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8月30日，中国化学发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为913.72亿元，同比增长1.05%；归母净利润为31.45亿元，同比增长1.41%；扣非归母净利润为31.05亿元，同比增长3.42%；基本每股收益0.52元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为105.69亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国化学2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为913.72亿元，同比增长1.05%；净利润为33.9亿元，同比增长0.29%；经营活动净现金流为7985.02万元，同比增长100.8%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为37.69%、42.8%、44.13%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.024低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.02低于行业均值3.68，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10%，同比增长4.37%；净利率为3.71%，同比下降0.75%；净资产收益率（加权）为4.57%，同比下降5.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10%，低于行业均值13.09%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的9.58%增长至10%，行业毛利率由上一期的15.64%下降至13.09%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.39%、9.58%、10%持续增长，应收账款周转率分别为3次、2.41次、2.27次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.58%增长至10%，销售净利率由去年同期3.74%下降至3.71%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为10%低于行业均值13.09%，销售净利率为3.71%高于行业均值-12.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.57%，同比下降5.97%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.3%，同比下降0.36%；流动比率为1.12，速动比率为1.09；总债务为247.47亿元，其中短期债务为167.61亿元，短期债务占总债务比为67.73%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.19，1.15，1.12，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.89。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.27、0.26，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0，低于行业均值0.09。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为32.22%高于行业均值-8.09%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为11.07%，高于行业均值4.2%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-8.6亿元，筹资活动净现金流为-40.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为16.8亿元、13.1亿元、6.2亿元，公司经营活动净现金流分别-45.7亿元、-100.3亿元、0.8亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-66亿元，营运资本为199.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为265.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.27，同比下降6.07%；存货周转率为15.64，同比增长19.08%；总资产周转率为0.37，同比下降4.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3，2.41，2.27，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.39，0.37，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.65、6.62、4.68，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.21%、0.24%、0.26%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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