PVC、烧碱：大反攻
（来源：朱晓宇 油市小蓝莓）
【20260901】PVC、烧碱周报：大反攻
PVC观点小结
核心观点：中性 煤炭、兰炭、电石传导至PVC，盘面强势反弹。后续重点关注煤炭供应情况，前期布局多单可分批离场，布空可待右侧。
月差：中性 月差震荡反复。
原料支撑：中性偏多 1）电石开工降至61.16%，乌海电石报2525元/吨，较上周涨75。2）兰炭中料报1130元/吨，周度涨320元/吨。3）乙烯1050美元/吨。
供给：中性 国内开工下滑。PVC粉整体开工率为66.69%，环比降1.68个百分点；其中电石法PVC粉开工率为68.42%，环比降1.91个百分点；乙烯法PVC粉开工率为62.81%，环比降1.17个百分点。
需求：中性偏空 1）管材开工33.6%（+3.0%），型材开工37.70%（-1.73%）。2）出口：电石法及乙烯法报价上涨。3）价格低位，投机需求增加，价格反弹成交降低。4）产业链库存高位减少。
利润：偏多 单PVC利润亏损，综合利润回升。电石一体化吨利-906元，山东外购电石法吨利-1075元；华东乙烯法利润-651元/吨。西北综合利润-629元/吨，华北综合利润-1035元/吨，双吨价差2311元。
烧碱观点小结
核心观点：中性 现货随开工回升转弱，09进入交割月，终点价格不高。但绝对价格不高的低估值主力随煤油化工等因素反弹，后续关注煤、油及其他化工品动向、仓单情况。
月差：中性偏强 月间无序波动，后期或下跌正套。
原料支撑：中性 原盐基本稳定，山东月度电价小幅上调。
供给：中性 整体开工率77.10%，环比增1.1个百分点。
需求：中性偏空 1）氧化铝维持高运行产能；2）非铝中规中矩；3）出口较弱。
利润：中性偏多 目前液氯水平下外购电部分亏损；自备电微利。
液氯：中性 液氯波动较大，上有顶，下有支持。窄幅快速波动。
兰炭 电石
兰炭开工增加 价格上涨
兰炭开工增加。样本企业兰炭开工55.97%（+2.61）。
兰炭价格大幅上涨。受块煤影响，神木中料报1130元/吨，较上周涨320。
电石供应减少 价格回升
电石供应下跌。电石开工降1.65%至61.16%。
电石价格上涨。乌海电石2525元/吨，涨75。
PVC开工
PVC周度开工下滑
本周PVC粉整体开工率为66.69%，环比降1.68个百分点；其中电石法PVC粉开工率为68.42%，环比降1.91个百分点；乙烯法PVC粉开工率为62.81%，环比降1.17个百分点。
预测开工率
注：预测开工率不代表实际情况。
数据来源：紫金天风期货
PVC下游需求
下游开工持稳
下游开工稳定。管材开工33.6%（+3.0%），型材开工37.70%（-1.73%）。
PVC库存
产业链继续去库
社会库存去库。社库98.18万吨，较上期降1.51万吨。其中华东样本库存94.78万吨，较上期降1.34万吨；华南样本库存3.40万吨，较上期降0.17万吨。
上游厂库去库。厂库库存28.54万吨，较上期降0.33万吨。
产业链库存去库。
PVC利润
电石法亏损缩小
电石一体化利润修复。新疆一体化利润-906元/吨。西北一体化利润-1519。
外购电石法亏损降低。西北外购电石法每吨利润-828元，华北外购电石法利润为-1075元/吨。
乙烯法亏损收窄
外购乙烯法利润回升。华东乙烯法利润-651元/吨；华北乙烯法利润-501元/吨。
综合利润 双吨价差走强
综合利润走强。西北综合利润为-629元/吨，山东综合利润-1035元/吨。
双吨价差低位回升。涨至2311元/吨。
进出口
7月出口继续走弱
7月出口走弱，出口印度降低。
1-7月PVC粉出口量260.4万吨，同比增13.7%。1-7月PVC粉出口印度93.89万吨，基本持平去年同期。
1-7月PVC粉进口量为8.06万吨。
近期出口fob价格弱稳。
月度地板出口持稳
1-7地板累计出口244.69万吨，基本持平去年同期。
相关商品
水泥需求表现一般
2024年以来，地产需求继续走弱，水泥价格下滑，开工率偏低。
期现分析
主力走强 月差较弱 仓单微降
盘面暴力反弹。01合约从上周4539涨至今收4888。
月差震荡。1-5月差-324。
仓单减少。8月31日仓单量为119400，降1500。
PVC平衡表
PVC月度平衡表
数据来源：紫金天风期货烧碱基本面
烧碱开工回升
烧碱开工率回升。整体开工率77.10%，环比增1.1个百分点。
检修损失减少。本周检修损失23.20万吨，环比降1.0万吨。
烧碱需求
电解铝开工维持高位 利润很好
数据来源：紫金天风期货氧化铝运行产能平稳增加
数据来源：紫金天风期货烧碱非铝需求一般
数据来源：紫金天风期货烧碱库存
烧碱小去库
隆众口径20万吨产能以上企业库存47.96万吨（-0.43万吨）。
液氯
数据来源：紫金天风期货