核心业绩概览

2026年上半年，兰石重装（维权）（603169）经营业绩承压，多项核心财务指标出现大幅异动，其中归属于上市公司股东的净利润同比下滑超52倍，研发费用同比降幅超五成，凸显公司当前面临的经营与盈利双重挑战。

核心财务数据对比

分维度财务指标深度解读

营业收入：传统主业收缩拖累整体规模

报告期内公司实现营业收入22.14亿元，同比下降21.88%。受炼化、煤化工行业投资节奏放缓、市场低价竞争加剧影响，传统能源化工装备及总包业务订单回落，实现收入对应订单19.29亿元，同比下降18.90%。尽管新能源板块订单同比增长39.52%，但高附加值新兴业务尚未形成规模化盈利支撑，整体营收规模出现明显下滑。

净利润：双重因素导致业绩巨亏

公司上半年归属于上市公司股东的净利润为-2.03亿元，同比大降5255.62%。业绩大幅下滑主要源于两点：一是传统能源装备业务受市场供需关系、行业竞争加剧影响，产品毛利率下滑，同时金属新材料业务新产线产能释放不足，单位产品分摊固定成本上升，当期出现亏损；二是盘锦地区民企客户被国企收购后突发破产清算，公司对该笔债权全额计提减值准备，信用减值损失大幅增加，直接侵蚀当期利润。

扣非净利润：主业盈利能力大幅弱化

2026年上半年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.18亿元，上年同期为-0.15亿元，亏损幅度同比明显扩大。扣非净利润持续为负，反映出公司主营业务自身的造血能力已经出现明显弱化，低毛利传统业务占比偏高，盈利结构失衡问题突出。

基本每股收益：收益水平转负

报告期内公司基本每股收益为-0.1554元，上年同期为0.0030元，同比下滑5280%。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当期普通股股东的每股收益已转为负值，投资者权益被大幅稀释。

扣非每股收益：主业收益同步转负

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.1666元，上年同期为-0.0118元，主业对应的每股亏损额同比扩大超13倍，进一步印证公司核心经营业务的盈利质量出现明显恶化。

加权平均净资产收益率：资产收益能力转负

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-7.82%，较上年同期的0.12%大幅减少7.94个百分点。公司净资产的当期收益能力已转为负值，股东投入资本的保值增值能力面临严峻挑战。

应收账款：坏账计提大幅增加

截至报告期末，公司应收账款账面余额23.37亿元，账面价值20.37亿元。其中按单项计提坏账准备的应收账款余额9.36亿元，占比40.06%，对应计提坏账准备2.00亿元，计提比例21.36%。本期应收账款坏账准备新增计提5035.66万元，主要系破产客户债权全额计提减值所致，下游客户回款风险持续暴露，公司账款回收压力显著上升。

应收票据：规模同比大降近四成

截至报告期末，公司应收票据账面价值0.68亿元，较上年末的1.13亿元同比下降39.95%，主要系本期已背书未终止确认的商业票据减少所致。应收票据规模收缩反映出公司当期票据结算的业务占比有所降低，现金流的票据类流入相应减少。

存货：规模同比小幅上升

截至报告期末，公司存货账面价值27.70亿元，较上年末的25.03亿元同比增长10.67%。公司产品多为定制化非标大型装备，生产周期较长，存货周转速度偏慢，叠加部分项目延期交付影响，存货余额维持在较高水平，若下游客户项目执行进一步延期，公司将面临存货跌价损失扩大的风险。

销售费用：小幅同比下降

2026年上半年公司销售费用0.45亿元，上年同期为0.47亿元，同比下降4.04%。销售费用规模小幅收缩，主要系差旅费、招投标费、业务经费等支出同比有所压降，公司在营收规模下滑阶段主动优化销售端费用投放效率。

管理费用：小幅同比微增

报告期内公司管理费用0.98亿元，上年同期为0.95亿元，同比增长2.99%。管理费用基本保持平稳，职工薪酬、中介服务费用等支出小幅上升，整体费用管控保持相对稳定。

财务费用：同比明显下降

2026年上半年公司财务费用0.46亿元，上年同期为0.54亿元，同比下降15.32%。财务费用减少主要系本期利息支出同比下降，公司通过优化融资结构、压降融资规模，有效降低了当期利息负担。

研发费用：同比腰斩大幅下滑

报告期内公司研发费用0.49亿元，上年同期为1.09亿元，同比大降54.63%。研发费用大幅减少主要系报告期内研发投入对应的资本化订单产品增加，费用化研发项目减少所致。作为高端装备制造企业，研发投入腰斩可能影响公司在核能、氢能、储能等新兴赛道的技术迭代速度，长期竞争力培育存在不确定性。

经营活动产生的现金流量净额：净流出规模大幅扩大

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-2.80亿元，上年同期为-0.78亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要系下游客户付款节奏调整，销售回款周期拉长，同时本期承兑汇票到期解付规模增加，收入端回款减少、支出端兑付增加，双向因素共同导致经营现金流承压。

投资活动产生的现金流量净额：净流出规模同比收窄

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-0.40亿元，上年同期为-0.79亿元，净流出规模同比明显收窄，主要系本期购建固定资产支付的现金同比减少，公司当期资本开支节奏有所放缓。

筹资活动产生的现金流量净额：由负转正

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为1.03亿元，上年同期为-1.28亿元，同比实现由负转正，主要系本期控股子公司重工公司增资扩股引入战略投资者，收到的投资款同比大幅增加，有效补充了公司当期现金流。

投资风险提示

1. 公司当期大额亏损叠加经营现金流大额净流出，流动性压力持续上升，需警惕后续债务偿付风险。
2. 对破产客户全额计提减值后，仍有大量逾期应收账款存在坏账风险，后续可能进一步侵蚀利润。
3. 研发投入大幅下滑可能拖累公司在新能源装备赛道的技术竞争力，新兴业务规模化盈利进度存在不及预期的风险。
4. 公司对外担保总额占净资产比例高达99.43%，担保规模接近净资产全额，存在或有负债引发的潜在风险。

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