芭薇股份是国内化妆品ODM领域领先企业，具备全产业链研发生产服务能力，核心产品覆盖多品类化妆品及检测服务。公司成立于2006年4月30日，于2024年3月29日在北京证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省广州市。

公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，所属申万行业为美容护理-化妆品-化妆品制造及其他，覆盖化妆品、微盘股、小盘等概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润行业第五
2026年上半年，公司实现营业收入4.63亿元，在行业8家可比企业中排名第5，行业第一名诺斯贝尔营收达11.07亿元，第二名科思股份为8.93亿元，当期行业平均数为5.4亿元，行业中位数为5.43亿元。主营业务构成方面，护肤品(除面膜)收入4.04亿元，占比87.09%；面膜收入2501.79万元，占比5.40%；彩妆及其他收入1622.78万元，占比3.50%；洗护收入1517.26万元，占比3.27%；其他(补充)收入225.1万元，占比0.49%；检测收入115.25万元，占比0.25%。当期实现净利润2039.86万元，在行业8家可比企业中排名第5，行业第一名诺斯贝尔净利润为5448.05万元，第二名科思股份为5351.46万元，当期行业平均数为2514.47万元，行业中位数为2898.51万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为52.86%，去年同期为53.68%，高于行业平均34.01个百分点。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为22.24%，去年同期为23.68%，低于行业平均32.30个百分点。

董事长冷群英薪酬85.11万元，同比减少78.55万元
公司控股股东、实际控制人为冷群英、刘瑞学。冷群英，女，1966年2月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1987年9月至1995年4月，任湖南长沙市第24中学教师；1995年4月至1995年6月，任广州溢香化工研究所品质管理员；1995年6月至1998年9月，任华芳烟用香料有限公司客服及业务员；1998年9月至2003年6月，任广州市雅高丽化妆品有限公司总经理；2003年6月至2006年4月，任广州宝生堂化妆品有限公司总经理；2006年4月至今任职于芭薇股份，现任公司董事长、总经理；2014年2月至今，任广州智尚生物科技有限公司监事；2015年6月至今，任广州鹰远生物科技有限公司监事；2017年6月至今，任广州芭薇生物科技有限公司执行董事、总经理；2019年9月至今，任广州壹尚生物材料有限公司董事长；2022年1月至今，任广东悠质检测技术有限公司董事长。其2025年薪酬为85.11万元，2024年薪酬为163.66万元，同比减少78.55万元。

A股股东户数较上期减少10.75%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为4128户，较上期减少10.75%；当期户均持有流通A股数量为1.54万股，较上期增加12.04%。

申万宏源证券指出，公司2026年上半年业绩符合市场预期，核心业务亮点包括：

• 护肤基本盘稳固，面膜、彩妆系列分别同比增长40.3%、160.8%，业务结构持续多元化
• 依托多品类研发、柔性生产和强合规能力，累计自主研发超130款原料、拥有超140项专利、超1.3万个成熟配方，有望把握国货高端化机遇扩大份额
• 海外业务同比增长99.7%，已取得多区域市场准入资质、入选广州首批海关通关便利“白名单”，产品出口超30个国家和地区
• 加强库存管理后资产减值损失同比减少约201万元，净利率水平稳步提升
  机构维持2026-2028年归母净利润0.52/0.65/0.79亿元的盈利预测，维持“增持”评级。

东莞证券指出，公司2026年上半年收入利润双增，核心业务亮点包括：

• 多品类协同发力，彩妆、面膜等高毛利品类增速领先，公司正从“护肤主导”向“多品类均衡”演进
• 境外收入同比增长99.69%，毛利率达45.29%显著高于境内市场，打开长期成长弹性
• 深化“大客户+大单品”战略，已与联合利华、屈臣氏、HBN等国内外知名品牌建立稳定合作
  机构预计2026-2027年每股收益分别为0.26元、0.31元，首次给予“买入”评级。

图：芭薇股份营收及增速

图：芭薇股份净利润及增速

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