2025年5月，一家在港股市场耕耘了近三十年的上市公司做了一个决定——改名。从“国华集团控股”变成“港仔机器人集团控股”。

对于大多数投资者而言，这不过是一次寻常的更名公告。毕竟港股市场上改名换姓的公司每年都有，多数改完名字，业务还是那个业务，故事还是那个故事。但港仔机器人不太一样。

2026年6月24日，港仔机器人发布了截至2026年3月31日止的年度业绩。全年总收益录得1.86亿港元，同比增长75.3%。更为关键的结构性变化在于，机器人及算力业务贡献了其中的1.7亿港元，占总营收比例高达91%。一个从零起步的业务板块，在十二个月内便确立了绝对主业的地位。

此外，公司还于近日发布公告，拟通过配股方式融资约2.2亿港元，承销商承诺全额包销，这意味着这笔资金的到位具有100%的确定性。

转型成果已经落在财报里，资金弹药已经锁在协议中。港仔机器人的故事，正在从“能不能转”变成“转到什么高度”。

一、赛道切换：机器人业务从零到一的跨越式增长

首先，港仔机器人的转型并非渐进式的业务调整，从时间线来看，这场转型的推进速度远超市场预期。

2025年3月，公司宣布与国内机器人独角兽企业重组，在香港合资成立“香港仔机器人”；3月28日即完成重组，全程仅22天；4月10日公告拟更名；5月6日股东大会通过更名；6月股份简称正式更改为“港仔机器人”。从宣布转型到完成更名，仅用两个月。

进一步来看，公司不仅转型速度快，收入结构的变化同样迅猛，机器人业务的增长曲线呈现出少见的陡峭斜率。

2024/25财年，港仔机器人的收入主要来自楼宇建筑承包、地热能供暖制冷、数据分析服务及借贷利息收入。彼时，机器人业务的贡献为零。到了2025/26财年，楼宇建筑承包收入从上一财年的7223.5万港元战略性收缩至几乎归零，而机器人及算力业务以1.7亿港元的收入占据绝对主导地位。

91.2%的营收占比意味着什么？意味着公司已经不再是“挂着机器人名头的房地产公司”，而是一家彻头彻尾的机器人企业。营收结构的质变，是转型成功最硬核的证明。

但只看营收还不够。利润表上，公司当期归母净亏损1.78亿港元，同比扩大28.9%。如果只看这个数字，很容易得出“转型不力”的结论。然而，深入拆解亏损的构成，会发现截然不同的图景。

首先，亏损扩大的主要原因在于出售应收贷款及利息产生的一次性亏损3340万港元、股份支付开支增加1590万港元，以及应收账款减值拨备的增加。这些项目均属于一次性或非经营性质，与日常经营无关。换句话说，如果剔除这些“一次性”和“非现金”项目，核心业务的经营效益正在边际改善。

其次，经调整亏损在大幅收窄。 剔除一次性项目后，公司拥有人应占经调整亏损为8003万港元，同比收窄17.7%。表面亏损扩大、内核亏损收窄，这个看似矛盾的组合，恰恰说明经营基本面在改善。

再者，机器人业务本身的分部亏损仅为1170万港元。 对于一个从零起步、第一个完整财年就实现1.7亿港元营收的新业务来说，千万级别的亏损完全在合理范围内，这是典型的“战略性先期投入”。

从业务启动到规模化收入落地，再到经营内核的改善，港仔机器人在一年内完成了具身智能赛道的初步卡位。可以看到，港仔机器人的转型，不是“PPT转型”，而是有实打实数据支撑的实质性转型。

二、近2000项专利+万台订单：港仔机器人的“软硬一体”护城河

转型成功不能只看当下收入，更要看技术护城河是否够深、订单落地是否够快。在这两个维度上，港仔机器人都展现出了超市场预期的进展。

在技术层面，港仔机器人践行着“拿来”与“自研”并行的发展路线。2025年9月26日，港仔机器人正式获得近2000项具身智能相关知识产权及专利的独家授权。这意味着港仔机器人不仅获得了现成的技术底座，更将逐步拥有这批核心专利的完整所有权。

在获得专利授权的基础上，港仔机器人自主研发“XR-OS具身智能大脑操作系统”，实现了感知、认知、决策与控制的全链路智能化，构筑起坚实的软件技术壁垒。

从“拿来”到“自研”，港仔机器人在不到一年的时间里完成了技术能力的跃迁。

目前公司的主力产品已覆盖四大方向：移动充电机器人、康养机器人、巡检机器人（含机器狗）、人形机器人，并在安防巡逻、医疗康养、智慧物业、家庭养老等高需求领域实现了规模化商用，构筑了一个覆盖多场景、多品类的产品矩阵。

