万通液压是国内液压油缸领域骨干企业，核心产品覆盖多类高端装备配套场景，具备油气弹簧等差异化技术优势。公司2004年6月7日成立，2020年11月9日于北京证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省日照市。

公司主营业务为液压油缸的研发、制造和销售，所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械器件，覆盖工程机械、丝杠、北交所上市企业三大概念板块。

经营业绩：营收行业第八，净利润第五
2026年上半年，公司实现营业收入3.73亿元，在12家同行业企业中排名第8，低于行业平均数11亿元、行业中位数4.22亿元，行业第一名恒立液压营收达68.33亿元，行业第二名艾迪精密营收达22.62亿元。当期主营业务构成中，机械装备用缸营收1.7亿元占比45.51%，自卸车专用油缸营收1.25亿元占比33.63%，油气弹簧营收6552.65万元占比17.59%，其他业务营收954.47万元占比2.56%，补充类业务营收265.2万元占比0.71%。同期公司实现净利润6143.56万元，在12家同行业企业中排名第5，低于行业平均数1.77亿元，高于行业中位数4050.17万元，行业第一名恒立液压净利润达14.39亿元，行业第二名艾迪精密净利润达3.23亿元。

资产负债率略高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为34.40%，较去年同期的23.53%有所上升，高于行业平均32.90%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为29.36%，较去年同期的30.56%小幅回落，高于行业平均27.11%的水平。

董事长王万法2025年薪酬19.31万元，同比增加1.17万元
控股股东、实际控制人及董事长为王万法，其1953年9月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，高级经济师。1972年7月参加工作，任五征集团副厂长，1990年3月至1992年8月任五莲县汽车汽修厂厂长，1992年9月至1995年8月任五莲县街头镇政府副镇长兼经委主任，1995年9月至2000年12月任日照市工业学校实习机械厂厂长，2001年1月至2004年6月任日照市日工机械有限公司董事长，2004年7月至2012年4月担任万通有限总经理兼执行董事，2012年5月至2014年3月任万通有限董事长，2014年3月起至今任公司董事长，2025年薪酬19.31万元，较2024年的18.14万元同比增加1.17万元。
董事、总经理为王刚，其1980年6月出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，中级经济师、正高级工程师。2005年9月起就职于万通有限，历任万通有限车间主任、采购部长、副总经理，2012年5月起任万通有限总经理，2014年3月起至今任公司董事、总经理，2025年薪酬40.04万元，较2024年的43.14万元同比减少3.1万元。

A股股东户数较上期减少6.67%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为4984户，较上期减少6.67%；户均持有流通A股数量达1.31万，较上期增加7.40%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，华夏稳增混合（519029）位居第五大流通股东，持股167.68万股，相比上期增加27.54万股；汇添富北交所创新精选两年定开混合A（014279）位居第七大流通股东，持股56.63万股，持股数量较上期不变；华夏成长发现混合A（027193）位居第八大流通股东，持股51.67万股，为新进股东；汇添富产业升级混合A（013365）退出十大流通股东之列。

申万宏源证券指出，公司2026年Q2业绩符合预期，当前估值已充分反映前期悲观预期，维持“买入”评级，下调后预计2026-2028年营收分别为8.04/8.94/10.50亿元，归母净利润分别为1.35/1.61/1.87亿元，对应2026年PE仅21倍，低于可比公司29倍的平均水平。业务亮点包括：

• 核心高毛利产品油气弹簧并非线性增长，将依托国防用车、矿用车、重卡、乘用车等多场景依次切入实现阶梯式增长，目前已开发出适配新能源汽车与智能驾驶的整车全油气悬挂系统
• 新品储备丰富，乘用车油气悬驾、行星滚柱丝杠、风电变桨与偏航系统高端液压油缸均具备较高业绩弹性
• 2026年上半年研发费用达1623.05万元，同比增长16.24%，技术创新与执行能力突出。

华源证券指出，公司自卸车专用油缸业务2026年上半年营收同比增长45%，维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为1.39/1.57/1.80亿元。业务亮点包括：

• 油气弹簧作为战略优势产品将受益于矿卡大型化趋势，同时公司已参与制定两项人形机器人直线关节相关团体标准，布局人形机器人赛道打造第二增长极
• 2026年上半年新增授权发明专利5项，现行有效授权专利达58项，技术储备充足
• 多点布局风电液压系统、全主动油气悬架、L4级无人矿卡配套等新领域，同时煤机油缸实现国内主要型号全面覆盖，新老业务协同打开长期成长空间。

图：万通液压营收及增速

图：万通液压净利润及增速

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