大咖星选

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01

资讯星选

板块影响分析：

1.房地产开发

- 影响方向：**

- 逻辑推演：

- 事件核心：央行、金融监管总局、住建部三部门联合密集发布重磅政策，包括《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》及《关于完善商品住房销售制度的通知》。核心措施涵盖：个人房贷期限最长延至40年、开发贷期限延长至5-7年、全面推行现房销售或严格预售资金监管、支持房企再融资及发行REITs等。

- 传导机制：政策宽松与风险出清。

1. 需求端：房贷期限延长至40年直接降低月供压力，提升居民购房杠杆能力和意愿，刺激刚需和改善性需求释放。

2. 供给端：开发贷期限匹配项目全周期（最长7年），解决了房企“短贷长投”的流动性痛点，缓解资金链压力；现房销售制度的推进虽然短期增加资金占用，但长期看能重塑行业信用，加速高杠杆、低质量房企出清，利好头部优质房企市场份额提升。

3. 融资端：证监会明确支持涉房企业融资，打通股权和债券融资渠道，改善行业资产负债表。

- 板块影响：直接利好房地产开发板块，尤其是财务稳健的央企国企及具备现房交付能力的优质民企；同时利好房屋建设及装修装饰板块，因“交房即交证”和现房销售将加速房屋交付和装修需求落地。

2. 有色金属（工业金属/铜）

- 影响方向：**

- 逻辑推演：

- 事件核心：资讯指出“铜价大涨”，AI算力需求爆发导致数据中心用铜量激增（高性能服务器用铜量是普通服务器3-6倍），摩根士丹利预测2028年数据中心用铜量翻倍；同时地缘政治冲突（伊朗制裁、俄乌冲突波及炼油厂）引发能源和原材料供应担忧。

- 传导机制：供需错配与通胀预期。

1. 需求端：AI算力基础设施建设进入爆发期，对铜（导电、散热）和高端铜箔的需求呈指数级增长，形成新的刚性需求增量，改变了传统铜消费结构。

2. 供给端：全球地缘政治紧张（中东局势、俄乌冲突）导致能源和金属供应链扰动，叠加部分矿山产能释放缓慢，供给弹性不足。

3. 价格端：供需双强推动铜价上涨，直接增厚上游资源开采企业的利润弹性。

- 板块影响：直接利好工业金属（特别是铜）板块，拥有铜矿资源的企业（如山东黄金虽为金，但逻辑类似，此处重点为铜企）业绩将大幅释放；同时利好铜缆高速连接及电子制造板块，因高端铜材紧缺带来产品溢价和国产替代机会。

3. 半导体及算力基础设施

- 影响方向：**

- 逻辑推演：

- 事件核心：国家数据局宣布在32个城市布局数据标注先行先试，全国高质量数据集超12.6万个；长鑫科技LPDDR6芯片加速量产；浪潮信息、中芯国际等算力产业链公司业绩爆发；国家能源局推动海洋能及算力网建设。

- 传导机制：产业周期上行与国产替代。

1. 需求端：AI大模型训练和推理需求爆发，带动数据中心建设（服务器、存储、散热），直接拉动半导体（存储芯片、光模块、PCB）及液冷设备需求。

2. 政策端：数据要素基础设施建设（数据标注、算力网）为AI应用落地提供“燃料”，加速算力资本开支周期。

3. 技术端：国产存储芯片（LPDDR6）突破及量产，叠加“卡脖子”技术攻关，加速半导体产业链国产替代进程。

- 板块影响：利好半导体（存储、光刻机、材料）、云计算、服务器及液冷板块。特别是具备高性能存储、光通信及算力运营能力的龙头企业，业绩兑现度高。

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02

大咖星选

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1

嘉宾情况

今日参与嘉宾共12人(嘉宾：王颖、王亚培、余含辛、刘江啸、郑铃、赵志军、张心朔、阳子、赵袭、吴海荣、李婷、韦有新)，发表观点33条，命中股票板块30个（证券、煤炭开采、渔业、林业、房地产开发、科技风格、电力、小金属概念、微盘股、半导体、计算机应用、资源开采概念、光伏概念、风能、人工智能、机构重仓、算力概念、玻璃基板、铜缆高速连接、银行、MLCC、计算机设备、英伟达概念、稀有金属、周期股、农业综合、国资云概念、红利股、医药医疗风格、农药兽药）。