当公司逐步构建出自身技术护城河的时候，市场关注的焦点自然转向一个问题：公司能否顺利实现从“实验室”到“商用现场”的落地。

财报显示，公司正在与多家客户就约5000至10000台机器人的潜在销售订单进行实质性商业磋商。具体而言，在体检机器人领域，港仔机器人与国内知名上市体检机构签订了为期三年的战略合作协议，保守估计2026年将部署1000至2000台。此外，公司正与数家物业管理公司及地方政府养老部门就额外1000至2000台的部署规模进行磋商。

在移动充电机器人领域，港仔机器人正与中国电信基础设施企业、大湾区投资机构及上市公司就住宅小区充电机器人部署计划进行协商，涉及约4000至6000台机器人的部署规模。

在巡检机器人领域，公司正与香港一家知名物业管理公司推进部署合约，总需求约1000台。此外，随着崇明岛机器人康养示范园区项目在2027年预期落成，养老机器人亦将成为公司的重要产品线。

上述订单管道的共同特征在于，客户均为行业内的头部机构，且合作形式以框架协议或长期战略合作为主。这一特征意味着收入的可持续性和可预期性较高，而非零散的、一次性的交易订单。对于一家刚进入新赛道的企业而言，头部客户的认可本身就是重要的信任背书。

从近2000项专利独家授权到自研XR-OS操作系统再到头部客户战略合作的落地，港仔机器人已经初步构建起“技术授权→自主研发→产品量产→场景落地”的完整商业闭环。这正是硬科技赛道估值重估的产业基础：有技术、有产品、有订单、有场景，四者缺一不可。

三、2.2亿全额包销配股，承销商用真金白银为公司转型投票

业务方向的转型和订单管道的积累解决的是“往哪走”的问题，而资金储备解决的是“能走多远”的问题。港仔机器人正在筹备的配股计划，正是在这一维度上提供了确定性。

公告显示，港仔机器人拟通过配股方式发行权利股份，在扣除各项费用前预计募集资金总额约2.2亿港元。

从资金配置效率的角度来看，本次配股的用途分配体现了进攻与防守兼顾的平衡策略。

首先，近70%的资金直接投入机器人业务，这能够显著加速公司的产品研发、支撑产能扩张，并保障订单交付。毕竟，有钱才能备货、才能扩产、才能抢市场。

其次，是股本结构的优化。配股完成后，公司资本实力增强，有能力在具身智能这个需要持续投入的赛道里保持进攻姿态。

需要指出的是，本次配股不设超额认购安排，承销商将自行或通过其引荐的认购人，全面承销所有未认购的配股权股份，即“全额包销”。

这一安排与“尽力推销”存在本质区别：在尽力推销模式下，募资结果取决于市场情绪和投资者的认购意愿，存在募资不足的风险；而在全额包销模式下，承销商以自有资金或引荐资金兜底，确保募资总额不受市场波动影响。换言之，本次配股的募集资金具有100%的到位确定性。

全额包销安排在港股再融资实践中并非普遍现象，在港股再融资环境整体偏冷的背景下更为稀缺。承销商愿意接受全额包销条款，意味着其在完成尽职调查后，对公司的基本面、资产质量及发展前景具有足够信心。

这一安排向市场传递了一个清晰信号：专业机构看好港仔机器人的转型前景。对于一家刚刚完成赛道切换的公司来说，这种来自机构层面的认可，其价值不亚于一份财务报表上的漂亮数字。它不仅有助于吸引更多投资者关注，更可能引发“估值重估”的正向循环。

当然，2.2亿港元对于一家处于高速扩张期的机器人公司而言，远非终点。但“全额包销”所代表的机构背书，其意义超越了融资本身。它意味着市场对港仔机器人从“房地产转型股”到“具身智能机器人标的”的认知切换，正在从观望走向确认。

四、结语

站在当前时点展望，港仔机器人所处的具身智能赛道正迎来产业化的关键窗口期。全球主要经济体已将人形机器人列为战略性新兴产业，政策红利持续释放，行业发展前景十分广阔。据美国波士顿咨询公司报告预测，2030年全球机器人市场规模将攀升至1600亿至2600亿美元。

在这一增量市场中，港仔机器人已具备较为稀缺的先发组合优势：近2000项专利构建的技术壁垒、覆盖多场景的产品矩阵、与头部客户深度绑定的订单管道，以及全额包销配股带来的确定性资金支撑。公司从技术授权到自主研发、从产品量产到场景落地的商业闭环已经打通，规模化放量只是时间问题。

随着2.2亿港元资金到位、订单逐步交付、规模效应显现，公司的营收规模和盈利质量均有望持续改善。在具身智能从概念走向大规模商用的浪潮中，港仔机器人具备持续受益于行业红利的条件，其成长路径与市场空间值得关注。