中经记者 樊红敏 北京报道

华安财险经营修复进程再迎重要进展。

近日，华安财险披露股权投资管理能力（间接股权投资）建设及自评估情况，正式恢复该项资质。距离该公司因资产负债管理能力监管评估低于第5档，被暂停间接股权投资和直接投资不动产两项能力，已逾三年。

近两年，华安财险经营修复、风险化解不断推进，业绩回暖、偿付能力数据改善、风险综合评级已从“C”类回升至“B”类。

不过，《中国经营报》记者注意到，华安财险同时也面临诸多棘手问题：11家股东中10家股权存在质押或冻结，异常股权占比超七成；合规问题突出，今年以来收到的罚单总额已超千万元；高管团队变动频繁，董事长一职至今已空缺七年等。

“今年8月，公司完成间接股权投资管理能力建设的自评估，进一步丰富了保险资金资产配置工具。”华安财险方面在接受记者采访时表示，未来公司将重点关注科技创新、智能制造、新能源、生物医药、文旅康养等符合国家战略、具有长期发展潜力的领域。

投资管理能力修复提速

2023年4月，华安财险披露股权投资管理能力（间接股权投资）重大事项称，公司最近一个年度资产负债管理能力监管评估档位低于第5档，导致公司股权投资（间接股权投资）管理能力不符合能力标准。

财务报告显示，2023年，华安财险陷入经营低谷，全年亏损超11亿元。自2024年以来，该公司成立工作组，重点推动机构扭亏增盈与风险化解工作，经营局面逐渐改善。2024年，净利润达1.39亿元，同比增长112.68%，成功扭亏；2025年实现净利润4.53亿元，创近十年峰值。另外，自2022年一季度起，风险综合评级连续为“C”类的华安财险也于2025年二季度回归“B”类。

今年上半年，华安财险累计实现保险业务收入79.72亿元，净利润4.72亿元，已超过2025年全年水平。二季度末，华安财险综合偿付能力充足率为172.92%，较上季度末的159.45%上升13.47个百分点；核心偿付能力充足率为134.98%，较上季度末123.47%上升11.51个百分点。

投资管理能力修复进程的推进，也是构成华安财险“回归正轨”的重要拼图。

华安财险披露的股权投资管理能力（间接股权投资）建设及自评估情况显示，此次能力重建的行政责任人为蔡政元（CAIZHENGYUAN）。

履历显示，蔡政元是一位资本市场资深老将，曾先后任安邦保险集团投资总经理、中国金融国际投资执行董事、海尔集团（青岛）金融控股总裁、海尔资本CEO、北大方正人寿副董事长等职务，2025年3月加入华安财险，4月起任华安财险临时负责人。

彼时，市场便猜测，华安财险意在改善投资业绩，巩固承保盈利和风险化解成果。

记者注意到，华安财险旗下保险资管公司华安财保资产管理有限责任公司（以下简称“华安资产”）也在逆势发力债权投资计划、股权投资计划。今年上半年，华安资产共登记10只债权投资计划产品市场排名第一，合计登记规模也排在行业前列；对比来看，其2024年、2025年全年登记债权计划数量分别为3只和6只。另外，今年以来，已登记4只股权投资计划产品（此前未有登记）。

公开数据显示，今年上半年，保险资管机构登记债权投资计划97只，降幅29.2%；登记规模1483亿元，同比下滑30.09%，连续第五年下滑。保险资管机构共登记股权计划12只，与去年同期持平；登记规模60.86亿元，同比减少78.82%。

“不同机构因股东背景、资源禀赋和战略定位不同，业务节奏存在差异，有的主动收缩优化结构，有的稳步推进，均属正常。”就逆势发力债权投资计划，华安资产方面近期在接受记者采访时表示，“相关业务同比变化，主要源于过往基数较低。公司将长期资金配置于科技创新和先进制造等重点领域，坚守保险资管的功能定位。”

“华安资产进行产品登记，华安财险推进间接股权投资资质恢复，前者先探路、后者补完母体能力，复牌后母公司可自营直投或委托子公司，两端打通配置。”众托帮联合创始人兼总经理龙格向记者表示。

北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生认为，华安财险恢复间接股权投资资格，解决的是“能不能投”的问题；华安资产发展股权投资计划，解决的是“怎么投”的问题。“更值得关注的是能否形成稳定的项目获取、投资管理和投后运营能力。”朱俊生强调。

今年二季度偿付能力报告显示，华安财险近三年平均投资收益仅0.54%，近三年平均综合投资收益率为2.09%，均偏低。

异常股权占比超七成

官方资料显示，华安财险成立于1996年10月，总部设于深圳，注册资本21亿元，在全国31个省、市、自治区设有分公司。

华安财险目前无实际控制人，从股权架构来看，根据最新偿付能力报告，华安财险现有11位股东。其中，李光荣实际控制的特华投资控股有限公司（以下简称“特华投资”）持股占比20%，为第一大股东，与特华投资存在一致行动关系的广州市鑫中业投资有限公司持股占比7.43%，海航资本集团股份有限公司（以下简称“海航资本”）及其旗下7家公司合计持股60.42%，湖南湘晖资产经营股份有限公司（以下简称“湘晖资产”）持股占比12.14%。

目前，华安财险11家股东中，有10家股东所持全部或部分股权均处于质押或冻结状态，异常股权占比超七成。另外，根据《湖南省长沙市中级人民法院执行裁定书（2023）湘01执611号之二》，湖南省长沙市中级人民法院已裁定公司股东湘晖资产所持1.95亿股华安财险股权（占比9.29%）交付申请执行人雏菊国际投资股份公司抵偿债务，该股权变更尚需报国家金融监督管理总局深圳监管局批复核准。

除股东风险之外，合规也是华安财险目前面临的问题。记者根据华安财险偿付能力报告统计，2025年，华安财险合计收到的罚款总额（含单位罚款和个人罚款）近1120亿元；今年前两个季度，华安财险收到罚款总额已达975.5亿元。下半年以来，华安财险甘南中心支公司、上海分公司、大理中心支公司等多个分支机构也先后收到监管罚单，年内华安财险罚单金额已超千万元。

近年来，华安财险管理层持续震荡。特别是2024年发生多次高管职务调整，在朱俊生看来，未来公司能否实现治理体系的稳定性和连续性，也是经营走向修复的一大指标。“高管调整本身并不一定是负面信号。在风险化解和转型阶段，引入新团队、优化管理层结构具有一定合理性。但如果治理结构长期处于调整状态，难以形成稳定的决策机制和经营文化，则可能影响公司的长期发展能力。”

值得一提的是，华安财险早在2024年年底就审议通过增资扩股方案，并于2025年年底在北京产权交易所挂牌，拟募集资金不低于10亿元。今年上半年，华安财险方面曾对外表示，目前公司增资扩股工作正按既定计划积极推进。

“公司正根据股东会审议通过的相关增资扩股方案严格按照法定程序与市场规则，有序推进相关工作。方案落地后，将有助于公司进一步构建合规、透明、高效、制衡的股权治理体系，公司也将严格按照监管规定履行信息披露义务。”华安财险方面向记者表示。