建发股份是国内原材料供应链服务领域头部企业，核心从事供应链运营与房地产业务，具备全产业链协同运营优势。公司成立于1998年6月10日，于1998年6月16日在上海证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于福建省厦门市。

建发股份主营业务为供应链运营、房地产开发，所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，属于长期破净、破净股、低市盈率概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第三
2026年上半年，公司实现营业收入3037.84亿元，在13家同行业可比公司中排名第1，行业第一名建发股份3037.84亿元，第二名物产中大2898.77亿元，当期行业平均营收为908.73亿元，行业中位数为53.57亿元。主营业务构成方面，供应链运营业务营收2753.43亿元，占比90.64%；房地产业务营收253.47亿元，占比8.34%；家居商场运营业务营收30.95亿元，占比1.02%。同期公司实现净利润13.4亿元，行业排名第3，行业第一名物产中大29.87亿元，第二名厦门象屿15.16亿元，当期行业平均净利润为4.69亿元，行业中位数为1.65亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为78.83%，较去年同期的74.32%有所上升，高于63.67%的行业平均水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为4.22%，较去年同期的4.21%基本持平，低于6.47%的行业平均水平。

董事长林茂薪酬310.48万元，同比减少123.52万元
公司控股股东为厦门建发集团有限公司，实际控制人为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长林茂，男，1968年出生，中共党员，大学本科学历，硕士学位，高级会计师。现任厦门建发股份有限公司党委书记、董事长等职。历任厦门建发集团有限公司财务部副经理，厦门建发股份有限公司证券部经理、董事会秘书、副总经理、总经理等职，2025年薪酬310.48万元，较2024年的434万元减少123.52万元。总经理吕荣典，男，1977年出生，中共党员，大学本科学历，学士学位。现任厦门建发股份有限公司副总经理。历任厦门建发原材料贸易有限公司副总经理，厦门建发物产有限公司总经理，厦门建发股份有限公司总经理助理等职，2025年薪酬419.69万元，较2024年的552万元减少132.31万元。

A股股东户数较上期减少5.37%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为5.54万户，较上期减少5.37%；户均持有流通A股数量为5.23万股，较上期增加5.67%。截至2026年3月31日，公司十大流通股东中，工银价值精选混合A（019085）位居第三大流通股东，持股5255.44万股，相比上期增加2335.67万股；香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股4940.31万股，相比上期减少3736.48万股；华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第六大流通股东，持股3669.06万股，相比上期减少742.16万股；中泰星元灵活配置混合A（006567）位居第八大流通股东，持股3385.87万股，相比上期增加508.46万股；南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

招商证券指出，公司2025年受大额资产减值计提影响归母净利润转亏，2026年一季度家居板块同比扭亏，归母净利润同比增长20.1%至7亿元。业务亮点包括：

• 供应链板块2025年经营货量同比增长约3%至2.3亿吨，核心品类钢材、农产品、纸浆纸张货量分别同比增长7%、13%、6%；
• 房地产板块2025年建发国际、联发集团权益口径拿地力度分别提升至56%、72%，2026年一季度毛利率同比提升10个pct至20%，亏损规模收窄；
• 家居板块2026年一季度业绩由亏转盈，投资性房地产公允价值变动损失较上年同期收缩4.3亿元，减值调整幅度已相对充分。
  招商证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.1亿元、28.1亿元、38亿元，维持“增持”评级。

长城证券指出，公司2025年供应链板块保持稳健盈利，地产、家居板块大幅计提减值后轻装上阵，2025年全年履行分红承诺，每股派息0.7元。业务亮点包括：

• 供应链板块2025年境外业务总额突破140亿美元，同比增长约40%，创历史新高；
• 地产板块2025年销售额一二线城市占比超90%，拿地金额一二线占比约90%，销售投资具备韧性；
• 家居板块2025年经营性净现金流入8.16亿元，较2024年的2.16亿元大幅提升，现金流改善明显。
  长城证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.16亿元、31.76亿元、40.64亿元，给予“买入”评级。

图：建发股份营收及增速

图：建发股份净利润及增速

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