山东高速是国内高速公路运营龙头企业，核心路产规模领先，具备全产业链运营与资源整合优势。公司成立于1999年11月16日，2002年3月18日于上海证券交易所上市，注册地与办公地均为山东省济南市。

公司主营业务涵盖对高等级公路、桥梁、隧道基础设施的投资、管理、养护、咨询服务及批准的收费、救援、清障，所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路，同时布局光伏高速公路、高速公路概念、红利股三大概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第三
2026年上半年，公司实现营业收入109.64亿元，在20家同行业企业中排名第一，行业第一名山东高速109.64亿元，第二名宁沪高速92.93亿元，该数值远高于行业平均数29.07亿元与行业中位数22.28亿元。同期实现净利润18.86亿元，行业排名第三，行业第一名招商公路29.05亿元，第二名宁沪高速26.15亿元，同样显著高于行业平均数7.76亿元与行业中位数4.96亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为64.06%，较去年同期的65.96%有所下降，但仍高于行业平均43.36%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为33.48%，较去年同期的34.44%小幅回落，低于行业平均46.35%。

董事长傅柏先薪酬103.14万元，同比增加20.26万元
公司控股股东为山东高速集团有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。傅柏先，男，1970年8月出生，山东日照人，中共党员，大学学历，工程技术应用研究员。曾任山东高速轨道交通集团有限公司党委书记、董事长（法定代表人），山东高速四川产业发展有限公司党委书记、董事长（法定代表人），山东高速路桥集团股份有限公司党委委员、副总经理等职务。现任山东高速股份有限公司第六届董事会董事长、公司党委书记，兼任山东高速集团有限公司党委委员、首席专家。其2025年薪酬为103.14万元，2024年薪酬为82.88万元，同比增加20.26万元。

A股股东户数较上期减少7.99%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.6万，较上期减少7.99%；户均持有流通A股数量达18.61万，较上期增加8.69万。同期十大流通股东中多只红利类ETF产品加仓：华泰柏瑞中证红利低波动ETF持股6728.89万股，较上期增加802.63万股，位居第四大流通股东；南方标普红利低波50ETF联接A持股4421.87万股，较上期增加871.37万股，位居第五大流通股东；华泰柏瑞上证红利ETF持股4273.53万股，较上期增加1360.15万股，位居第六大流通股东；易方达中证红利低波动ETF持股2385.90万股，较上期增加1000.34万股，位居第八大流通股东；易方达中证红利ETF为新进股东，持股1746.15万股，位居第十大流通股东，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，公司2026年中报实现营收109.64亿元，同比增长2.10%，归母净利15.78亿元，同比下降6.98%，净利下滑主要源于去年底出售粤高速股权叠加债权投资项目退出导致投资收益减少、税收征管收紧推高所得税费用。业务亮点包括：

• 核心路段济青高速等已完成改扩建，合计通行费占比约67%，剩余收费期较长，未来资本开支压力趋缓；
• 年初投资华能蒙电3.23%股权、6月获配湾区发展8.7%股权，有望逐步对冲投资收益减量；
• 上半年公路业务毛利润同比增长1.7%，贡献总毛利的73%，费用管控成效显现，四项费用合计同比下降2.4%。
  机构维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利分别为30.45/33.42/34.96亿元，目标价10.90元。

中国国际金融股份有限公司指出，公司2026年上半年业绩略低于预期，主因核心路产分流、投资收益存在缺口。业务亮点包括：

• 核心路段改扩建稳步推进，S16荣潍高速莱阳至潍坊段改扩建、G220东深线相关改扩建路基工程分别完成59.8%、77.6%；
• 公司未来五年分红比例不低于60%，每股分红不下降，8月推出1-2亿元股份回购计划，彰显长期稳健发展信心。
  机构维持跑赢行业评级，下调2026/27年盈利预测至30.5/31.7亿元，对应目标价11.50元。

图：山东高速营收及增速

图：山东高速净利润及增速

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