21世纪经济报道记者 费心懿

2026年上半年，需求放量带动储能电池赛道集体量利齐升，两家以户用储能、工商业储能为目标市场的电池供应商同时交出了业绩暴增的亮眼成绩单。

8月28日，鹏辉能源（300438.SZ）披露半年报，上半年实现营业收入109.78亿元，同比增长155.27%；归属于上市公司股东的净利润8.16亿元，同比增长1025.39%，而上年同期亏损8822.67万元。

此前两日，瑞浦兰钧（00666.HK）公布中期业绩，上半年公司实现收入149.16亿元，同比增长57.2%；期内利润7.78亿元，而上年同期亏损6270万元；归母净利润为7.04亿元，同比增长1177.54%。

如果只看报表，瑞浦兰钧收入规模领先，而鹏辉能源则以更快的收入增速胜出。

不过，颇为戏剧性的是，财报背后，两家上市公司围绕出货量“全球第一”头衔的明争暗斗同样反映了行业转好背后竞争加剧的现实。

瑞浦兰钧先是通过官方公众号宣布，根据上海有色网和鑫椤资讯等榜单，继2025年登顶全球户储电芯出货量榜首后，公司蝉联2026年上半年全球户储电芯出货量第一。鹏辉能源紧随其后，也在其公众号援引弗若斯特沙利文宣布户用储能电芯出货量全球第一。同一报告期、相近的产品名称，不同机构的排序榜首却不同。这场“第一名”之争背后，值得推敲的细节是什么？

瑞浦兰钧在中期业绩中则援引SNE Research数据称，公司全球储能电池出货排名第六，户用储能电池出货全球第一，工商业储能电池出货全球第二。

鹏辉能源在半年报中援引弗若斯特沙利文《2026年上半年全球户用储能电芯研究报告》称，公司户储电芯出货市占率为28%，位列全球第一；整体储能电芯出货量则位居全球前八。但因该报告未展示入选企业的具体出货数据，也被外界质疑其排名准确性。

不过，第三方榜单通常因统计口径存在差异，可能导致排名不同。行业总盘子也有多个版本，例如ICC鑫椤数据称，上半年全球储能电池出货507.8GWh，同比增长97.5%；InfoLink给出的全球储能电芯出货量为467.84GWh，同比增长94.76%；SNE Research的口径则是461.3GWh，同比增长71%。最高值与最低值相差46.5GWh，已超过多数二线厂商的半年出货量。

SNE Research数据显示，上半年全球家庭储能出货47.7GWh，瑞浦兰钧、亿纬锂能和鹏辉能源分别以32%、25%和23%的份额位列前三。TrendForce集邦咨询的户储电芯榜首同样为瑞浦兰钧，而第二、第三名同为鹏辉能源和亿纬锂能，但次序不同。

业内人士告诉21世纪经济报道记者，事实上，“户储”“家庭储能”“用户侧”和“小储”并非完全等义，部分榜单把便携式储能纳入户储，部分将工商业储能从用户侧单列。统计单位也可能是电芯容量、系统容量或产品出货量。InfoLink也提示，部分未主动提供的数据属于模型推算，如与厂家披露不一致，应以后者为准。

从财报来看，瑞浦兰钧上半年共销售42.7GWh锂电池产品，同比增长31.8%。其中，储能电池出货量27.2GWh，同比增长43.9%；动力电池出货量15.5GWh，同比增长14.8%。在储能电池方面，财报显示，公司现已形成适用于高压系统的50Ah、72Ah电芯，适用于低压户储的100Ah系列，以及满足长时储能需求的280Ah、314Ah等大容量产品。

在产品结构上，鹏辉能源表示，坚持大电芯与小电芯并行策略，既推进588Ah大电芯量产，亦维持50—100Ah小电芯的稳定供应，以覆盖多元市场需求。鹏辉能源没有在半年报中披露储能业务的具体销量。SNE Research估算其储能出货为20.5GWh，同比增长202%，总量排名第十。同时，其还推出了AIDC专用85Ah电芯、122Ah高能户储电芯等。公司介绍，AIDC相关电池产品布局全面，其中UPS备电85Ah电芯产品进展较快，正接受知名客户验厂辅导，目标于2026年内完成认证，为2027年大批量交付做准备。

两家公司利润转正，直接原因是需求增长带动出货，产线负荷随之提高。SNE Research统计显示，上半年全球家庭储能出货量同比增长128%，工商业储能增长59%，电网侧储能增长69%。小储需求增速更快，成为本轮业绩修复的主要增量。

鹏辉能源上半年锂离子电池收入102.95亿元，同比增长163.97%。按半年报披露口径，锂离子电池产能利用率高达165.72%。公司称，储能业务快速扩张，利用率保持高位，销售处于历史最好水平。产线负荷提高后，单位产品分摊的固定成本下降。

规模效应也带动毛利率增长。上半年，鹏辉能源整体毛利率为19.59%，同比提高7.11个百分点；锂离子电池毛利率为17.71%，同比提高7.61个百分点。同期营业收入增长155.27%，营业成本增长134.56%，约21个百分点的增速差构成利润修复的主要来源。

瑞浦兰钧也呈现出相似表现。上半年，公司共销售42.7GWh锂电池，同比增长31.8%，销量扩张提高了产能利用率。报告期内，毛利为19.80亿元，同比增长138.8%，毛利率从8.7%升至13.3%。分业务看，瑞浦兰钧储能电池收入92.26亿元，同比增长81.5%，占总收入的61.9%；动力电池收入52.26亿元，同比增长29.8%。储能收入增速快于销量增速，产品结构和交付形态变化也在产生影响。

不难看出，在储能领域，50Ah、100Ah的小电芯是两家企业共同的红利产品。

在投资者关系管理信息披露中，鹏辉能源管理层表示，据公司对市场的了解，国内和海外的小储电芯供应没有明显增加，虽然314Ah大电芯渗透率提升，但是很多成熟的市场和成熟的产品用的依然是50—100Ah的小电芯，小储电芯产品生命周期较长。

诚然，两家户储电芯供应商都暂时跨过了“增量不增利”的阶段，但路径不同。鹏辉能源收入增速更快、综合毛利率更高；瑞浦兰钧在动力与储能两条产品线上共同放量，其储能收入增速明显快于出货增速。

高利用率改善了两家公司的利润表现，但经营风险并未消失。鹏辉能源上半年经营活动现金流净额为1.69亿元，仅相当于归母净利润的约两成；截至6月末，应收账款58.65亿元，较2025年末增加22.06亿元，存货增加6.13亿元至48.07亿元。收入快速增长占用了更多营运资金，也增加了回款和库存管理压力。

瑞浦兰钧上半年经营活动现金流净额为34.60亿元，但100GWh设计产能及印尼8GWh基地同样需要订单消化。储能电芯价格竞争、原材料波动、海外贸易壁垒和汇率变化，都会影响高利用率下的毛利表现；一旦订单和交付节奏波动，固定成本摊薄带来的利润弹性也可能反向作用。