8月31日消息，近期国新国证雄安建设发展三年定开披露2026年上半年报，基金规模8442.06万元，比2026年第一季度增加0.79%。基金经理助理、基金经理桑劲乔最新投资观点同步出炉。

桑劲乔表示，下半年国内经济仍处于低物价弱需求的再平衡阶段，债券市场长端利率上行空间有限，将结合政策与市场变化灵活调整组合运作策略。 宏观经济： 内需偏弱格局短期难根本扭转，消费复苏受居民预期约束节奏偏慢，地产调整仍在持续，基建与制造业投资对冲力度有限，外需后续韧性面临考验，出口拉动作用可能边际减弱。 资本市场： 当前债券收益率已对前期货币政策收敛有所定价，长端利率上行空间总体可控，后续若经济基本面和物价走势出现明确变化信号，利率中枢存在一定下行可能，同时需留意权益市场情绪变动对债市节奏的扰动。 投资方向： 后续将密切跟踪基本面、政策面、资金面的动态变化，扎实做好流动性风险与利率风险管理，根据市场实际情况灵活调整组合杠杆率及久期水平，力争实现组合稳健收益。 风险提示： 需关注后续货币政策相机调整、财政增量政策落地节奏、外需超预期走弱等潜在变量，相关变动可能对债券市场运行节奏产生阶段性扰动。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.85%

数据显示，截至2026年上半年末，国新国证雄安建设发展三年定开净值为1.13元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.18%，同期业绩比较基准收益率为2.03%，跑输基准0.85%。

桑劲乔自2024年6月5日担任国新国证雄安建设发展三年定开基金经理，截止2026年8月31日，任期回报3.13%。

资料显示，桑劲乔，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士，金融风险管理师（FRM），13年证券从业经验，2012年11月加入国新证券股份有限公司，2024年6月5日起担任国新国证雄安建设发展三年定期开放债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该定开债基基于当前国内低物价弱需求的宏观环境，锚定债市长端利率上行空间有限的判断制定后续灵活运作策略，侧重流动性与利率风险管控以追求稳健收益。不过从各阶段业绩表现来看，该基金长期持续跑输业绩基准，后续其能否通过动态调整久期、杠杆水平适配市场变化，缩小与基准的收益差距，仍需投资者结合宏观变量变动持续跟踪观察。

附公告原文节选：

2026 年上半年,国内经济总量保持增长,节奏上呈现明显的前高后低特征｡一季度经济平稳开 局,二季度受内需走弱拖累,经济动能边际放缓,修复基础尚不牢固｡实体经济呈现生产强于总需 求､外需强于内需的显著分化格局｡

上半年物价水平温和回升,通缩压力持续消退,核心CPI 回暖态势逐步巩固,上游原材料价格 企稳回升带动PPI 由负转正｡价格改善一方面源于供需格局的边际优化,另一方面也受益于低基数 效应｡但回升幅度温和,本质上仍反映内需复苏力度有限,价格信号尚未对生产和投资形成强劲的 正向反馈｡

货币政策操作呈现“一季度宽松､二季度收敛”的节奏变化｡一季度流动性整体充裕,央行通 过常规工具合理安排操作节奏,引导社会综合融资成本维持相对低位｡进入二季度,中长期流动性 投放力度有所回落,市场资金利率中枢逐步抬升,债市收益率随之小幅上行｡季末央行灵活运用短 期限工具精准对冲资金缺口,有效平滑跨季资金波动｡资本市场稳预期政策持续发力,市场风险偏 好总体平稳｡

报告期内,本基金根据市场节奏灵活调整组合杠杆率和久期,基金资产净值实现了一定程度的 增长｡

国新国证雄安建设发展三年定期开放债券型证券投资基金2026 年中期报告

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