核心业绩概览

报告期内天元股份多项核心盈利指标均出现同比下滑，整体经营态势弱于上年同期，业绩端的收缩信号值得投资者高度关注。

营业收入小幅下滑

2026年上半年天元股份实现营业收入4.73亿元，较上年同期的4.97亿元同比下滑4.90%，营收端出现小幅收缩，反映出公司当期市场拓展或订单承接能力较上年同期有所弱化，主业营收增长动能不足。

归母净利润小幅下行

报告期内公司归母净利润录得2944.06万元，较2025年半年度的3145.57万元同比下滑6.41%，净利润下滑幅度超过营收变动幅度，说明公司当期盈利端的承压程度已经超过营收端，成本或费用端的额外侵蚀开始显现。

扣非净利润大幅下滑

本期扣非净利润为2516.64万元，较上年同期的2946.42万元同比大降14.59%，下滑幅度远超归母净利润的变动水平，意味着非经常性损益对当期利润的贡献占比明显抬升，公司核心主业的实际盈利能力出现了更显著的弱化，盈利的内生可持续性面临挑战。

基本每股收益同步下滑

2026年半年度基本每股收益为0.1666元/股，较2025年同期的0.1803元/股同比下滑7.60%，该指标的变动直接对应归母净利润的下滑态势，直接体现出当期公司为全体股东创造的单位盈利水平出现明显下降，股东的即期回报有所收缩。

扣非每股收益同步走弱

扣非净利润的大幅下滑也直接带动扣非每股收益同步下行，结合扣非净利润14.59%的同比降幅，扣非后对应单位股份的主业盈利水平下滑幅度显著高于归母口径，进一步印证公司非主业收益成为当期利润的重要缓冲项，主业盈利的实际表现不及账面数据。

加权平均净资产收益率回落

报告期内公司加权平均净资产收益率为2.27%，较2025年半年度的2.47%下降0.20个百分点，该指标的回落说明公司当期净资产的盈利效率有所降低，股东投入资本的回报水平出现小幅收缩，资产盈利效率呈现下行趋势。

应收与存货指标解读

应收账款小幅下降

报告期末公司应收账款账面价值为1.68亿元，较上年末的1.74亿元小幅下降3.58%。其中1年以内应收账款占比85.8%，单项计提坏账的应收账款合计2012.45万元，均已100%计提坏账准备，前五大客户应收账款合计占比29.26%，整体集中度处于合理区间。

应收票据大幅增长

期末应收票据余额1643.88万元，同比大增51.07%，全部为银行承兑票据，无坏账计提。增长原因主要是期末已背书或贴现且尚未到期的银行承兑汇票增加，反映出公司本期票据结算占比有所提升，票据流动性管理力度加大，但后续需关注票据到期兑付及背书贴现的流动性衔接风险。

存货小幅上升

报告期末公司存货账面价值为1.50亿元，较上年末的1.42亿元增长5.25%。其中原材料占比38.97%，库存商品占比54.27%，本期计提存货跌价准备385.38万元，存货减值风险整体可控，但库存商品占比超半数，仍需警惕后续库存积压带来的跌价风险。

期间费用变动解读

报告期内公司期间费用呈现“三降一升”格局，财务费用的异常高增成为当期费用端最大的变动点，对利润形成明显挤压。

销售费用小幅缩减

2026年上半年销售费用为1863.68万元，较上年同期下滑3.85%，主要源于公司优化营销投放结构，缩减宣传及差旅类费用，费用管控取得一定成效，但也需警惕营销投入收缩是否会对后续市场拓展产生间接影响。

管理费用持续压降

报告期内管理费用录得2059.87万元，同比下滑5.66%，体现出公司当期管理效率有所提升，办公及行政类开支得到有效压缩，内部运营的降本措施落地见效。

研发费用基本持平

本期研发费用为2343.31万元，较上年同期仅微降0.19%，研发投入规模基本保持稳定，公司并未因当期业绩承压而大幅削减研发开支，技术端的投入连续性得到维持。

财务费用翻倍增长

财务费用本期发生额364.67万元，同比大幅增长135.99%，几乎实现翻倍，核心驱动因素是当期汇兑损失大幅增加。若公司外销业务占比持续提升，后续汇率波动的不确定性将持续对利润形成挤压，汇兑风险已经成为影响公司盈利稳定性的重要变量。

现金流异动深度解读

报告期内三类现金流均出现明显异动，尤其是筹资活动现金流下滑幅度远超市场常规波动水平，公司整体流动性层面的压力开始显现。

经营现金流近乎腰斩

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为5823.33万元，同比大幅下滑53.30%，几乎出现腰斩，主要是当期购买商品支付的现金大幅增加所致。该指标的大幅收缩意味着公司主业经营的现金生成能力明显弱化，自身造血能力出现显著下降。

投资现金流收窄流出

本期投资活动产生的现金流量净额为-3987.04万元，较上年同期的-12287.97万元同比提升67.55%，投资端的净流出规模大幅收窄，主要得益于当期收回投资收到的现金增加，同时新增投资的现金流出有所减少，公司当期投资端的现金消耗压力明显缓解。

筹资现金流剧烈下滑

筹资活动产生的现金流量净额本期为-10508.93万元，较上年同期的-1951.73万元同比大降438.44%，变动幅度极为剧烈，核心原因是本期公司偿还的已贴现票据、信用证解付款大幅增加。叠加经营现金流的大幅收缩，公司货币资金已从上年末2.31亿元降至1.18亿元，流动性储备出现明显收缩，后续需警惕短期资金周转的潜在压力。

综合风险提示

整体来看天元股份2026年半年报呈现出“业绩承压、现金流收缩、费用端异动”的特征，扣非净利润大幅下滑反映主业盈利弱化，汇兑损失推高财务费用侵蚀利润空间，经营现金流腰斩叠加筹资端大额净流出导致流动性储备骤降，同时两大募投项目因产能利用率不足未达预期效益，资产收益效率偏低，建议投资者密切跟踪后续公司主业盈利修复、汇率波动应对及流动性管理的实际进展，警惕相关风险进一步发酵。

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