来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 张雪）当前，生物制造已成为全球科技竞争与产业升级的关键赛道。工业和信息化部数据显示，我国生物制造产业总规模已达1.1万亿元，其中生物发酵产品产量占全球七成以上，食品及添加剂、生物制药两大板块年产值均超过四千亿元。作为新质生产力的重要载体，生物制造被纳入“十五五”规划重点发展方向。

日前，中国基本建设优化研究会金融优化工作委员会第二届委员会第一次会议、党建工作机构成立仪式、远东书院第二期生物制造专题研讨会在京举行。会议上，百余位来自产业、学术、金融、信用等领域的专家和行业代表围绕生物制造这一国家重点布局的未来产业展开研讨。

产业研究是价值发现的源头

与会专家指出，当前我国资本端与产业端存在明显的信息与资源错配，根源在于缺乏深度产业认知和穿透式价值研判。中国基本建设优化研究会副会长邢军认为，产业研究是价值发现的源头，价值发现是资本活水的入口，资本活水是实体壮大的底气，实体壮大是资本市场长牛的根基。他表示，生物制造赛道具有研发投入高、中试链条长、商业化失败率高等特点，大量硬科技企业面临价值识别难、融资难的现实困境。唯有强化专业产业研判，才能引导社会资本精准流向真正的技术创新，避免资源空转。

生物发酵是生物制造的核心板块。远东书院研究团队在专题报告中提出，该行业正呈现“哑铃型”信用分层格局——头部企业凭借技术壁垒或成本优势占据高等级信用区间，而大量中小企业则面临融资瓶颈。

报告将行业分为“左链”大宗发酵产品与“右链”高技术壁垒品种两类。左链竞争核心在于成本与产能周期，利润随市场波动明显；右链则依赖菌种、工艺和认证构筑的护城河，定价权和毛利率持续保持高位。研究团队认为，两条路径逻辑不同、不可相互替代——左链走向“集中化”，右链走向“壁垒化”，信用评估也应采取差异化框架。

值得关注的是，当前热门的GLP-1发酵原料药正出现从“高技术壁垒”向“同质竞争”漂移的趋势，价格有所承压。这一案例提示，即便高技术品种，一旦技术门槛被突破，信用分化也可能迅速显现。研究建议，政策端宜对左右链分别施策：左链以环保和能耗标准推动产能出清，右链加大创新支持与工程化建设；同时完善菌种知识产权保护，建立国家级菌种资源库，夯实产业基础。

发酵技术赋能新农业

中国农业大学倪斌教授围绕微生物菌剂的应用前景作了分享。他指出，微生物在农业、医药和生物化工中作用关键，尤其根际微生物与作物形成共生体系，对养分吸收、抗逆防病意义重大。但长期存在“同一菌剂在不同田块效果迥异”的难题。倪教授团队研究发现，土壤有机碳水平是决定菌剂效果的关键变量——当有机碳处于中等水平时，植物免疫屏障和微生物抵抗作用减弱，外源有益菌更容易定殖并增产。这一发现为从“经验施肥”转向“精准调菌”提供了理论基础。他提出，未来需借助合成生物学手段，设计高效匹配不同土壤和作物的微生物组，实现田间智能化管理。

生物发酵技术正在向种植、养殖、水产、食品加工和林业生态五大场景延伸。在种植端，生物肥料、生物农药、生物刺激素和秸秆发酵还田构成绿色投入品体系，在化肥农药减量政策推动下快速成长；在养殖端，发酵饲料、饲用酶制剂和酵母衍生物已成为替抗减排的重要抓手；水产领域，发酵蛋白替代鱼粉、微藻发酵、病害生物防控和水质调控正破解资源环境约束；食品工业中，发酵法替代化学法已成主流，而替代蛋白、精准发酵等新兴方向正在孵化；林业生态领域，菌根育苗、废弃物资源化、土壤修复和生物基材料则服务于“双碳”目标。

研究团队强调，中试放大是产业化成败的“分水岭”——经过中试的技术产业化成功率可达八成，未经中试的仅有三成。因此，资金配置应根据不同场景的成熟度差异灵活匹配：早期技术验证宜用股权融资分担不确定性，成熟制造则以债权承接稳定现金流，政策项目型则需匹配财政预算和长期回款安排。团队还提出七维评价模型，从技术壁垒、商业化能力、竞争优势、财务健康等维度动态评估企业，以指导股债融资选择。

与会嘉宾一致认为，我国生物制造拥有全球最完整的产业链和七成以上的发酵产能，这是数十年积累的“硬资产”。下一步，应将制造经验转化为可迁移的知识资产，通过产业研究、信用工具和金融创新，打通技术、产业与资本之间的堵点，助力我国未来产业高质量发展。正如会议所倡导的，中国生物制造正从“规模第一”迈向“价值领先”，信用工具显性化将成为校准风险分层、引导资源优化的关键支撑。