（来源：券研社）

一、MLCC是什么？——“电子工业大米”跃升为AI算力“战略器件”

MLCC（多层片式陶瓷电容器）是电子设备中用量最大的基础元件，通过在陶瓷介质薄膜上交替印刷内电极、叠层共烧而成。从智能手机到AI服务器，从新能源汽车到5G基站，几乎所有电子设备都离不开MLCC，被誉为“电子工业大米”。

2026年8月，MLCC已从“电子工业大米”全面升级为AI算力时代的“战略器件”。在AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已跃升至第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。AI服务器单机MLCC用量高达2.8万颗，约为传统服务器的13倍。高盛测算，AI服务器MLCC市场正保持80%左右的年复合增速。MLCC正从消费电子周期的附属品，蜕变为AI算力基础设施的核心刚需。

二、核心驱动逻辑

1. 日韩大厂全线涨价：三星电机涨30%、太阳诱电9月跟进

2026年7月以来，被动元器件开启第三轮价格上涨。三星电机自8月1日起，MLCC产品出货价格在现行基础上统一上调30%，覆盖消费电子、工控、汽车及AI服务器所有产品线。太阳诱电于7月23日发出调价通知，自9月1日起对部分产品进行调价。太阳诱电明确表态：即使调价落地，也无法保证按约定交期交付订单。村田等日韩头部厂商同步针对AI服务器及车规高端高容MLCC上调价格，涨幅区间达15%至30%。

回顾本轮涨价历程：2025年下半年至2026年2月为第一轮全品类涨价（5%-30%）；2026年4月起第二轮涨价启动，渠道端出现“一天一价”；2026年7月起第三轮涨价开启，头部厂商直接祭出30%全线涨幅。

2. 村田MLCC订单暴增85.5%，三星电机利润翻倍，业绩全面验证景气

日韩龙头财报全面验证AI算力驱动的MLCC高景气：

村田2026年第二季度实现营收5023亿日元（约236亿元），同比增长20.7%；归母净利润813.77亿日元（38.25亿元），同比增长63.7%。MLCC业务当季营收2825亿日元（132.78亿元），同比增长30%。更关键的是，当季新签订MLCC电容订单同比大增85.5%；报告期末在手订单6177.74亿日元（290.35亿元），较3月末增长38.5%。得益于AI服务器需求超预期，村田将全年营收指引上修至2.11万亿日元，追加800亿日元专项扩充服务器MLCC产能。

三星电机2026年第二季度营收约3.46万亿韩元（164.5亿元），同比增长24.2%，创历史单季最高纪录；组件事业部营业利润4404亿韩元，同比大增106.7%。

MLCC电容的BB值（订单出货比）同样刷新历史——村田电容BB值达1.41，连续三季度上行且创2017年以来新高（前高1.32）；整体MLCC市场BB值升至1.04，订单积压压力持续积聚。

3. AI服务器需求爆发：用量13倍于传统服务器，客户加价2-3倍抢货

AI算力需求爆发是此轮MLCC超级周期的核心驱动力。AI服务器单机MLCC用量达2.8万颗，约为传统服务器的13倍。英伟达GB300单柜MLCC用量约31万颗，Rubin单柜增至57万颗。

产业端出现罕见的“抢料”现象——部分客户为取得足够MLCC料源，不惜加价2-3倍向村田、国巨等大厂拿货，形成价高者得的氛围。国巨表示，越来越多AI客户主动要求提前锁定未来半年乃至数年的产能供应。三星电机7月披露两笔AI服务器MLCC长约合计约7450亿韩元，交货时程锁定至2027年。

4. 高端缺口至少延续至2028年，扩产周期长达18-24个月

供给端刚性约束持续。高端高容MLCC扩产周期长达18至24个月，村田追加的800亿日元产能预计2027年Q4才释放。村田、三星电机等龙头小幅扩产，但产能释放预计需要一年以上。三星电机、京瓷、村田、太阳诱电等龙头均已公布长期扩产计划，但高端产能释放缓慢。

行业人士指出，高端高容MLCC产品供不应求的态势或持续至2028年。受需求结构分化、产能倾斜影响，短缺正扩散至消费类产品，2027年高容MLCC行业供需缺口或将扩大。

5. 华强北价格飙涨：普通标准品涨超20%，高容产品涨60%-80%

截至2026年8月，普通标准品现货价格上涨超20%，AI服务器用10μF、20μF等高容产品平均涨幅达60%-80%，部分特殊型号价格直接翻倍。深圳华强北热门型号出现“当天报价、当天失效”的情况，AI服务器专用高容型号涨势最猛。高端高容MLCC交期已从历史平均8周拉长至20周以上，部分稀缺型号达26至40周。

