来源：民航之翼

前段时间去兰州旅游，在候机厅等待的时候，透过落地窗望向机坪，眼前的景象令翼哥吃了一惊。

大部分廊桥停靠的，竟然都是春秋航空那标志性的绿色尾翼飞机。

飞了这么多年，走过这么多机场，翼哥此前还真从未见过如此"含春量"极高的场面。

一查才知道，原来春秋航空早已在兰州设立了基地。

再翻开春秋航空2026年中报，里面赫然写着这么一段话：

2026年上半年，公司在兰州基地、石家庄基地和扬州基地运送旅客人次市场份额位居首位。

一个兰州机场的偶遇画面，背后其实是春秋航空不一样的路。

一、先看业绩：油价大涨之下，净利润仍超10亿

直接上数据。

2026年上半年，春秋航空：

营业收入123.36亿元，同比增长19.72%；

归母净利润10.42亿元，同比下降10.81%。

乍一看，利润下滑了，似乎没什么好说的。

但翼哥要提醒各位注意一个大背景——2026年上半年国际油价大幅上涨，航油成本是所有航司头顶上最沉重的一把刀。

在这样的大环境下，春秋航空的净利润依然稳稳站在10亿元之上，这份成绩单着实出人意料。

但如果跟着翼哥一层一层拆开来看，也许你会发现，这份"意外"其实并不意外。

二、三种数据，全线提升

评价一家航空公司经营得好不好，翼哥通常看三个核心指标：

运力投入

客座率

客收水平

2026年上半年，春秋航空这三个指标在国内、国际、地区航线上实现了全线提升。

运力在涨，说明市场在扩张；

客座率在涨，说明飞机装得更满了；

客收水平在涨，说明每张票卖得更值钱了。

可以看看下面这张表。

三者同向发力，这就是营收增长、利润下滑不大的原因所在。

利润端虽然受到油价挤压有所回落，但收入端的强劲增长已经为春秋航空筑起了一道足够厚的安全垫。

三、错位发展：不走寻常路

现在一提民航业，大家脱口而出就是两个字：内卷。

确实，行业竞争激烈。

但翼哥认为，春秋航空之所以业绩稳健，关键在于它始终坚持走错位发展之路，不和别人挤同一条赛道。

第一，不盲目挤一线，主动下沉三四线。

春秋航空虽然以上海为主基地，但它并没有一味扎在一线市场和大航司正面硬刚。

相反，它主动布局下沉市场。

2026年上半年，春秋航空——

在兰州、石家庄和扬州基地，运送旅客人次市场份额位居首位；

在揭阳和宁波基地，保持第二位；

在南昌基地，旅客人次市场份额也有所提升。

这些基地城市，恰恰避开了大航司的主战场。别人在一线拼刺刀，春秋在下沉市场默默收割份额。

第二，不一窝蜂冲国际，仍以国内为基本盘。

这两年行业的风向很明显，大家都在国际市场上发力。春秋航空在国际上当然也有拓展，但它没有跟风"一窝蜂"地上国际。

2026年上半年，春秋航空：

国内运力投入同比增长18.38%；

国际运力投入同比增长4.10%。

国内市场增速仍远快于国际市场。

第三，国际市场不贪远，主攻洲内短程。

大航司忙着开远程洲际航线，春秋航空则结合自身机型特点把精力集中在东南亚和东北亚。

也不急于引进宽体机。

其中，泰国已经成为春秋航空运力投放规模最大的国际市场。

短程国际航线周转快、风险低、需求刚性，这和低成本航司的运营模式天然契合。

四、成本管理：春秋航空的"独门功夫"

说到春秋航空的成本控制，业内人都会脱口而出"两单、两高、两低"——单一机型、单一舱位，高客座率、高飞机利用率，低销售费用、低管理费用。

这些是低成本航司的通用打法，翼哥不再赘述。

但翼哥想从财务和运营的视角，聊几个春秋航空真正具备差异化优势的成本管理特色。

一是美元负债极低，锁住了汇率风险。

航空业是典型的美元负债大户——飞机是美元买的、航材备件也是美元结算。

汇率一波动，利润就跟着坐过山车。

但春秋航空偏偏把美元资产负债敞口控制在极低水平。

截至2026年6月末，如果人民币对美元每升值或贬值1%，在其他因素不变的情况下，春秋航空的净利润变动仅约287万元。

2026年上半年，汇兑收益801万元。

有人可能会说：

汇率升值的时候，别的航司赚汇兑收益赚得盆满钵满，春秋航空似乎没占到什么便宜。

没错，但反过来想——贬值的时候，春秋也不会亏。

这就是春秋的逻辑：不赌汇率，要的是利润的稳定性。

再加上财务费用长期保持低位，这本身就是一种非常成熟的风险管理思维。

二是直销比率极高，砍掉了中间商。

春秋航空的电子商务直销（含OTA旗舰店）占比高达99.6%。

这个数字意味着什么？意味着几乎不需要付代理费、不需要给中间渠道分钱。

反映到报表上，就是销售费用极低：

2025年全年和2026年上半年，公司单位销售费用分别为0.0042元和0.0040元，远远低于行业可比上市公司水平。

每省下一分钱，都是实实在在的利润。

三是飞机利用率，把短板补成了长板。

飞机利用率高，这属于"两高"之一，很多人觉得是老生常谈。

但翼哥作为业内人，还是要专门说一说。

因为只有真正经营过航空公司的人才知道——提高飞机利用率，到底有多难。

航班编排、机组排班、飞机维修、地面保障、天气延误……每一个环节都可能吃掉宝贵的飞行小时。

2026年上半年，春秋航空的飞机利用率达到10.73小时，同比足足增加了1个小时。

千万别小看这1个小时。

说实话，去年春秋航空的飞机利用率并没有大家想象中的11、12个小时那么高，一度算是个短板。

但今年，春秋硬生生把这个短板给补齐了。

每一架飞机每天多飞1个小时，整个机队一年下来多出来的运力，相当于凭空多出了好几架飞机，而固定成本却几乎不变。

最终体现在成本端：

2026年上半年，春秋航空：

单位成本为0.327元，同比上升8.0%（主要受油价上涨影响）；

但单位非油成本为0.192元，同比反而下降了4.8%。

油价涨，是行业共性，谁都扛不住。

但在非油成本上，春秋航空逆势压降了近5个百分点——这才是真功夫。

在油价高企、行业内卷的大背景下，春秋航空依然能交出超10亿元净利润的成绩单。

靠的不是运气，而是清晰的战略定位——错位竞争、下沉布局、稳扎国内、短程出海；

以及极致的成本管控——低美元敞口、高直销比例、高飞机利用率。

别人在卷价格，春秋在卷效率。

别人在追风口，春秋在守基本盘。

这大概就是廉价航司龙头，走出的一条属于自己的路。

祝国内的航司们，都能走出一条属于自己的差异化发展之路。