243亿元，占同期可分配利润比例达66%。2026年中期拟派发现金股息0.2元/股，常态化落实中期分红机制。此前，公司已发布2026—2028年度利润分配政策，构建稳定可预期的股东回报体系，持续提升投资者获得感。

业内人士分析，下半年，煤炭行业安全监管趋严、供给约束强化，供需紧平衡下煤价企稳向好，公司现货销售占比高的结构特点，有利于获得较高收益。化工行业景气度边际回升，煤化一体优势将持续释放。随着优质产能加快释放、并购电力资产、红隼煤矿交割并表贡献利润，预计后期盈利潜力持续显现，下半年业绩增长基础稳固、势头强劲。（张鹏飞）

上海证券报

上海证券报点评

报告期内，兖矿能源抢抓市场机遇，经营质效显著提升。公司煤炭业务竞争力持续显现，完成销量8291.4万吨，销售价格同比上涨9.95%，实现销售收入464.14亿元、同比增长13.5%。煤化工板块延续量效齐升态势，实现销售收入137.47亿元，十余种化工产品创同期新高，煤化协同优势凸显。

兖矿能源上半年归母净利润同比增长47.75% 拟中期分红20亿元

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8月28日晚间，兖矿能源发布2026年半年报。报告期内，公司实现营业收入756.47亿元，同比增长13.01%；归母净利润71.50亿元，同比增长47.75%。在经营业绩强劲增长的同时，公司拟每股派发中期现金股利0.20元（含税），以真金白银持续回报股东。

盈利规模显著提升

上半年，国内煤炭市场呈现供需紧平衡、价格震荡上行态势。兖矿能源紧抓市场机遇，统筹推进生产组织、市场营销、成本管控和资产盘活，利润增速显著高于收入增速，盈利弹性进一步释放。

公司煤炭业务竞争力持续显现。报告期内，公司实现商品煤销量8291.4万吨，同比增长3.23%；煤炭整体销售价格559.79元/吨，同比增长9.95%。销量增长与价格提升共同带动煤炭业务收入增长，上半年公司煤炭业务实现销售收入464.14亿元，同比增长13.5%。此外，公司持续推进降本增效，商品煤材料单耗同比下降3.4%。

煤化工板块延续量效齐升态势。报告期内，公司化工品产量503万吨，同比增长2.14%；销量446.2万吨，同比增长2.61%；实现销售收入137.47亿元，同比增长约9.5%。甲醇、乙二醇、己内酰胺等10种化工产品刷新同期高产纪录，煤化联动优势凸显。

拟中期派现约20亿元

近年来，公司坚持“股东至上、价值共享”理念，逐步构建起“中长期分红规划＋中期分红＋股份回购＋控股股东增持”回报体系。按报告期末总股本扣除库存股静态测算，公司2026年拟中期分红派现约20亿元。

公司分红政策具备稳定性与连续性。2023年至2025年，公司现金分红占同期可分配利润比例达66%。公司继续披露《2026—2028年度股东回报规划》，进一步强化分红预期，让股东收益更具确定性，以长期稳定的价值回报践行企业责任。

除现金分红外，公司多措并举稳定市值、提振市场信心。2025年8月，公司推出股份回购方案，截至目前，公司已完成股份回购计划，合计回购金额5093万元。与此同时，控股股东山东能源以增持方式彰显对公司的发展信心。2026年7月，山东能源通过集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额超2023万元。（赵彬彬）

证券时报

证券时报点评

兖矿能源凭借国内外多元化产能布局与销售渠道，经营韧性显著。依托澳大利亚等境外核心生产基地协同赋能，公司境外销售规模稳步扩容；境内高附加值精煤产品占比持续提升，有效对冲了部分区域产量调整的压力，整体经营基本面稳健向好。公司常态化实施中期分红，股东回报规划锁定长期分红预期，增持、回购多管齐下稳定市场预期。

净利增近五成再推中期分红

兖矿能源拟每股派现0.2元

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8月28日晚间，动力煤龙头企业兖矿能源(600188)披露2026年半年报，上半年实现营业收入756.47亿元，同比增长13.01%；净利润71.50亿元，同比增长47.75%。同时，公司拟每股派发中期现金股利0.20元。

