美年健康2026年上半年亏损收窄17.61% AI收入增55.96% 数智化转型打开长期成长空间
经营基本面持续向好
2026年上半年，尽管受体检行业季节性特征、企事业单位预算后置等因素影响，美年健康实现营业收入38.44亿元，同比小幅下滑6.45%，但公司通过精细化运营与全维度降本增效举措，核心盈利指标迎来显著改善。报告期内归母净利润亏损1.82亿元，较上年同期的2.21亿元同比收窄17.61%；扣非归母净利润亏损2.07亿元，较上年同期的2.38亿元同比收窄13.17%，加权平均净资产收益率同比提升0.61个百分点至-2.24%，经营质量持续优化。 费用端管控成效尤为突出，期间费用全面跑赢营收波动幅度：营业成本同比减少7.65%，销售费用同比下降7.04%，管理费用同比下降4.04%，财务费用同比下降10.95%，为后续传统体检旺季的业绩释放预留了充足弹性空间。
| 核心财务指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 38.44亿元 | 41.09亿元 | -6.45% |
| 归母净利润 | -1.82亿元 | -2.21亿元 | 17.61% |
| 扣非归母净利润 | -2.07亿元 | -2.38亿元 | 13.17% |
| 加权平均净资产收益率 | -2.24% | -2.85% | 0.61pct |
| 研发投入 | 6330.15万元 | 5392.52万元 | 17.39% |
AI创新业务高速增长
依托海量健康大数据优势，美年健康持续深化AI技术在体检全流程的落地应用，AI相关业务实现爆发式增长：报告期内AI相关收入达2.19亿元，较上年同期大幅增长55.96%，覆盖心肺联筛、AI骨密度、胶囊胃镜、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳等核心创新项目，成为公司最具确定性的第二增长曲线。 目前公司已构建覆盖八大重点学科的“AI+健康管理”产品体系，升级推出“肺常安”一站式肺癌筛查、“脑灵光”老年痴呆风险预警评估等差异化创新产品，落地78家分院减重代谢门诊，共建国家长寿抗衰实验室，形成从早筛早诊到慢病管理、抗衰干预的全链条服务闭环。截至报告期末，“健康小美”AI智能主检系统已覆盖394家体检中心，累计生成超1600万份AI辅助体检报告，超声AI语音智能体在224家分院上线，累计完成380.1万项AI解读，医疗服务效率与报告一致性大幅提升。
区域经营韧性凸显
分板块来看，公司医疗主业实现收入38.14亿元，占总营收比重达99.20%，医疗业务毛利率33.62%，同比提升0.91个百分点；其他服务收入同比大增30.28%至2.32亿元，体现出检后延伸服务的强劲增长潜力。核心区域经营质量逆势提升：华东区毛利率同比提升2.94个百分点至33.27%，华北区毛利率同比提升2.07个百分点至35.49%，充分展现出公司核心优势区域的运营韧性。
| 核心区域经营数据 | 营业收入 | 毛利率 | 毛利率同比变动 |
|---|---|---|---|
| 华北区 | 8.01亿元 | 35.49% | 2.07pct |
| 华东区 | 13.45亿元 | 33.27% | 2.94pct |
| 华南区 | 4.78亿元 | 30.14% | 0.54pct |
| 中南区 | 5.32亿元 | 40.35% | -1.00pct |
医质体系持续升级
作为国内预防医学领域龙头，美年健康目前在全国布局546家分院，其中控股分院295家，构建起覆盖全国的标准化专业体检网络。报告期内公司医质认证成果丰硕，数十家分院入选省市级临床检验、放射影像等结果互认体系，与上海交通大学附属第一人民医院、上海长海医院等顶尖三甲医院达成科研合作，首批15家研究型体检中心正式获牌，科研转化能力与行业学术影响力持续提升。 依托“三全AI质控体系”，公司实现检前、检中、检后全流程智能化管控，旗下四大品牌协同覆盖大众体检、中高端团体体检、高端个人健康体检全层级市场，2026年上半年总接待体检人次达925万，其中控股分院接待575万人次，体检客单价稳定在628元，产品结构持续向高附加值专精特新项目倾斜，客单价具备稳步提升空间。
经营现金管控优化
报告期内公司期间费用管控能力持续优化，支付的其他与经营活动有关的现金同比下降3.18%，其中付现管理费用从1.49亿元降至1.38亿元，同比缩减7.36%，精细化运营落地成效显著。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 付现的销售费用 | 216,764,773.56 | 205,001,194.98 | +5.74% |
| 付现的管理费用 | 138,383,369.66 | 149,373,776.75 | -7.36% |
| 往来款支付 | 78,032,411.08 | 79,841,881.93 | -2.27% |
| 其他经营现金支付 | 26,875,061.41 | 40,964,991.60 | -34.40% |
| 合计 | 460,055,615.71 | 475,181,845.26 | -3.18% |
政府补助大幅增长
