联瑞新材是国内硅微粉领域领军企业，专注先进功能性粉体材料研发，打破海外技术垄断，产品广泛应用于半导体、高频覆铜板等高端领域。公司成立于2002年4月28日，2019年11月15日在上海证券交易所上市，注册地与办公地均位于江苏省。

联瑞新材主营无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售，所属申万行业为基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ，覆盖覆铜板、碳基半导体、半导体材料三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第三
2026年上半年，公司实现营业收入6.29亿元，在14家同行业可比公司中排名第三，行业第一名索通发展营收达104.14亿元，第二名坤彩科技为8.47亿元，当期行业平均数为10.65亿元，行业中位数为3.56亿元。同期公司实现净利润1.49亿元，同样位列行业第三，行业第一名索通发展净利润为5.37亿元，第二名坤彩科技为1.82亿元，当期行业平均数为6576.47万元，行业中位数为4019.81万元，两项核心盈利指标均高于行业中位数水平。

资产负债率高于同业平均，毛利率大幅领先同业
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为39.74%，较去年同期的20.94%有所提升，高于行业平均33.46%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为38.04%，较去年同期的40.84%小幅回落，大幅高于行业平均19.06%的水平，盈利优势显著。

董事长李晓冬薪酬346.33万元，同比增加46.59万元
公司控股股东为李晓冬，实际控制人为李晓冬、李长之。李晓冬，男，1975年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，高级工程师。1995年7月至2000年5月任连云港市白蚁防治中心职员；2000年5月至2002年3月任江苏省东海硅微粉厂厂长助理；2002年4月至2014年8月历任连云港东海硅微粉有限责任公司总经理助理、总经理、董事；2014年8月至今任公司董事长、总经理，2014年8月至2017年6月期间兼任公司董事会秘书；2020年7月至2025年7月任联瑞新材（连云港）有限公司董事长；2024年6月至2025年8月任公司代行财务负责人；2025年7月至今任联瑞新材（连云港）有限公司董事。其2025年薪酬为346.33万元，2024年为299.74万元，同比增加46.59万元。

A股股东户数较上期增加143.48%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数达2.77万户，较上期增加143.48%；当期户均持有流通A股数量为8714.15股，较上期减少58.93%。机构持仓方面，十大流通股东中，大成科技创新混合A（008988）为新进股东，位居第四大流通股东，持股302.23万股；中欧信息科技混合发起A（023451）位居第七大流通股东，持股200.31万股，相比上期减少105.10万股；中欧数字经济混合发起A（018993）位居第八大流通股东，持股174.78万股，相比上期增加5.21万股；国联安优选行业混合（257070）为新进股东，位居第十大流通股东，持股158.09万股；国寿安保智慧生活股票A（001672）退出十大流通股东之列。

上海申银万国证券研究所有限公司指出，2026年上半年公司实现营收6.29亿元（同比+21%），归母净利润1.49亿元（同比+7%），业绩基本符合预期，利润增速低于收入增速主要受汇兑损失、可转债利息计提、能源成本增加等因素影响。业务亮点包括：

• AI PCB及先进封装等下游需求推动硅微粉产品高端化升级，公司布局的low α球硅、低介电损耗球硅/球铝等高阶产品有望持续放量，下游核心客户生益科技2026年对公司采购关联交易金额上调82%；
• 公司发行6.95亿元可转债投建两大粉体材料项目，高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目规划产能3600吨，高导热高纯球形粉体材料项目规划产能16000吨，达产后将进一步打开成长空间。
  机构小幅下调公司2026-2028年归母净利润预测分别为3.49、4.62、6.26亿元，维持“增持”评级。

中泰证券股份有限公司指出，2026年上半年公司营收、归母净利润同比分别增长21.2%、7.5%，尽管短期盈利能力受折旧增加、能源成本上行影响略有承压，但随着产品结构向高附加值方向优化，规模效应将逐步显现，盈利有望回升。业务亮点包括：

• 公司聚焦AI芯片封装、高频高速覆铜板、新能源车高导热材料等前沿领域，多款高阶产品已进入产业化阶段，液相法球形二氧化硅产品认证速度持续加快；
• 可转债产能项目稳步推进，高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目一期1200吨已建成投产，高导热高纯球形粉体材料项目处于规划设计阶段，未来产能释放在即。
  机构上调公司2026-2028年归母净利润预测至4.0、7.0和10.0亿元，维持“买入”评级。

图：联瑞新材营收及增速

图：联瑞新材净利润及增速

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