兖矿能源表示，报告期内，公司紧抓煤炭市场供需紧平衡、价格震荡上行的有利窗口，统筹推进生产组织与市场营销，实现利润增速显著高于收入增速。

数据显示，上半年兖矿能源商品煤销量达8291.4万吨，同比增长3.23%，在行业整体产量同比回落的背景下实现逆势扩量；煤炭综合销售价格559.79元/吨，同比上涨近一成，量价共振推动煤炭业务实现销售收入464.14亿元，同比增长13.5%。

煤化工板块同样表现亮眼，化工品产量与销量分别同比增长2.14%和2.61%，甲醇、乙二醇、己内酰胺等10种产品刷新同期高产纪录，煤化联动优势进一步凸显。

从行业维度观察，上半年国内煤炭安全生产监管趋严，原煤产量同比回落，叠加印尼出口配额收紧导致进口补充有限，煤炭供给端整体偏紧。与此同时，迎峰度夏补库行情前置，全社会用电量维持高位，化工用煤持续改善，支撑煤价中枢稳步上移。

相较于行业波动，兖矿能源凭借国内外多元化的产能布局与销售渠道，展现出较强的经营韧性。该公司在澳大利亚等核心生产基地的协同发力下，境外销售规模稳步拓展，境内高附加值精煤产品占比提升，有效对冲了部分区域产量调整的压力。

值得关注的是，在股东回报方面，兖矿能源延续此前高分红。此次中期分红预计派现约20亿元，公司此前已完成2023至2025年度股东回报规划，期间现金分红比例保持在60%以上。同时，兖矿能源披露《2026—2028年度股东回报规划》，明确现金分红占净利润比例约为50%，进一步锁定长期分红预期。此外，兖矿能源已完成股份回购计划，合计回购金额达5093万元，控股股东山东能源也于7月实施增持，多管齐下稳定市场预期。

展望后市，券商普遍对煤炭行业保持乐观。国泰海通表示，煤炭板块底部已在2025年确立，随着煤炭工业“十五五”规划出台，中长期供给弹性将进一步收窄，利好煤价中枢维持在合理区间偏上运行。中长期来看，在全球需求持续抬升而贸易量萎缩的背景下，煤炭“边际定价”逻辑更加清晰，煤价中枢有望稳步提升。（黄翔）

证券日报

证券日报点评

公司在建煤矿项目稳步推进，多个重点矿井产能置换、核增手续顺利获批或加快推进。同时成功竞得澳大利亚红隼煤矿，新增4.1亿吨优质焦煤资源，持续优化产品结构。预计“十五五”期间，公司将新增优质商品煤产能超8000万吨，原煤产量有望突破3亿吨。

兖矿能源实现上半年净利润同比增长47.75% 煤炭板块稳产扩能

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8月28日晚，兖矿能源集团股份有限公司（以下简称“兖矿能源”）披露2026年半年度报告。报告期内，该公司实现营业收入756.47亿元，同比增长13.01%；归属于上市公司股东的净利润71.50亿元，同比增长47.75%。该公司拟每股派发半年度现金股利0.20元（含税），预计总派发金额约20.07亿元。

今年上半年，在能源市场震荡波动背景下，兖矿能源的煤炭主业实现了稳产创优，累计生产商品煤8802万吨，产量呈逐季回升态势，其中第二季度单季达4647万吨，环比增长11.8%。核心基地多点突破，陕蒙基地充分发挥盈利创效支撑作用；澳大利亚基地产量创近六年同期最优水平。

在建项目按节点推进，刘三圪旦煤矿项目、霍林河一号煤矿调整至1000万吨/年产能置换承诺函均获批复，新疆五彩湾四号露天矿2300万吨/年产能等核增手续加快推进，西北矿业油房壕、杨家坪等矿井加快施工建设，预计“十五五”将新增优质商品煤产能超8000万吨，原煤产量将突破3亿吨。此外，兖煤澳大利亚有限公司成功竞标澳大利亚红隼煤矿，新增4.1亿吨优质焦煤资源，产品结构进一步优化。

煤化工板块量效齐升，上半年化工品产量503万吨，主要化工装置保持平稳运行。甲醇、乙二醇、己内酰胺等10种产品刷新同期高产纪录。同时，兖矿能源加快推进高端转型，内蒙古荣信化工有限公司80万吨烯烃项目、兖矿鲁南化工有限公司（以下简称“鲁南化工”）6万吨聚甲醛项目进入建设冲刺阶段，将于今年第四季度投料试运行；鲁南化工甲醇老旧装置更新改造产能整合项目年内投料试车，通过“上大压小”压降醋酸、聚甲醛生产成本。兖矿新疆能化有限公司80万吨烯烃项目全面开工。