6. 板块8月斩获七连阳，风华高科8天反弹超48%

8月以来，MLCC板块持续走强。8月11日，MLCC概念集体冲高，风华高科涨停、达利凯普20CM涨停、双星新材、洁美科技、国风新材涨停。8月21日，板块震荡反弹，国瓷材料涨超10%，火炬电子、博迁新材、三环集团、风华高科等多股涨幅居前。

其中，风华高科自7月27日以来8个交易日反弹超48%，年内累计涨超230%。Wind MLCC概念指数8月涨幅已达18.09%。

三、核心股票名单

8月领涨龙头（弹性最大）

风华高科（000636）：国内MLCC龙头，8月5日涨停、8月11日涨停。预计上半年净利润同比增长61.84%至79.82%，二季度净利润环比增长104%至138%【前文MLCC文章已有提及】。高端MLCC营收占MLCC总营收约35%-40%，占整体营收约15%。祥和工业园项目已全面达产，订单充足。公司年内累计调价2次，原厂价格较年初上涨约20%。风险提示：8月以来累计涨幅已超35%，短期回调风险较高；公司此前已澄清未与英伟达直接开展业务合作。

三环集团（300408/06951.HK）：国产MLCC龙头之一，材料-器件一体化优势突出，钛酸钡粉体自给。8月11日A股跟涨，港股涨超7%创上市新高。预计上半年净利润同比增长45%至65%【前文MLCC文章已有提及】。6月已对传统消费与工业下游调涨20%至30%，近期通知新一轮涨价。风险提示：A+H两地上市，港股三环集团（06951.HK）同步交易。

达利凯普（301566）：8月11日20CM涨停。MLCC概念弹性最大标的之一。风险提示：创业板标的，单日涨幅巨大，回调风险极高。

上游材料核心标的（“卖铲人”逻辑最确定）

国瓷材料（300285）：8月21日涨超10%。MLCC介质粉体核心供应商，受益下游需求回暖及AI服务器等新兴应用需求增长【前文MLCC文章已有提及】。风险提示：上半年净利润增速仅9.36%，估值已部分反映预期。

博迁新材（605376）：8月5日涨停、8月21日跟涨。MLCC上游金属粉材料核心供应商，受益于行业满产满销格局【前文MLCC文章已有提及】。风险提示：原材料价格波动可能影响毛利率。

洁美科技（002859）：8月11日涨停。MLCC离型膜核心供应商，受益于MLCC行业景气度上行及国产替代趋势【前文MLCC文章已有提及】。风险提示：离型膜业务竞争加剧。

业绩暴增/弹性标的

博杰股份（002975）：8月5日涨停。暂居MLCC板块业绩增幅榜首，预计上半年净利润同比增长642.86%至816.20%【前文MLCC文章已有提及】。风险提示：业绩暴增基数较低，后续增速可能收敛。

火炬电子（603678）：8月5日涨停、8月13日盘中触及涨停。依托特种MLCC领域技术与品牌优势开拓民用市场【前文MLCC文章已有提及】。风险提示：自产MLCC收入占比约17%，算力方向收入占比极低；一季度归母净利润同比下降62.82%。

昀冢科技（688260）：8月11日涨14.25%。MLCC产业链核心企业，6月产品平均涨价50%，7月平均涨价30%至40%。风险提示：科创板标的，MLCC业务尚处亏损状态。

四、核心风险提示

结构性涨价≠全面牛市：本轮MLCC行情并非覆盖所有规格的全面短缺，而是一轮由AI需求启动、产能结构变化传导的结构性涨价。部分规格8月已开始回落，普通消费级产品供应相对平稳。

板块短期涨幅巨大风险：风华高科8天反弹超48%、年内涨超230%，MLCC概念指数8月涨幅已超18%。短期获利回吐风险不容忽视。

高端产品验证周期长：国内厂商切入AI服务器供应链需通过客户认证，验证周期约1至1.5年，业绩兑现存在时间差。

部分标的关联度有限风险：双星新材、国风新材等涨停个股与MLCC主业的实质关联度需进一步核实，概念炒作成分较大【前文MLCC文章已有提及】。

日韩龙头扩产风险：村田追加800亿日元、京瓷7年内投资1000亿日元、太阳诱电将年产能增速提升至15%。若产能集中释放而AI需求增速放缓，远期供需格局可能改变。

注：股市有风险，投资需谨慎。以上为产业链梳理，基于公开信息及机构研报整理，不构成直接投资建议。