山高环能是国内城乡有机废弃物资源化利用领域的标杆企业，核心布局餐厨垃圾处理赛道，具备全产业链运营技术壁垒。公司1988年3月21日成立，1998年3月3日于深圳证券交易所上市，注册地为四川省，办公地覆盖山东省、北京市、四川省。

公司主营业务涵盖城乡有机废弃物的无害化处理及资源化高值利用、城市清洁供热、合同能源管理等业务，所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，涉及固废处理、小盘价值、小盘等概念板块。

经营业绩：营收行业排名24/35，净利润行业排名21/35
2026年上半年，公司实现营业收入7.35亿元，行业排名24/总家数35，行业第一名浙富控股营收达134.4亿元，第二名高能环境营收达103.19亿元，当期行业平均数为25.61亿元，行业中位数为13.58亿元。主营业务构成方面，油脂产品加工和销售营收3.61亿元占比49.11%，环保无害化处理营收1.92亿元占比26.12%，供暖业务营收1.81亿元占比24.55%，其他业务营收157.15万元占比0.21%，节能环保装备与配套工程营收3.52万元占比0.00%。当期实现净利润6505.72万元，行业排名21/总家数35，行业第一名瀚蓝环境净利润达14.65亿元，第二名浙富控股净利润达13.91亿元，当期行业平均数为3.1亿元，行业中位数为1.96亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为70.59%，较去年同期的71.06%小幅下降，高于行业平均50.47%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为29.15%，较去年同期的24.04%有所提升，高于行业平均27.03%的水平。

董事长谢欣2025年薪酬187.35万元，同比增加22.81万元
公司控股股东为山高光伏电力发展有限公司、日信嘉锐红牛壹号私募股权投资基金、福州山高禹阳创业投资合伙企业（有限合伙），实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。
董事长谢欣，1977年出生，重庆大学房地产工商管理硕士。1998年6月至2000年12月，任重庆泰兴科技物业发展有限公司装饰工程公司经理；2001年1月至2010年12月，任重庆聚富投资控股（集团）有限公司副总经理；2011年1月至2015年1月，任四川首信实业有限公司总经理；2015年7月至2017年4月，任北控水务集团有限公司四川综合业务区总经理；2017年4月至2019年3月，任北控水务集团有限公司总裁助理兼任中部大区总经理；2019年3月19日至2023年12月13日先后任公司常务副总裁、总裁，2021年11月8日至今任公司董事，2025年薪酬187.35万元，较2024年的164.54万元同比增加22.81万元。
总裁杜业鹏，1980年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学位。2002年至2006年任职于平安银行股份有限公司济南分行，曾任业务部负责人，2006年至2017年任职于威海市商业银行股份有限公司济南分行，曾任副总经理、总经理、支行行长。2017年至2023年12月在山高控股集团有限公司体系内任职，2020年10月至今担任深圳聚新创盈科技有限公司董事，2022年12月28日至今任公司董事，2025年薪酬157.02万元，较2024年的159.15万元同比减少2.13万元。

A股股东户数较上期减少8.34%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.99万户，较上期减少8.34%；户均持有流通A股数量为2.34万股，较上期增加10.31%。截至2026年3月31日，公司十大流通股东中，汇丰晋信中小盘股票位居第四大流通股东，持股1730.92万股，相比上期减少584.01万股；华商新趋势优选混合位居第七大流通股东，持股900.00万股，为新进股东；天弘永利债券A、汇丰晋信龙腾混合A退出十大流通股东之列。

西南证券指出，公司受益于UCO需求旺盛，2026年上半年业绩大幅上升，相关核心亮点如下：

• 公司作为山高集团旗下环保与绿色能源业务板块平台，截至2026年一季度，山高光伏及其一致行动人合计持有公司24.18%股权，目前已在国内十余座核心城市投建餐厨与厨余垃圾处理项目，日处理总量约5610吨，后续将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
• 公司通过提取餐厨垃圾中的废油脂生产生物柴油原料等绿色能源产品，自建出口渠道并与国内外能源巨头达成稳定供应合作，2025年油脂加工与销售业务营收占比达51.33%，贡献60.33%的毛利润。
• 国内UCO市场呈现“量减价涨”特征，2025年国内UCO出口均价达1082.70美元/吨，同比上涨20.9%，2026年6月华东地区相关产品到厂价较年初上调500-600元/吨，下半年市场价格预计维持震荡抬升节奏。
• 机构预测公司2026-2028年营收分别为15.6、17.2、19.3亿元，归母净利润分别为1.6、2.0、2.7亿元，EPS分别为0.34、0.43、0.57元，对应PE分别为18、14、11倍，看好公司盈利能力持续增强，首次覆盖建议关注。

图：山高环能营收及增速

图：山高环能净利润及增速

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