电力新能源板块增量扩容，该公司拟战略收购控股股东旗下优质电力与新能源资产，新增电力装机1.2万兆瓦，涵盖在运8808兆瓦（其中高效清洁火电5200兆瓦、风光新能源3608兆瓦）及在建3204兆瓦。新泰2×60万千瓦、祥光2×66万千瓦两个煤电项目正加快建设，将于2026年下半年至2027年陆续投产。

近年来，兖矿能源分红比例维持高位，2023年至2025年累计分红243亿元，占同期可分配利润比例达66%。2026年中期拟派发现金股息0.2元/股，常态化落实中期分红机制。此前，该公司已发布2026年至2028年度股东回报规划，构建稳定可预期的股东回报体系。

展望下半年，随着优质产能加快释放、并购电力资产、红隼煤矿交割并表贡献利润，该公司后期盈利潜力有望持续显现。（王僖）

证券市场周刊

证券市场周刊点评

兖矿能源坚守“股东至上、价值共享”理念。公司分红政策稳健连续，2023至2025年现金分红占同期可分配利润比例达66%，2026年拟中期派现约20亿元。公司披露未来三年股东回报规划，持续夯实分红预期、稳定股东收益，以长效价值回报践行企业责任。

兖矿能源2026年上半年归母净利润同比增长47.75% 再推中期分红夯实价值底色

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8月28日晚间，兖矿能源（600188.SH）发布2026年半年报。按照中国会计准则，报告期内，公司实现营业收入756.47亿元，同比增长13.01%；归母净利润71.50亿元，同比增长47.75%。在经营业绩强劲增长的同时，公司拟每股派发中期现金股利0.20元（含税），以真金白银持续回报股东。

盈利规模显著提升

上半年，国内煤炭市场呈现供需紧平衡、价格震荡上行态势。兖矿能源紧抓市场机遇，统筹推进生产组织、市场营销、成本管控和资产盘活，利润增速显著高于收入增速，盈利弹性进一步释放。

在行业整体调整生产节奏的背景下，公司煤炭业务竞争力持续显现。报告期内，公司实现商品煤销量8291.4万吨，同比增长3.23%；煤炭整体销售价格559.79元/吨，同比增长9.95%。销量增长与价格提升共同带动煤炭业务收入增长，上半年公司煤炭业务实现销售收入464.14亿元，同比增长13.5%。此外，公司持续推进降本增效。上半年，公司商品煤材料单耗同比下降3.4%，管理效能和成本控制能力稳步提升。

煤化工板块延续量效齐升态势。报告期内，公司化工品产量503万吨，同比增长2.14%；销量446.2万吨，同比增长2.61%；实现销售收入137.47亿元，同比增长约9.5%。甲醇、乙二醇、己内酰胺等10种化工产品刷新同期高产纪录，煤化联动优势凸显。

续兑现股东回报承诺

近年来，公司坚持“股东至上、价值共享”理念，逐步构建起“中长期分红规划＋中期分红＋股份回购＋控股股东增持＋市值管理”五位一体回报体系。按报告期末总股本扣除库存股静态测算，公司2026年拟中期分红派现约20亿元。

公司分红政策具备稳定性与连续性。2023至2025年度，公司现金分红占同期可分配利润比例达66%，圆满落地上一轮股东回报规划。公司继续披露《2026—2028年度股东回报规划》，进一步强化分红预期，让股东收益更具确定性，以长期稳定的价值回报践行企业责任。

除现金分红外，公司多措并举稳定市值、提振市场信心。2025年8月，公司推出股份回购方案，截至目前，公司已成功完成股份回购计划，合计回购金额达5093万元。与此同时，控股股东山东能源以增持方式彰显对公司的发展信心。2026年7月，山东能源通过集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额超2023万元。

随着行业中枢改善，兖矿能源依托稳固的煤化主业优势、精细化的成本管控能力和完善的股东回报体系，有望实现经营业绩与企业价值的稳步提升。国泰海通认为，煤炭板块底部已在2025年确立，展望2026年下半年，煤炭工业“十五五”规划出台，煤炭中长期供给弹性收窄，利好煤价中枢维持合理区间偏上；中长期看，在需求持续抬升而贸易量萎缩下，全球煤炭“边际定价”更加清晰，煤价中枢有望持续提升。