本期计入当期损益的政府补助达1.62亿元，较上年同期的6611.44万元同比大增145.58%，其中开发扶持款从305万元跃升至1.15亿元，政策端对公司医疗健康数字化布局的支持力度显著提升，为后续技术研发与业务拓展提供充足资金支撑。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 社保及稳岗就业补贴 | 1,806,744.96 | 2,215,466.46 | -18.45% |
| PACS开发项目补助 | 631,971.18 | 631,971.18 | 持平 |
| 健康管理大模型平台专项补助 | 1,174,092.95 | 0 | 新增 |
| 结肠胶囊机器人系统补助 | 550,000.00 | 0 | 新增 |
| 开发扶持款 | 11,450,000.00 | 3,050,000.00 | +275.41% |
| 其他补贴 | 623,760.50 | 714,003.50 | -12.64% |
| 合计 | 16,236,569.59 | 6,611,441.14 | +145.58% |
投资现金回流提速
公司本期投资端现金管理效率大幅提升，合计收回投资相关现金11.3亿元，其中赎回银行理财6.13亿元、收回三个月以上定期存款4亿元，同时收到业绩补偿款544.29万元，存量资金盘活能力显著增强，流动性储备进一步夯实。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 融资租赁保理租金收入 | 5,220,588.21 | 4,239,519.56 | +23.14% |
| 业绩补偿款收入 | 5,442,900.00 | 0 | 新增 |
| 股权收购保证金收回 | 1,000,000.00 | 0 | 新增 |
| 银行理财赎回 | 61,300,000.00 | 0 | 新增 |
| 三个月以上定期存款收回 | 40,000,000.00 | 0 | 新增 |
| 合计 | 112,963,488.21 | 4,239,519.56 | +2564.57% |
研发投入持续加码
2026年上半年公司研发总投入达6330.15万元，同比增长17.39%，其中资本化研发支出3592.45万元，占比超56%，重点投向数据资源等核心技术领域，为公司构建健康医疗数字化技术壁垒筑牢基础。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 人力成本 | 43,329,374.38 | 36,524,897.30 | +18.63% |
| 折旧与摊销 | 3,792,152.41 | 4,068,680.21 | -6.79% |
| 外包开发费 | 5,579,439.11 | 4,456,885.52 | +25.19% |
| 其他研发支出 | 10,600,499.96 | 8,874,781.71 | +19.44% |
| 研发总投入 | 63,301,465.86 | 53,925,244.74 | +17.39% |
| 其中：费用化支出 | 27,377,003.51 | 24,391,424.56 | +12.24% |
| 资本化支出 | 35,924,462.35 | 29,533,820.18 | +21.64% |
区域业务协同优化
公司七大区域主营业务收入合计38.14亿元，华东区以14.7亿元营收贡献占比近四成，各区域分部间营收协同效应凸显，整体营收结构持续优化，全国化体检服务网络的规模优势进一步释放。
| 区域 | 主营业务收入（万元） | 主营业务成本（万元） |
|---|---|---|
| 东北区 | 23,144.81 | 18,369.44 |
| 华东区 | 147,027.08 | 88,944.63 |
| 华北区 | 80,149.35 | 56,010.12 |
| 中南区 | 53,221.60 | 34,573.42 |
| 西北区 | 18,444.11 | 12,177.98 |
| 西南区 | 27,400.24 | 21,361.29 |
| 华南区 | 47,428.71 | 36,582.24 |
| 分部间抵销 | -15,441.06 | -14,874.88 |
| 合计 | 381,374.84 | 253,144.24 |
行业红利加速释放
2026年7月国务院先后印发《国民健康“十五五”规划》与《扩大消费“十五五”规划》，明确将健康体检列为重点支持的新型服务业态，推动全人群全周期健康服务体系建设，叠加3.2亿老年人口银发经济红利、“一老一小”体检需求扩容、AI医疗市场年复合增长率超55%的行业趋势，公司作为国内健康体检赛道龙头，将充分受益于行业渗透率持续提升红利。 上半年公司积极推进政企、银行、保险六大核心行业客户深耕，落地AI主动健康中心全新赛道，构建职场健康管理全周期服务体系，下半年传统体检旺季到来后，前期锁定的订单将集中释放，叠加AI创新产品持续放量、降本增效举措进一步落地，公司业绩有望迎来边际改善，长期成长路径清晰。
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