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嘉宾整体观点总结

科技成长主线（人工智能、算力概念、半导体、计算机应用、计算机设备、英伟达概念）普遍被看好，多位嘉宾认为中报业绩验证了长期确定性，但部分嘉宾对短期波动、无量环境下的追高风险及海外映射的审美疲劳保持谨慎。

煤炭开采（资源开采概念）被认为是防御性配置的首选，多位嘉宾基于厄尔尼诺现象、期货利好及稳健分红逻辑看好其稳定性，建议远离科技板块时配置此类资产。

房地产开发（银行）观点出现明显分歧，部分嘉宾认为政策重构将全面刺激各方，而另一部分嘉宾指出周期出清无底、业绩预期转弱，认为近期上涨难言反转。

微盘股（周期股）多数嘉宾认为在缩量或震荡行情下具备弹性或配置价值，但亦有嘉宾指出微盘股难做、需均衡配置，提示高位风险。

农业综合（农药兽药、渔业、林业）被视为防御或波段机会，但部分嘉宾认为农业板块反弹多属资金炒作，与基本面关联不大，需分化布局。

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3

看好或看空的板块情况

看好板块情况

煤炭开采，共 4 人看好，主要逻辑为厄尔尼诺致风光受限、期货利好推动、分红稳定求稳健

人工智能，共 3 人看好，主要逻辑为 AI 驱动数据增长、行业需求过剩供给不足、海外软件大涨带动情绪

算力概念，共 3 人看好，主要逻辑为英伟达业绩超预期预示涨价延续、国资与算力方向业绩翻倍、硬件仍有修复空间

微盘股，共 2 人看好，主要逻辑为缩量行情下持续强势、配置小微盘加双创 100 组合可获利

玻璃基板，共 1 人看好，主要逻辑为新材料能耗更低性能更强迎来爆发

铜缆高速连接，共 1 人看好，主要逻辑为深挖英伟达四代铜架构布局新机遇

MLCC，共 1 人看好，主要逻辑为时机成熟有望复制走势，资金坚定布局

机构重仓，共 1 人看好，主要逻辑为财报季布局低位龙头

小金属概念，共 1 人看好，主要逻辑为能源上涨带动，周期波动中短期配置可期

稀有金属，共 1 人看好，主要逻辑为聚焦铜锡橡胶等品种

看空板块情况

证券，共 1 人看空，主要逻辑为业绩预期转弱，受成交量与自营盘双重冲击

房地产开发，共 1 人看空，主要逻辑为周期出清无底，难言反转

光伏概念，共 1 人看空，主要逻辑为超级厄尔尼诺致风光受限

风能，共 1 人看空，主要逻辑为超级厄尔尼诺致风光受限

农业综合，共 1 人看空，主要逻辑为反弹多属资金炒作，与基本面关联不大

人工智能，共 1 人看空，主要逻辑为过渡性题材别追高，去年九月算力见顶后曾大幅回撤

科技风格，共 1 人看空，主要逻辑为建议远离科技板块（基于煤炭确定性更高）

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4

提及板块及相关标的

最强共识：

煤炭开采（厄尔尼诺致风光受限、期货利好、分红稳健，多位嘉宾明确看好）

相关标的：****、****

人工智能（AI 驱动数据增长、需求过剩供给不足、海外软件大涨，多位嘉宾看好长期空间）

相关标的：****、****

算力概念（英伟达业绩超预期、中报业绩翻倍、硬件修复空间，多位嘉宾看好）

相关标的：****、****

微盘股（缩量行情持续强势、配置组合获客，多位嘉宾提及配置价值）

相关标的：****、****